低于4%的美债无人问津？昨晚美债标销售受冷竟让股债市场“胆寒”！

财联社 8 月 8 日讯（编辑 潇湘）周三，在市场连日动荡的背景下，一场美债标销并没有引起太多关注，却意外成为华尔街的“焦虑源”...

星期三，美国财政部竞拍 420 亿美元 10 年期国债，结果需求出奇的不尽如人意，让很多投资者感到紧张，市场交易波动。每个期限的美国债券收益率最终在一夜之间收高，而美国三大股指虽然在开盘时随着科技股的快速上涨而上涨，但在下午的交易中也失去了动能，最终全部收跌。

市场数据显示，长期债务在一夜之间成为市场销售的重灾区。截至纽约时段收盘，2 年度美债收益率下降 1.3 个基点报 3.97%，5 年度美债收益率上升 3.4 个基点报 3.769%，10 年度美债收益率上升 5 个基点报 3.947%，30 年度美债收益率上升 7.2 个基点报 4.253%。

随着最近美国债券价格的快速上涨，美国债券的收益率已经远低于一个月前的水平——被誉为“全球资产定价锚” 10 本月早些时候，年期美债收益率跌破了具有关键心理价值的 4% 关口，这被认为削弱了人们对周三美债标售的兴趣。

最终，昨晚进行的 10 美债标售年限的得标利率为 3.960%的公债收益率高于标售前二级市场同年期公债收益率 3 一个基点，至少一年半的最大尾端利差，说明市场需求疲软。投标倍数为 2.32 倍，同样创造出来 2022 年 12 到目前为止最低的月份。

在本次标售中，直接投标人的比例仅为对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人。 16%，低于平均水平。一级交易商为了避免拍卖流产义务，购买了所有未能获得国债的比例已经达到 17.9%，高于平均水平，表明实际需求不足。

对此，BMO Capital Markets 美国在纽约的利率策略师 Vail Hartman 表示，“投资者不愿意低于回报率 4% 的 10 年债买单，这表明，在逢低买盘以更有意义的方式重新出现之前，这种趋势可能会持续一段时间。”

Bleakley 咨询集团首席投资官 Peter Boockvar 还指出，星期三 10 年度国债拍卖“不好”。“我还是觉得长期利率很有可能在一段时间内保持更高的水平，原因也不全是好的——也就是债务和赤字终于被重视了，海外投资者也帮不了什么忙。”

分析人士还强调，大量公司债券的发行也提高了回报。

“许多发行人在周一暂停发行，甚至可能在周二保持原样，只是为了确保风险资产将如何被接受，而这些发行人在周三进入市场发行债券。” Manulife Investment Management 高级固定收入交易员驻波士顿 Michael Lorizio 表示。

值得一提的是，美国债券标准销售需求惨淡后，除了债券市场，美国股市也承受了一定程度的压力，这表明投资者在最近全球股市大幅下跌后仍然感到紧张。Chase Investment Counsel 总裁 Peter Tuz 他说:“在接下来的八周左右，有很多事情需要担心，所以我预计会有更大的起伏。如果小规模销售在几天内再次上涨，我不会感到惊讶。”

在 Nationwide 投资研究主管 Mark Hackett 看起来，过去一周发生的事件，是一个“大师课”，交易情绪如何主导市场走势。

现在，星期三 10 在美债标销不佳之后，一些业内人士也开始担心今晚。 30 年限美债标售的表现是否也会步后尘。著名的金融博客网站 Zerohedge 引用彭博策略师 Cameron Crise 观点指出，回报率低于 4% 对美债的明显厌恶并不好，这也引起了一个问题：周四 250 亿美元 30 年限美债拍卖会怎么样？

在最近的报告中，高盛已经认为，美国债券的收益率可能在缺乏“普遍数据表明劳动力市场或市场功能正在急剧恶化”的情况下下降得太低。

高盛利率策略师 William Marshall 和 Bill Zu 写道:“从现在开始，美国债务明显上升的情况是，上述两种风险中的一种(或两种)已经成为现实。在更有利的结果下，我们认为收益率曲线的重心可能高于目前的水平”。

尽管银行经济学家正在调整对美联储利率预测和经济衰退的可能性，但其战略家的基线前景仍然符合 10 年度美债收益率集中在 4% 中心情景在上面。

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