造船这波最美的小仔，为什么是中国动力？| 牛熊榜

08-01 21:47

出品 | 妙投APP

作者 | 丁萍

头图 | 视觉中国

核心看点：

由于业绩实现领先的船舶总装平台，中国动力在业绩披露前后的表现通常优于同一板块的其他目标；

在一轮行业机会中，利润会逐渐从下游扩散到上游，这使得中国动力等上游配件企业业绩确定性较弱，波动性较大；

抓住整个板块的投资机会，在强周期、强贝塔的行业投资机会中，往往比选择单只股票更重要。

近日，四大造船企业纷纷披露2024年中期报告预测，业绩均超出预期，进一步确认了造船行业利润加速实现的趋势。

金融市场也给出了乐观的反馈。其中，中国动力的表现尤为明显。7月8日至今，中国船舶、中国重工业、中国船舶防务和中国动力期间股价最高涨幅分别达到7.3%。、11.8%、7%和19.44%。

关注妙投的人都知道，在过去的两年里，我们多次强调，造船板块是目前最周期性的板块之一，其中中国船舶既有确定性，又有弹性。

那中国动力为什么能跑赢板块呢？

中国的动力是弹性目标

自2024年以来，中国动力已经出现了三个阶段的领涨趋势。

第一阶段(2024年1月23日至3月4日)：在此期间，中国动力和中国船舶各自发布了2023年业绩预增报告，这些报告增强了市场对2024年第一季度盈利拐点的预期。中国动力股在这个阶段上涨了37.47%，中国船舶股上涨了31.63%。；

第二阶段(3月28日至4月17日)：在此期间，造船企业公布了2024年第一季度的业绩，其中中国动力实现了5350万元的非净利润扣除，同比增长193.96%。；而中国船舶则实现了3.384亿元的非净利润扣除，同比增长近10倍。现阶段，中国动力股上涨13.8%，中国船舶股上涨13.46%。；

第三阶段(6月26日至7月24日)：在业绩预测之前，市场资金对造船行业第二季度利润的加速和预测的披露进行了积极的博弈，市场预测再次得到加强。现阶段，中国动力股上涨30.42%，中国船舶股上涨14.28%。

同样地，在调整板块时，中国的动力通常也是调整幅度最深的。。例如，中国的动力在4月19日至6月25日下跌了16%，而中国的船只股价只下跌了4.41%。

每个人都可以看到规律，在业绩披露前后，中国动力的表现通常优于同行业其他目标。。

这主要是因为对于造船行业来说，市场争议集中在船舶订单的交付和利润实现上，而股价的上涨最终取决于利润的确定性和增长性。船厂从接单到交付的过程持续了近1-2年甚至更长时间，使得最终利润的实现充满不确定性。

作为配套平台，中国动力的业绩实现时间一般都比船舶装配平台早。配套订单的交付周期比较短，通常在船舶交付前三个月完成，所以在板块中，中国动力的表现往往是风向标。。

这就解释了为什么在业绩披露期间，中国电力的股价表现会更加灵活。然而，从长期趋势来看，中国电力的表现并不令人满意。

2024年至今(截至7月24日收盘)，中国船舶股上涨43.65%，而中国动力股上涨32.43%。；在整个时期内，波幅上，中国船舶走势相对稳定，而中国动力则表现出更大的波动性。。

(图表来源：东方财富)

展望未来，随着中国船舶集团资产重组计划的推进，南船动力集团有望并入中国动力，这可能会给其带来新的发展机遇。

它还引发了一个问题：为什么过去人们常说配套业务不如船舶总装平台？

中国动力的“弱点”

在整个造船产业链中，船舶总装平台位于中游，涉及船舶设计、建设和动力装置开发；上游公司包括提供钢板、锚链、动力主机等原材料和基础设备的公司，下游公司主要是海运和船舶租赁公司。

一般，在一轮行业机遇中，利润将逐步从下游扩散到上游，这将促进船舶总装企业业绩的最大确定性，通常是市场复苏的先行指标。。相比之下，中国动力等上游配件企业的业绩确定性较弱，波动较大。

这个特征越往上游越明显，这也决定了造船业的趋势，船舶总装公司的股价走势一般都比较稳定，但是上游配件会起起落落。。

并且，当最上游客户的利润全部兑现时，往往是工业机会结束的阶段。。

另外一个引起市场争议的问题是，中国动力的船舶业务不够纯粹。

成立于2000年的中国动力前身是风帆股份，最初主要从事电池生产。自2004年上市以来，企业经历了多次重大资产重组，如2016年收购中国船舶重工集团和中国重工的16家公司，更名为中国动力。此后，企业通过整合分支机构，扩大产品线，不断增加在船用柴油发动机领域的市场份额，同时扩大到燃气动力、蒸汽动力、核动力等多个领域，覆盖国防、新能源等多个行业。

2022年，中国动力进一步整合资产，成立中国船舶柴油发动机，集中力量发展高、中、低速柴油发动机，显著提升了国内外市场的竞争力。2023年，船舶低速柴油发动机的市场份额大幅增加。

目前，中国动力业务范围广泛，包括柴油机动力、燃气动力、蒸汽动力、综合动力、化学动力、热流机动力、核动力设施等七大类动力设备和机电配套服务。应用领域包括国防动力设备、陆地工业和汽车消费、船舶和海洋技术以及光伏、风电和储能等新能源领域。