雷军上岸了

出品 | 虎嗅科技组

作者 | 丸都山

编辑 | 苗正卿

头图 | 视觉中国

“这里是小米历史上最好的季报！谢谢大家的支持！”

8 月 21 那天晚上，雷军在个人微博上写下了这句话。小米集团也是一起附加的。 2024 2008年第二季度财务报告的两项数据：

在此期间实现收入 889 亿元，同比增长 创下单季度历史新高的32%；经过调整，净利润达到 62 亿元，同比增长 20.1%。

一般而言，上市公司管理层在谈论财务报告时，或多或少都会坚持“报喜不报忧”的原则，但刚刚过去的第二季度，对雷军来说已是“安心可报”。

在手机业务方面，期内收入达到 465 亿元，同比增长 27.1%；IoT 营收在业务期间达到 268 亿元，同比增长 20.3%；实现因特网收入 83 亿元，同比增长 11%。

唯一降低整体盈利能力的是新列入财务报告的汽车业务。本季度，小米首次披露了汽车业务的盈利能力，在此期间实现了营收。 64 经调整后净亏损为亿元。 18 1亿元。在财务报告发布后的电话会议上，一些媒体在提问时表示，“第二季度交付是根据财务报告发布的。 27307 台计算，小米每次外出一台台计算 平均值要亏损的SU7 6 万多"。

考虑到这一点，当然 SU7 这是小米在汽车行业的开山之作，而且自建工厂带来的一系列摊销费用，亏损是正常的。

除各种业务普遍向好之外，还有一个特别值得注意的数字：截至 2024 年 6 月 30 每天，小米的现金储备是人民币。 1410 这一数字相对于亿元而言。 2021 2008年第二季度，小米宣布造车时，增强了。 380 亿元。

尽管雷军多次忧心忡忡地说“造车很烧钱”，但小米手中的弹药，似乎越泼越多。

三路并发

与备受关注的汽车业务相比，小米目前更值得关注的是其传统条线的经营状况。

拆开来看，智能手机业务期间的出货量达到 4220 万台，同比增长 28.1%。在出货量上稳步跑赢市场。依据 Canalys 统计数据显示，今年第二季度全球手机市场出货量同比增长 12%。

但是值得注意的是，小米在这个季度。 ASP(平均每台售价)仍略有下降，从去年同期开始。 1112.2 元降至 1103.5 人民币，毛利率也从 13.3% 下降到 12.1%。

关于这个问题，小米集团总裁卢伟冰在财务报告发布后的电话会议上表示，小米在第二季度进入调价周期的智能手机产品很多。此外， 618 促销季节，以及内存、屏幕等部件成本的上升也降低了毛利率。

除了上述原因，小米毛利率下降的另一个重要原因是大量中低档车型的出货量降低了毛利率水平。特别是考虑到小米本季度主攻的外国市场，拉美和非洲的购买力普遍较弱，这些地区的手机 ASP 通常与销售呈负相关。

然而，在小米的财务报告中，还提到了另外一组数字，即在中国大陆市场，小米手机 3 千元 -4 同比增加了1000元的价格段 5.4 ％，4 千元 -5 同比增加了1000元的价格段 3.5 ％，5 千元 -6 价格段提高了1000元 2.3 ％。

总体而言，小米在智能手机品牌化方面的努力取得了成效，但距离提升品牌价值、支撑品牌溢价的“收获期”还有很长的路要走。

在 IoT 商业方面，小米这个季度可谓全面开花。

第二季度平板电脑收益同比增长 67.6%；出货量达到 214.4 万台，同比增长 106%，远远高于全球平板计算机。 18% 同比增长率。可穿戴收入同比增长 31%，其中 TWS 在中国大陆，耳机出货量排名第一。

就家电业务而言，小米这个季度更是做到了“拖市跑”。财务报告显示，期间空调、冰箱、洗衣机出货量同比增长分别为 40%、25%、30%。

根据奥维云的统计，对比下同期国内市场的数据。 4-5 月中国市场在出货端，空调，冰箱， 洗衣机品类同比增速分别是？ 5.7%、5.0%、10.3%。

本季度小米在财务报告中重新调整了业务区分规格，将原来的智能手机、IoT 调整到“智能手机”，与生活消费、互联网服务三个业务部门。 × AIoT “智能电动汽车等创新业务”。

分割之后，现在的“智能手机” × AIoT “为小米集团做贡献 92.8% 利润，以及几乎所有的利润，值得一提的是，如果汽车被扣除， 18 如果亏损1亿元，小米传统业务线本季度的收益将达到。 80 与去年同期相比，亿元有所上升。 118%。

