东吴证券：给长安汽车购买评级

黄细里东吴证券股份有限公司 , 近日，杨惠冰对长安汽车进行了研究，并发布了一份调查报告《阿维塔率先入股汽车》 BU，长安华为战略合作持续推进，本报告对长安汽车进行了买入评级，目前股价为 13.01 元。

长安汽车 ( 000625 )

投资要点

公告要点:长安汽车发布公告，子公司阿维塔科技入股华为期待公司(汽车) BU），并拟于 8 月 20 日上午，重庆与华为签署了《股权转让协议》，双方将在品牌和生态、云与华为等方面进行全新升级 AI 在技术、绿色能源、产业链合作等方面进行战略合作，充分发挥双方优势，帮助产业升级发展。阿维塔科技以自有资金购买华为持有的希望。 10% 股票，交易金额为人民币 115 与此同时，阿维塔科技计划与华为签署《股东协议》。此次交易之后，阿维塔科技将引望持股比例列为 华为10%的期望持股比例是 90%。股权转让价格分三次支付；在后续落地上，对于期待公司股东大会 7 阿维塔有指定的成员 1 参与公司管理运营的董事权力。

作为“排头兵”，阿维塔率先投资华为，长安与华为的战略合作不断深化:1)对阿维塔来说:这笔交易有利于阿维塔技术获得华为更多的赋能，构建阿维塔技术独立领先的智能全车能力，赋能阿维塔技术产品的竞争力，帮助阿维塔技术和长安汽车品牌向上发展。阿维塔在后续运营过程中享有华为相关技术。 / 优先考虑供应链合作。对长安：公司将以此次交易为契机，全面加强与华为的战略合作，推动长安汽车向智能低碳出行技术公司转型。与此同时，以阿维塔为主体进行入股，可以保证双方合作减轻股权交易对上市公司的资金压力。本次股权合作不构成相关交易，也不会导致长安汽车合并报表范围发生变化，短期内不会对长安汽车的财务状况和经营成果产生重大影响。3)对于期待，长安和华为共同支持期待，成为汽车智能系统和零部件解决方案行业的领导者，立足中国，面向全球和服务业。

华为的战略合作是长安智能化的重要布局方向，同步推进电动智能化转型：1)阿维塔 深蓝色新车周期强劲。现有的阿维塔 11/12/ 深蓝 S07 基础上，24H2 长安将在阿维塔和深蓝品牌进一步推出华为智能驾驶 / 智能舱深度赋能 2 款车，覆盖 10~30 国内主流目标市场1万元，以增程解决纯电动车型里程焦虑问题；股权合作加强产品推广，技术 品牌双层加持，爆款可期。第二，起源面向中低端市场，仍以长安引力主品牌电动转型为重点。3)在全球化层面，公司海纳百川战略坚定推进，出口销量持续增长，跻身国内第一梯队乘用车出口，开拓了长期销量增长空间。

利润预测和投资评级：我们保持公司 2024-2026 年度利润预测，营业收入为 1764/2001/2220 一一亿元，各自同比 17%/ 13%/ 归母净利为11% 91/114/137 一一亿元，各自同比 -20%/ 26%/ 20%，对应 EPS 分别是 0.92/1.15/1.38 元，对应 PE 分别是 14/11/9 保持“买入”评级倍。

风险预警：全球地缘政治风险；国内乘用车市场竞争激烈。

根据证券之星数据中心近三年发布的研究报告数据，财通证券李渤研究人员团队对该股进行了深入研究，近三年的预测准确率高达 预测82.75% 2024 年度归属净利润为利润 84.34 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 15.31。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 26 家庭机构给予评级，购买评级 21 家庭，加持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 22.06。

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