紫金矿业赚麻了，控股公司挖到巨矿。

受“寻矿增储”消息影响，藏格矿业(000408.SZ）七月一日上涨8.97%，每股收入26.23元。

6月30日晚，藏格矿业宣布，与之前备案(2022年)相比，公司入股公司西藏巨龙铜业有限公司(以下简称“巨龙铜业”)新增铜金属资源1472.6万吨。此次备案后，巨龙铜业矿区积累了2588万吨铜金属资源，是目前中国备案资源最多的铜矿。飞龙铜矿二期改扩建工程已经全面启动。预计2026年第一季度试生产将实现，年采矿规模将提升至1.1亿吨以上，年铜产量将提升至30-35万吨。

《时代周报》记者注意到，巨龙铜业是藏格矿业的控股子公司，2020年6月紫金矿业(6018999).SH)收购巨龙铜业50.1%的股份，成为巨龙铜业的大股东。

巨龙铜业在2021-2023年实现业绩翻番。公司营业收入分别为10.43亿元、67.04亿元、102.35亿元，净利润分别为7.69亿元、23.55亿元和42.11亿元。

《时代周刊》记者致电藏格矿业秘书办公室作为投资者。相关人士表示，龙铜行业对公司的影响主要在投资收益和现金分红方面，生产经营仍由紫金矿业主导。同一天，《时代周刊》记者多次致电《紫金矿业秘书办公室》，对方电话无人接听。

性价比高的买卖？

据有关公告显示，藏格控股(藏格矿业前身)、肖永明是藏格投资的实际控制人，而西藏中胜矿业则与肖永明一致。

藏格矿业、藏格投资、西藏中胜矿业、深圳臣方、汇百弘拟于2020年6月将其拥有6.22%的巨龙铜业、12.88%、18%、10%、紫金矿业全资子公司西藏紫金3%的股权转让给紫金矿业，共计出让巨龙铜业50.1%的股权34.007亿元。其中，藏格矿业6.22%的股权相当于4.82亿元。

当时并购巨龙铜业核实资源1041万吨。转让前，藏格矿业连续三年亏损。交易完成后，巨龙铜业控股股东调整为西藏紫金，持仓50.1%。

巨龙铜业在2021-2023年实现业绩翻番。公司营业收入分别为10.43亿元、67.04亿元、102.35亿元，净利润分别为7.69亿元、23.55亿元和42.11亿元。

2024年备案后，飞龙矿区累计发现铜金属资源达到2588万吨，是目前中国备案资源最多的铜矿，约为2020年并购时的2.5倍。

巨龙铜业矿区除上述新增铜金属资源外，还增加了100.2万吨金属和8157吨银金属。备案后，巨龙铜业矿区伴生资源钼金属量达到167.2万吨，平均品位为0.019%，银金属量达到15,145吨，平均品位为1.68克/吨。

目前，飞龙铜矿二期改扩建项目已获有关部门批准，项目建设已全面启动。预计2026年第一季度试生产将实现。飞龙二期工程建成后，年采矿规模将从4500万吨提高到1.1亿吨以上(日采矿35万吨)，2023年矿产铜年产量将提高到15.44万吨。 矿业钼年产量将在2023年的0.5万吨上升到约13,000吨，矿业钼年产量将在100吨上升到230吨。

铜价在今年四月和五月大幅上涨。五月，伦敦金属交易所（LME）铜价创下近两年的新高，成功突破每吨10000美元的阻力水平。五月二十日，铜价创历史新高。

根据大宗商品数据商业社的监测数据，经过4-5月份的强劲上涨，铜价在6月份波动下跌。铜价从月初81933.33元/吨下跌至77690元/吨，总体下跌5.18%，同比上涨13.05%。总体而言，2024年铜价仍呈宽幅波动。

业绩影响几何？

根据藏格矿业的相关公告，从发展战略规划和经营需要的目的出发，公司销售巨龙铜业6.22%的股份，聚焦氯化钾主营业务发展，补充公司营运资金，降低资本成本，优化负债结构。

当前，藏格矿业致力于投资和开发矿产资源钾锂，以及生产和销售氯化钾、电池级碳酸锂产品。

由于氯化钾和碳酸锂价格的大幅上涨，2022年藏格矿业业绩创历史新高。公司最初实现营业收入81.94亿元，同比增长126.19%；归母净利润56.55亿元，比去年同期增长296.18%。

2023年，复合肥市场走势低迷，氯化钾价格发生较大变化，总体呈下降趋势；与此同时，碳酸锂价格大幅下跌，从年初的50.97万元/吨下跌到年底的9.69万元/吨。所以，去年藏格矿业业绩同比下滑，实现收入52.26亿元，归母净利润34.2亿元。

藏格矿业相关人士表示，2022年氯化钾和碳酸锂的价格处于较高水平，尽管2023年业绩有所下滑，但仍有一定的盈利空间。

对藏格矿业而言，巨龙铜业的价值更多地体现在投资收益和相应的现金股利上。

2023年，巨龙铜业实现营业收入102.35亿元，净利润42.11亿元。藏格矿业拥有30.78%的股份，投资收益12.96亿元，占公司归母净利润的37.90%，投资收益同比增长5.71亿元，增长78.81%。另外，藏格矿业最初也获得了约4.62亿元的现金股利或利润。

紫金矿业作为中国的矿业龙头，擅长“买矿”。紫金矿业是一家大型跨国矿业集团，主要从事铜、金、锌、锂、银、钼等金属矿产资源的勘察、开发和矿业工程的研究、设计和应用。

2023年，紫金矿业实现营业收入2934.03亿元，归母净利润211.19亿元，分别保留了约7500万吨铜、约3000吨黄金、超过1000万吨锌(铅)、约15,000吨银、约1300万吨碳酸锂。

根据紫金矿业的持股比例，2023年其巨龙铜业的归母净利润约为21.1亿元。

《时代周报》记者查询了过去紫金矿业的年报，发现铜业在紫金矿业的收入占比约为1/4，但毛利占比约为一半。2021-2023年，铜业务销售收入分别占报告期内营业收入的24.28%、24.77%、25.21%的毛利占集团毛利的52.63%(冲抵后)、49.44%、47.19%。

2023年，紫金矿矿产铜总量为100.73万吨，同比增长11.13%，其中巨龙铜矿产铜占15.33%。

民生证券在研究报告中表示，飞龙铜铜金属备案量达到2588.04.04 铜储量达1535.735万吨 1296.6万吨权益资源。 万吨权益储备769.4万吨 万吨。相较于2022 2008年，新增铜金属资源为1472.6 新增铜量为577.7万吨。 新增737.8万吨权益资源 万吨（占2023 年度公司铜权益资源的17.4%)，新增289.49. 万吨（占2023 23.0%的年度公司铜权益储量)。值得注意的是，随着铜的边际品味从0.3%下降到0.17%，这意味着公司的选矿能力已经可以以较高的回收率回收低至0.17%的矿石，这在一定程度上是技术赋能了这种增储能力。

本文来自微信微信官方账号“时代财经APP”（ID：tf-app），作家：梁怡，编辑：陆晓辉，36氪经授权发布。

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