为什么北交所突然“疯狂”？

再次到达北交所！

今天上午，北证50指数一度飙升6%以上，成份股全线走红，10多只股票一度飙升20%以上。从去年10月底开始，北交所市场表现强劲近两个月。那段时间很多股票涨了好几倍，盈利效果非常突出。那么，这轮上涨的原因是什么呢？

分析人士认为，主要有三个原因：

首先是美股的风格投射。自7月9日以来，美股罗素2000指数开始暴涨，短短几个交易日指数上涨10%，昨晚更是暴涨3.56%。

第二，截至7月10日，北京证券交易所的股票已被列入多个全市场指数。通过定期调整成分，上市后的北证优质标的不断被列入指数成分。这给相应的北证权重股带来了一定的增量资金。

第三，7月8日，北证50指数为667.15点，与上一轮周期低点(2024年2月5日)734.74点相比，已低于76.59点。706.57点已低于上一个历史低点(2023年10月23日)39.42点。估值处于相对较低水平。

狂飚

a股开盘时，整个市场的“最漂亮的男孩”不是北交所。北证50指数一度飙升6.6%，虽然随后有所下跌，但涨幅仍保持在5%的水平。

北证所个股的表现更加精彩，北证50成份股几乎全线飘红，超过10股一度上涨20%以上。

那么，原因是什么呢？目前市场认为，最直观的逻辑可能是美股风格的投射。在过去的几个交易日里，美股罗素2000指数暴涨了近10%，昨晚暴涨了3%以上。

全球顾问公司Fundstrat研究主管Tom Lee认为，从上周开始，小盘股指数大幅上涨只是长期板块轮动的开始。上周，罗素2000指数上涨6%，其幅度将超过去年10月至12月的涨幅。那时罗素2000指数连续上涨超过8周，累计上涨近30%。小盘股看起来比较超卖，现在的估值甚至更低。这次板块轮动可能会持续10周左右，而罗素2000指数的涨幅将会达到40%。六月消费者价格指数下跌正为小盘股反弹开启“绿灯”。

两大动因

事实上，北交所个股的表现还有两个主要原因。一是其权重股可能获得的增量资金支持；第二，北交所的估值也达到了历史低点。

先看增量资金。数据显示，截至7月10日，北交所股票已被列入多个全市场指数。CSI指数包括北交所标的87个，总权重0.153%；CSI流通指数为206个，总权重为0.299%。；国家证书A指数有202个，总权重0.287%；国家证书2000指数包括7个，总权重0.262%；包括贝特瑞在内的国证1000指数，权重0.0219%；包括贝特瑞在内的中证环保指数，权重为0.315%。

其中，CSI指数从6月17日调整到2021年11月至2022年4月上市的22个目标，包括克莱特、广脉科技、路斯股权等高增长高质量目标。

开源证券认为，未来将有13个目标或2000概率当选CSI，分别是贝特瑞、吉林碳谷、连城数控、曙光数创、硅烷科技、同力股权、诺思兰德、森萱医药、华岭股权、中国纺织标志、国航海洋、艾融软件、奥迪威。

从一般规则来看，当股票进入指数成分系列时，会有一些被动资金。这就是增量部分。所以很多股票进入高质量指数的成份股后，股价的稳定性会提高。

第二，从估值来看，截至2024年7月8日，北证50指数为667.15点，比上一轮周期低点734.74点低76.59点(2024年2月5日)。706.57点已经低于上一个历史低点(2023年10月23日)的39.42点，目前北证50指数已经处于2023年10月至今的第三个低点，也是历史最低点。

北证50方面整体PE(TTM)PE也降到了27.86倍，与科创50相比。（TTM）PE综合创业板的42.94倍（TTM）与39.75倍相比，估值也较低。但目前北交所整体PE或更具代表性，北证a股整体PE（TTM）已经下降到17.86倍，处于历史较低水平。对寻找长期投资价值的投资者而言，目前北交所市场已进入低估值设备窗口期。

高级北交所研究专家诸海滨认为，与PE相比，目前北交所整体市场净率PB更清晰地反映了市场估值。北证最新a股PB（LF）平均值为2.2倍，中位数进一步下降至1.77倍，自2024年上半年以来已达到最低水平。截至2024年7月8日，市净率低于1倍的企业有17家，而1-2倍之间的企业有135家。回顾过去的数据，目前北证a股市场上，市净率分布在较低水平的企业数量已经超过了上一个周期的较低水平。