新茶港股上市路受阻，霸王茶姬能否“卷”到美股？

文｜成孟琦 张建锋

编辑｜郭楠

近期霸王茶姬的操作确实令人费解，也非常激进。一系列的措施，或许是为了快速推进上市。一位消费者投资者说。的确，有创始人威胁说“2024年的目标是销量超过星巴克中国”。后来，业内大量挖人的谣言和店员身份证的操作频频被搜索，高端的营销策划路线叠加在一起，将奶茶品牌霸王茶姬推向了行业甚至市场的高热水平。

霸王茶姬回应说，随着公司的快速发展，各个领域的优秀人才必须加入，这是企业发展的正常阶段。霸王茶姬不会专注于一些具体的企业，而是根据自己的岗位职责和企业需求，为全社会招聘合适的人才。但霸王茶姬不会评论上市地点和时间。

到目前为止，霸王茶姬去哪里IPO还是一个疑问群体。很多业内人士认可，霸王茶姬上市路径上弃港赴美的脉络逐渐清晰。一些分析师表示，霸王茶姬在宣传策略上的激进和在美上市的概率急剧增加，反映了连锁茶行业面临的两大困境:一是茶饮跑道同质化竞争已经到了白热化阶段，二是上市融资路径有限。

为什么茶企上市融资路径再次受到限制？事实上，蜜雪冰城、古茶、茶百道、上海阿姨已经连续向港交所提交了上市申请文件。上半年只有茶百道成功上市，获得港股最大的IPO，但上市破发，现在市值缩水了40%。7月2日，蜜雪冰城、古茶在香港证券交易所提交的上市申请文件同日到期，上海阿姨上市之路没有新消息。这一度被视为茶叶特许经营品牌的香港上市之路遇到了“集体悬崖”。

一位业内人士表示，“目前，茶叶特许经营品牌无法进入a股。我曾经想去港股，但港股上市的标准包括会计、税收、供应链、食品安全、扩张策略等。，而且要求还是比较高的。港股市场茶叶企业IPO中断不是主观中断，而是客观受限。”但也有投资银行家认为，港交所的上市标准一致，不会发生变化。

月薪九万的霸王茶姬挖人才显示欲望。

最近，霸王茶姬从星巴克开始，Tims、在网络上，华为、小红书等公司大量挖掘人才的消息引起了热议。

对此，霸王茶姬回应说，随着公司的快速发展，各个领域的优秀人才必须加入，这是一个正常的企业发展阶段。霸王茶姬不会专注于一些特定的企业，而是根据职责和企业需求为全社会招聘合适的人才。

前不久，霸王茶姬正如火如荼地计划进入香港市场。所谓“军马不到粮草先行”，在店铺开门之前，招聘网站的信息进一步被讨论。在香港招聘的多个岗位中，服务部门负责人工资最高，职责包括战略规划、品牌管理、风险控制、团队建设等。，月薪5-8.999万元，除此之外，还有一定的佣金；另一个职位是“选址开发经理”，职责包括选址扩张、商业区调研、市场分析、客户谈判等。，月薪3-6.9999万，还有额外的佣金。

一位餐饮行业资深人士分析，以上两个岗位的工资上限高于市场价格。估计霸王茶姬是想发掘行业资深甚至“地头蛇”人才。

一位消费行业投资者认为，霸王茶姬的操作确实令人费解。估计他可能会看到之前茶百道和老店黄金的IPO成功，想快速推广上市。但由于价格内卷，今年茶叶行业整体表现可能不太好。

正在装修的霸王茶姬香港第一家店，显示9月份开业，位于尖沙咀河内道18号K11，周围有喜茶和奈雪的茶。

招聘方面的消息是虚实的，在上市路径上，霸王茶姬曾经传出放弃香港到美股IPO的消息。

“霸王茶姬目前确实是行业内比较热门的茶叶特许经营品牌，已经进入一些城市的顶级商圈。在品牌运营和公司特色方面，可能还是需要借鉴星巴克、华为等企业。其实霸王茶姬最近比较激进的运营方式更多的是希望建立品牌。” 一位业内人士表示，“另外，去美国IPO也是可以理解的，因为香港对消费品上市的要求还是比较高的，茶叶加盟品牌肯定希望通过上市赢得子弹，为未来的长远发展做准备。”

目前制茶行业“排排坐”

不但在上市道路上取道美股的概率激增，霸王茶姬甚至瞄准了美国老牌咖啡连锁巨头。

五月份，霸王茶姬创始人张俊杰曾发布过“狠话”，2024年独霸王茶姬的目标是销量超过星巴克中国。

新茶品牌与老牌咖啡连锁巨头的较量中，双方各有哪些底牌？

据公开资料显示，2023年，霸王茶姬的销售额为108亿元。2024年一季度 ，单季度霸王茶姬GMV超过58亿元，预计2024年GMV将超过200亿元。截至2024年5月20日，霸王茶姬注册会员人数已超过1.3亿，注册会员人数在不到半年的时间里翻了一番。星巴克是霸王茶姬的目标，2023年在中国市场的年收入为30亿美元，同比增长11%。；新增门店数量13%，达6806家，同店销售额增长2%。