换言之，尽管汽车业务的亏损在短期内仍将持续，但小米的传统业务仍然为公司建立了一条稳定的环城河。

做车，仍然把握供应链

今年 4 月亮，花旗曾经发表过一份报告，称小米今年将交付。 5.5 万台 -7 万辆车，平均每辆 SU7 将亏损 6800 元。

小米官方首次在社交平台上作出回复，称花旗对小米进行了回复。 SU7 销售火爆的情况可能没有得到预测。

实际上，花旗的确低估了小米的交付能力，本季度的财务报告显示，随着汽车工厂开启双班生产， 7 每月生产线维护升级，第二季度小米连续两个月交付量突破 1 万台，预计到 11 全年的月份都可以完成 10 万台交付目标。

同时，花旗也低估了小米平均自行车损失。

当然，如果只是将汽车业务的损失分配到单辆车上计算，这种方法有点过于简单和粗暴。

第一，小米汽车是小米汽车的第一代， SU7 承担了较高的技术预研费用，财务报告显示，小米集团今年第二季度的R&D支出已达到 55 亿元，同比增长 20.7%，虽然小米没有明确列出R&D费用的分配情况，但目前大部分费用都来自汽车业务部门。消化这些逐季积累的R&D成本需要很长时间。

此外，不可忽视的是，小米汽车是由自建工厂生产的，这涉及到在成本计算中加入工厂设备的折旧和摊销。考虑到汽车是一个典型的依赖规模和成本降低的行业，即使小米今年完成了 12 一万个冲刺目标，自行车所承担的费用仍然很大。

然而，小米作为一家深谙供应链管理的公司， SU7 毛利率表现还可以。财务报告显示，“智能电动汽车等创业业务”的毛利率为 14.7%。

简单地进行横向对比，蔚来一季度在“造车新势力”中的毛利率为 小鹏一季度毛利率为4.9%。 理想一季度毛利率为12.9%。 20.6%。小米是汽车行业的新玩家， SU7 毛利率已经很可观了。

更进一步说，特斯拉目前的毛利率也是“自建工厂”。 18%，与特斯拉相比，特斯拉已经完成了工厂的建设，部分设备已经折旧。去年第一阶段工厂建成，第二阶段工厂正在开工的小米，在费用上多核算了一笔土建费用。

预计未来随着小米汽车出货量的增长，毛利率将继续上升，损失将进一步收窄，这是不可预测的。

过去在手机行业深谙供应链之道的小米，可以说是将成功的经验复制到了汽车行业。

现在的小米，还要稳吗？

实际上，考虑到小米集团目前的收益表现，雷军在造车这件事上绝对不算“大烧钱”。

相反，尽管小米 SU7 市场上“叫好又叫座”，但雷军仍然坚持稳健经营的战略，甚至在一些原本“烧钱”的地区也有所收紧。

例如小米的对外投资。 2021 年 3 2000年，雷军宣布小米开始造车后，进行了几轮可以称之为全方位的布局。比如在汽车规划芯片领域，三个月内投资裕太微电子、黑芝麻智能、云途半导体，在自动驾驶领域投资和赛科技。 Momenta 等等。

但是，围绕智能电动汽车产业的投资， 2023 年底戛然而止。按照小米之前发布的财务报告，截至 2023 年 12 月 31 日，集团共同投资约会 430 家庭企业，总账面价值为 671 亿元，而且到了 2024 年 6 月 30 日本，小米投资的公司还没有投资。 430 家，只是总帐面价值小幅降低至小幅降低。 654 亿元。

诚然，在集团主营业务调整的背景下，收紧投资以减少不确定性完全符合行业惯例，但对于生态圈最丰富的小米来说，这种稳定性确实令人费解。

小米也很稳定。 AI 战略。

小米曾经在今年第一季度发布财务报告时说： AI “智能手机”被纳入公司的“核心观察”范围，并表示集团将在 2024 2008年使力端侧大模型，重点是大模型的轻量化。

而现在 2024 2008年已经完成了三分之二，但是小米的大语言模型 MiLM 尚未正式上线。

值得注意的是，小米是中国最早的倡导者。 AIoT 概念制造商，同时也是第一批参与大模型研发的手机制造商， AI 技术储备方面绝对不弱。实际上，早在去年 8 月，小米 AI 实验已经各自跑过了实验室。 13 亿和 60 十亿参数模型。

但是现在看来，小米还在 AI 在场景中，各方面的应用仍然集中在特定的功能上，例如， AI 文档问答，图像处理，或者小米 SU7 车外唤起等功能。甚至在小米工厂的生产制造阶段，所用的 AI 技术会比手机多。

卢伟冰在财务报告发布后的电话会议上提到，小米 SU7 上所采用的 V6/V6S 电机就是由 AI 模拟系统已经完成研究开发。

小米在这里很难评价 AI 毕竟从行业反馈来看，小米智能手机在今年上半年的势头非常迅速，无论是国内市场还是国外市场。

也许在这个阶段，与虚幻的“端侧”相比， AI “，消费者更倾向于解决痛点问题的实际应用。但是，对于拥有“做用户心中最酷的公司”理想的小米来说，也许还是有必要的。 AI 在世界上做出更大胆的尝试。

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