东吴证券：给华锐精密加持评级

近日，东吴证券有限公司周尔双对华锐精密进行了研究，并发布了《2024》调查报告 年中报告点评:盈利能力回升，海外布局加快实现业绩”，本报告对华锐精准给予加持评级。目前的股价是 44.0 元。

华锐精密 ( 688059 )

投资要点

收入稳步增长，归母净利润和扣非净利润均有所增长。

2024 公司年上半年实现营收 4.10 亿元，同比 14.93%；归母净利 0.72 亿元，同比 扣除非归母净利15.35% 0.71 亿元，同比 19.52%。本报告期内，公司营收规模稳步增长主要是由于市场拓展进展顺利，国内外销售体系进一步完善，进而推动公司营收增长。盈利能力同步提升主要是公司治理进一步细化，整体运营效率提高。

其中 2024 第二季度，公司实现营收 2.40 亿元，同比 归母净利润16.17% 0.55 亿元，同比 扣除非归母净利43.10% 0.54 亿元，同比 48.26%。

在此期间，成本率明显下降，公司的盈利能力有所提高。

2024 公司年上半年销售毛利率为 42.60%，同比 -2.22pct，其中 2024 第二季度销售毛利率为 46.39%，同比 环比环比1.93pct 9.15pct，边际趋势呈上升趋势。2024 2008年上半年销售毛利率同比下降的主要原因是整个硬刀仍处于产能攀升阶段，各种固定成本较大。销售净利率为 17.53%，同比 0.06pct。

2024 2008年上半年，公司成本率大幅下降，推动销售净利率回升。2024 公司年上半年销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率为 4.53%/4.43%/7.45%/4.17%， -0.78/-1.63/-0.92/ 0.42pct。销售额和管理费率同比下降的主要原因是本期记提股份支付费用的降低和公司经理工资的降低。

募投项目 & 可转债定投项目产能逐步释放，海外蓝海市场布局开启中长期发展空间

IPO 募集项目顺利完成，开启产能瓶颈。2023 年 4 本月，公司首次公开发行股票募集资金投资项目“精密数控刀具数字生产线建设项目”和“R&D中心项目”，将有效解决公司产能瓶颈，丰富产品结构，满足市场快速增长的需求，进一步增强公司R&D实力和智能制造能力，为公司不断提升企业竞争力奠定坚实基础。

2024年海外渠道布局逐步兑现， 2008年上半年海外收入增长。企业“走出去”的步伐不断加快，海外市场拓展不断加大。参加越南胡志明国际机床及金属加工展、俄罗斯机床及金属加工展，扩大外贸业务团队规模，不断拓展市场渠道，提升品牌知名度，进一步拓展海外业务。2024 年上半年，公司实现海外营业收入 0.23 亿元，同比增长 43.11%。未来公司海外渠道布局有望继续实现。

利润预测和投资评级：

我们维持公司 2024-2026 年归母净利润预测分别是？ 1.99/2.46/3.02 当前市值对应的亿元 PE 分别是 14/11/9 考虑到公司海外渠道布局加快了业绩的实现，保持了公司的“加持”评级。

风险提示：制造业复苏不及预期，原料碳化钨价格波动，市场竞争加剧。

根据近三年发布的研究报告数据，证券之星数据中心对浙商证券张菁的研究团队进行了深入的研究，近三年的预测准确度均为 预测79.95% 2024 年度归属净利润为利润 2.3 十亿，根据现价转换预测。 PE 为 11.83。

最新的利润预测细节如下：

此股近期 90 天内共有 4 家庭机构给予评级，购买评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 73.0。

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