钢巨头，也卷不动了

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没人想到，世界上生产钢铁的一哥宝武集团，也卷不动！

并且在企业半年业绩大会上对钢铁行业的前景大喊：

"中国钢铁业的形势就像一个‘寒冬’，将比我们所期望的更长、更冷、更痛苦" ... 将比较今年的考验 2008 年与 2015 年度重大创伤更加严重。”

没有查清楚，一查吓了一跳：

原来，钢铁企业已经经历了近三年的起起落落损失。

下图显示了近年来钢铁行业的利润率：

从 2021 年 11 从月份开始，钢铁行业的利润率一直在下降。三年来，除了 2022 年 11 月、12 每月钢铁行业的利润率暂时为正外，大部分时间钢铁行业的利润率都在 0 轴下方。

现在钢材利润率已接近 2015 年度标准，并带动上游铁矿石价格也跌破 100 美金 / 吨位的关键位置。

国内无法消化，海外也有点接不住，出口只能以价换量。

下面是我们钢铁近年来的海外出口情况：

从 2021 从2000年开始，我们出口的钢铁产量一路上升。按照现在的节奏，今年我们的出口可能会超过。 1 亿吨。

根据海关总署的数据，仅今年一季度就已出口。 2600 万吨，创出 2016 到目前为止，年度最高水平，平均价格只有 790 元 / 吨，距离 2021 年底钢铁的最高价格 1650 元 / 吨，几乎腰斩。

3、开始大规模减产。

利润不足，随之而来的必然是减产。

根据周四国家统计局的数据， 月钢铁产量 8294 万吨，无论是同比还是环比，减幅都接近 9%，为 2014 年度最低水平。

可说，钢铁企业的确很酷！

难怪钢铁一哥领导会在大会上总结道：“在漫长的寒冬过程中，现金比利润更重要！”

所以，为什么钢铁企业的压力如此之大？

答案是：房地产！

房地产作为钢材消费的最大客户，曾经占据过近一度的比例 目前，经过三年去杠杆化、去风险化的磨练，房地产对钢铁的消费直接减少。 10%。

而减掉的 10%，基础设施等根本无法填补。

下图为各行业钢铁消费情况：

从图中可以清楚地看到，即使其它行业对钢铁的消费仍在增长，如家电、造船等，但都太小了。最大的基础设施对钢铁的消费也远远落后于房地产对钢铁消费的萎缩。

所以，单从钢铁企业来看，房地产牛逼，钢铁行业的寒冬可以凑合，配套的水泥行业也可以凑合。

但即使最近高层不断加大对房地产的支持力度，央行也在为当地结局买房提供再信贷业务，房地产的去化依然严峻，其效果得到市场认可的相对有限。

下图为螺纹钢指数期货价格走势：

从 2021 年 10 月亮开始下跌，期间共经历过。 4 次房地产拖底动作，还带来了螺纹钢。 4 波反弹：

第一次，2021 年 11 月，22 一个重点城市集中供地 “限制令”，螺纹钢反弹 28%；

第二次，2022 年 11 月份，央行首次要求银行向开放商提供1000亿贷款，螺纹钢反弹 24%；

第三次，2023 年 10 月份，地方政府大规模放开限购，降低房贷利率，螺纹钢反弹 8%；

第四次，2024 年 5 月 17 当天，首付大幅减少，商贷利率取消限制，央行 3000 支持当地结局买房，螺纹钢反弹 5%。

总结这四波反弹，可以清楚地看到，房地产扶持政策从供给侧向需求侧不断倾斜，力度不断加大。然而，螺纹钢价格对利好的反应越来越不敏感，反弹幅度越来越低。

这不正常。

作者认为，这背后反映了两个问题：

一是市场对房地产扶持政策越来越脱敏，需要“惊天大招”来扭转局面。；

第二，房地产问题仍然需要从供给端，也就是开发商的角度来解决，毕竟市场对它的反应更大，购买它的账户。

关于房地产，前不久，樊纲、陈启宗、陈淮、陆挺等人以“我们会失去多少年”为主题进行了辩论。

扯皮后，陆挺从其他国家的经验教训中吸取了经验，提出了自己的看法。结合他之前“谨慎谈钱”的言论，总结如下:ZY 支付，从开发商的角度来稳定房地产。

作者对这一措施十分赞同。

不过，与陆挺相比，笔者更觉得黄益平在《中国特色宏观经济政策框架》中指出了更高的问题和解决方案。

他谈到了一个很重要的问题：设定通胀目标，跟上通胀目标。 GDP 把目标放在同一个位置，并努力实现它。

众所周知，房地产是经济的主要矛盾之一，但说白了，它只是宏观经济的一部分。现在包括生产过剩、国债和大型债券。 A、交易抵抗等问题，说白了还是我们经济回暖的问题，房地产也不过是这个问题下的子问题而已。

如今，每一位专家学者在谈论整个宏观经济解决方案时，都可以有一套说辞，但缺少一些能够量化和适应“实际可行性”的东西。

老黄，把这件事说出来。

有了它，所有的政策都不需要你说有多好，看看通货膨胀有没有反应。如果没有，继续加强；如果有，接近目标位置，慢慢撤出。

我们不缺少计划，缺少的是计划，处理问题时，我们的态度。

用老黄一文的话来说：

“部门政策空间的价值在于满足未来调整经济周期的需要，这本身就不错。但是，如果“储存政策空间”影响“宏观经济稳定”的目的，可能会有一点味道。 ... 但是值得注意的是，如果政策偏保守，一旦“经济稳定”受到影响，就不会再有“政策稳定”。

THE END

作者：和卿

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