霸王茶姬回应“对比”星巴克的策略，自成立以来，霸王茶姬就定下了“以东方茶认识世界朋友”的企业使命，愿景是“未来每年为100多个国家和地区的客户提供150亿杯现代东方茶”。

霸王茶姬与其它现制茶饮企业相比，在行业内的地位如何？

根据2023年全年收入，茶百道收入57.04亿元，奈雪收入51.64亿元，霸王茶姬收入40亿元。根据其招股书，2023年前三季度，蜜雪冰城、沪上阿姨和古茶的利润分别为153.9亿元、25.3亿元和55.71亿元，因为蜜雪冰城、沪上阿姨和古茶都没有公布全年业绩。

可以看出，在众多茶叶品牌中，蜜雪冰城的利润断层是第一位的。霸王茶姬的利润虽然不如奈雪的茶、古茶、茶，但优于上海阿姨。

有业内分析师表示，霸王茶姬想打败星巴克中国，不仅仅是看销量。毕竟星巴克是健全的店铺管理体系和晋升体系。此外，值得注意的是，霸王茶姬在2023年经历了一个快速发展的阶段。事实上，奈雪的茶和西茶已经走过了这个阶段，这两个更大的品牌正在逐渐回归正常状态。

港股上市之路受阻，美股成为希望？

2023年和2024年，茶叶行业赴港上市浪潮发生。当时，蜜雪冰城、古茶、茶百道、上海阿姨连续向港交所提交上市申请文件。

为什么“奶茶大军”几乎同时涌向港交所？华福证券研究所所长助理、大消费组长刘畅曾表示，奶茶公司密集上市的核心原因是现在正处于竞争的最后一个窗口期，属于万米长跑的最后20%赛程。我们必须加强我们的努力。如果我们不上市或者不密集地开店，我们可能会出局。

“我们也可以看到，奶茶连锁公司下沉力度很大，价格卷入严重。但此时前期继续投资资本的可能性不大，因为前期资本剩余子弹不多，要求收益是资本的属性。前期资本投入大量资金，会有较强的上市需求。一方面，上市可以锁定部分收入；另一方面，它可以通过融资在最后的决战中占有一席之地。之前有报道说奈雪可能会收购一些资金链有问题的奶茶公司，因为奈雪作为一家上市公司，有更多的融资方式。所以剩下的奶茶品牌都想通过上市获得更多的融资方式，在行业发展的过程中有更多的周璇空间。”刘畅分析说。

如今，除了茶百道成功登陆港股市场外，7月2日，香港证券交易所古茶和蜜雪冰城的招股书无效，收入排名最高的上海阿姨也没有任何声音。

古茶暂时没有回应在港交所上市是否有新进展。

港股IPO市场茶叶特许经营品牌的“集体沉默”是否意味着茶叶企业密集上市潮中断？业内人士表示，“目前，茶叶特许经营品牌无法在a股上市。他们曾经想去港股，但港股上市的标准还是比较高的，碰壁也是可以理解的。目前，茶叶企业在港股市场的IPO中断并不意味着他们主观上想中断。”

值得注意的是，此前茶百道港股破发被称为金融市场系统性不看好行业的表现之一。

4月23日，茶百道在港股主板上市成功，发行价为17.5港元，对应市值258亿港元，共募集资金24.63亿港元，成为2024年上半年港股募集规模最大的IPO。但茶百道上市即破发，首日股价暴跌近40%，创下2015年至今港股募集规模超过3亿美元的新股上市首日最差表现。

同样的命运也发生在奈雪的茶上，奈雪是“第一个制茶股”。奈雪的茶上市股价处于巅峰。7月18日，股价仅为2港元，较最高点下跌近90%，市值仅为34.3亿港元。

奈雪的茶与 茶百道在香港证券交易所股价持续下跌，可以发现香港市场对连锁奶茶品牌的买入程度较低。那么，很多还没有上市的茶叶加盟品牌还有机会吗？美股上市能否成为很多茶跑道品牌的新希望？会不会带来新一轮的竞争？

但根据香港证券交易所的规定，香港股票拟上市公司的招股书有效期为6个月，期满未上市的，招股书无效。如果企业在3个月内更新财务信息，将被视为原上市过程的延续，已经发生的审批结果将继续有效。换句话说，古茶和蜜雪冰城的上市申请还有两个半月的窗口期，最终会失败。