大新闻券商并购！价格近300亿元

按下加速键，国联证券、民生证券整合重组。

八月八日晚，国联证券发布了《发行股票购买资产并筹集配套资金及相关交易报告》。公告显示，国联证券拟通过发行a股的方式，向国联集团、淞泉峪等45名交易对手购买其民生证券99.26%的股份，并募集不超过20亿元的配套资金。据报道，民生证券99.26%的股权交易价格为294.92亿元。20亿元的募集资金也将全部投入民生证券。

“本次交易将促进两家券商的业务渠道、客户资源和产品服务优化相结合，实现强弱业务的互补。”国联证券表示。业内人士认为，券商M&A是一个系统工程，业务融合、人员安置、文化冲突等都是常见问题。

近300亿元的交易价格

本次交易募集的20亿元配套资金全部向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。具体来说，为了提高资产管理专业服务能力，构建服务生态，改善网点布局，提升品牌形象，不超过10亿元用于信息技术，旨在夯实科技基础，加强数字中台建设，不断推进应用产品创新，加强科技赋能。

与之前的计划相比，最新公布的计划主要有两个调整项目。一是民生证券根据《员工股权激励计划》的规定，对因员工辞职、退休等情况退出的相关股权进行回购和免费回收，并进行减资处理。其他交易对手持有的参与本次重组的民生证券股权总数不变，相应比例适当调整；二是泛海控股股权质押等。本次交易不再以其持有的民生证券股权参与。

公司表示:“本次计划调整对目标公司的生产经营没有实质性影响，包括不影响目标资产和业务完整性等。”“本次交易完成后，公司将持有民生证券99.26%的股份，目标公司仍可控制”。

两家券商暂时并行经营

根据公告，本次交易完成后，国联证券的控股股东和实际控制人没有改变，民生证券及其控股子公司将成为国联证券的控股子公司。国联证券控股股东控股子公司国联期货、民生证券控股子公司民生期货从事期货业务，前述两家期货公司主营业务相同。国联证券控股股东和国联证券在本次交易完成后的一定时期内，将存在期货业务各自并行经营的情况。

本次交易完成后，民生证券及其控股子公司将成为国联证券的控股子公司。在本次交易完成后的一定时期内，民生证券及其控股子公司及国联证券及其控股子公司也将出现双方原有业务并行经营的情况。

根据公告，目标公司民生证券是一家全国性的综合性证券公司，拥有分布在全国近30个省份(含市辖区和自治区)的经纪业务分支机构和具有显著竞争优势的投资银行业务。交易完成后，上市公司的业务布局会更加合理，各业务线的实力会全面提升，致力于通过双方的业务整合实现“1 “1>2”的作用，实现了上市公司的跨越式发展。

根据公告，通过这笔交易，国联证券可以充分发挥与民生证券的协同互补作用，帮助公司的发展达到一个新的水平。国联证券和民生证券在业务上具有很强的结构和区域优势互补性。

从业务优势来看，民生证券投资银行业务实力突出。近年来，民生证券采用了“投资” 投行 以投资银行业务为特征，以研究业务为依托，大力发展固定收益投资业务和股权投资业务，实现投资银行业务、机构研究业务和股权投资业务的相互促进，是投资银行业务、机构研究业务和股权投资业务的基础。并且形成了一定的优势；而国联证券在资产管理、基金投资、证券化、衍生品业务等方面具有鲜明的特点和优势。

从区域优势来看，民生证券分支机构网点主要覆盖河南，在河南具有较强的市场影响力；国联证券在无锡和苏南具有较强的市场影响力和较高的市场份额。未来，通过两家券商业务的有效整合，我们将进一步加强业务结构与区域优势的互补结合，充分发挥各种优质资源的战略协同作用，显著提升上市公司平台的市场竞争力。

国联证券和民生证券的资本实力相似，但在金融企业的业务准入、业务资格申请、行业分类评价等方面仍存在一定的局限性。，很难充分发挥各自的资源优势。本次交易将促进两家券商的业务渠道、客户资源和产品服务优化相结合，实现强弱业务的互补，充分发挥规模效应，降低运营成本，提高运营效率，实现资本集约化发展，同时提升综合资本实力。

优势互补

2019年至2023年，国联证券业务实力持续增强，资产规模和盈利能力同步提升，各业务行业排名明显提升，业务结构更加平衡。2023年公司收入分别为30亿元、6.7亿元，4年复合增长率分别为16%。、7%的增长率分别排在上市券商第66位。、第17名。总投资收益(投资净收益) 公允变化）、投资银行业务、资产管理净收入、经纪业务净收入4年复合增长率分别为30%。、19%、62%、上市券商增长率为9%。、2、2、15名。

民生证券IPO业务在2024年上半年仍处于行业领先地位，完成了4个保荐上市项目，并位居行业第一。另外，民生证券在审计项目行业排名第三。根据2024年1-3月民生证券分公司业务收入数据，其中资产管理业务收入3.61亿元，投资银行业务收入3.83亿元，投资交易业务收入3.94亿元，分别占33.98%。、36.07%、37.17%，业务结构更加多样稳定。

今年4月17日，民生证券2024年首次公开发行债券“24民生G1”成功发行，是民生主体评级提升至AAA后成功发行的首只债券。票面利率为2.45%，创历史新低，将显著提高公司整体盈利能力。这可以作为国联集团进入民生后提高治理和系统赋能的有力注脚。