美股暴跌除了对衰退和日元增值的担忧外，还有一个原因。

周一(8月5日)，美股遭受重创，标准普尔500指数暴跌3%，创下2022年以来最大单日跌幅。高估值、就业数据疲软、日元套利交易平仓等因素引起投资者恐慌。

周二股市有所回升，标准普尔500指数收盘上涨约1%。但市场情绪依然紧张，VIX恐慌指数保持在25以上，处于今年的高位。

日元、企业利润和对经济衰退的焦虑共同促成了美国股市周一的大幅下跌，但仍有一个“罪魁祸首”没有得到足够的讨论:成交量低迷。

历史表明，未来几周交易量的变化可能会加剧股市的变化。

最近，纳斯达克的交易量超过了纽约证券交易所

德银研究(Deutsche Bank Research)吉姆·里德分析师(Jim Reid)“最近几个交易日股市的剧烈波动被8月份流动性不足的因素所放大，”周二发布的报告称。

道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，8月通常是一年中交易活动最轻的月份。美国主要交易所每天约有93亿股股票，比3月份的132亿股股票低了近30%。

每年八月，美国东北部的华尔街人通常去海滩度假。交易部门经理减少后，市场上买卖双方的总数减少。

这反过来代表了更低的流动性。在周一这样一个交易日，大量潜在商家争相卖出股票，客户的稀缺性会导致股价快速下跌，而这种下跌通常会不断加强自己。

(最近，房地产市场也出现了类似的情况。虽然面临利率上升等因素，但潜在商家的短缺导致房价螺旋上涨。)

Interactive 史蒂夫·索斯尼克克斯·Brokers战略家(Steve Sosnick)周二对《巴伦专刊》表示，每年8月份的交易量普遍较低，但上周的交易量特别低，因为上周三美联储会议结束后，投资者采取了“观望”的立场。交易量在上周晚些时候大幅上升，然后在周一见顶。

这些现象可以从市场上资产规模最大的交易所交易基金SPDR S&P 500 Trust (SPY)从交易量的变化中可以看出。根据FactSet的数据，在过去的三年里，这款ETF的日均交易量约为8100万股，而在周一之前，7月份的日均交易量已经下降到4700万股，而在周一，紧张的投资者突然将交易量推高到1.46亿股。

这个ETF自2023年初以来成交量最高，但从长远来看，这个ETF的日成交量达到1.5亿股或更高，在股市波动加剧期间并非前所未有，2022年发生了十多个这样的交易日。

索斯尼克指出，交易者可能会从9月份开始回归市场。然而，从历史上看，9月和10月的股票交易量只会略有增加。根据道琼斯的市场数据，美股的日均成交量在11月到来之前通常不会超过100亿股。

当然，今年的交易者可能要提前回归市场，尤其是如果股市下跌幅度更大，投资者会感到紧张的因素还有很多。

现在市场基本上还抱着美联储可以实现“软着陆”的希望，在减少通货膨胀的同时避免经济衰退，但这种希望似乎越来越渺茫。根据期货市场的数据，美联储9月份降息50个基点的概率已经上升到60%以上，这表明美联储可能不得不采取比大多数投资者几周前认为的更果断的行动。

美国总统选举即将到来，这增加了另一个不确定性。卡玛拉·哈里斯副总统(Kamala Harris)最近参加竞选之后，目前两位总统候选人的民调数据不分上下。

Yardeni Research在周一发布的报告中表示:“我们仍然预测标准普尔500指数将在11月大选前跌破7月16日创下的历史高点。”该机构认为，一旦大选结束，标准普尔500指数将再创新高，但同时也承认“前提是很多事情不能出错”。

(本文仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场存在风险，投资必须谨慎。)

本文来自微信公众号“巴伦中文”，作者：伊恩·索里斯博尔，编辑：郭力群，36氪经授权发布。

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