谈话：洛克菲勒全球家办公室如何构建资产配置？

埃德·莫尔达弗（Ed Moldaver）是洛克菲勒全球家庭办公室（Rockefeller Global Family Office）在洛克菲勒广场45号工作的总经理。

值得注意的是，洛克菲勒全球家族办公室是洛克菲勒资本管理公司 （Rockefeller Capital Management）财富管理部门之一。

洛克菲勒资本管理公司成立于2018年，是一家独立的金融咨询服务公司。这家公司最初成立于1882年，是约翰。·D·洛克菲勒的家庭办公室现在已经发展成为一家为超高净值个人和家庭、机构和企业提供战略咨询服务的企业。截至2024年3月31日，洛克菲勒资本管理公司在洛克菲勒全球家族办公室、洛克菲勒资产管理和洛克菲勒战略咨询三个业务范围内，管理用户资产总额达到1330亿美元。

当了34年的金融顾问，Ed Moldaver见证了他的职业和金融市场的发展。现在，金融体系的另一个变化正在进行中，他们的顾问越来越期待提供家庭办公服务。本文Ed Moldaver分享了客户服务方式、资产配置建设等话题。

服务客户

Q：你和其他财务顾问有什么不同？

A：随著市场的不断变化，财富管理行业也经历了一个转折点。1990年我开始从事这个行业。那时，我们只是简单地向客户推荐股票，基本上没有财务规划。此后，通过技术和财务规划，我们可以向超高净值客户提供几乎机构级别的服务。它是一个重要的转折点。

另外一个转折点是获得适度类型的另类投资机会。目前，我们面临着为超高净值用户提供家庭办公服务的新转折点。在洛克菲勒，超高净值客户可以在“一个屋檐下”完成一切。

就竞争而言，我认为拥有一支致力于家庭办公服务的团队将改变超高净值资产管理市场的游戏规则。

我们有一个由12个人组成的团队，每个人都致力于特定的财富管理领域。我们有一个特许金融分析师。（CFA）与特许经营金融策划人（CFP）。使用Ed作为客户 事实上，Moldaver雇佣了12个人和一个外包家庭办公室。

Q：您如何对待客户服务？

A：我骨子里是个企业家，我觉得这就是我和客户的共同点，他们大多是企业家，很多都是企业家，「创一代」。所以我实施了一个非常有效的特定过程，深入了解客户以及他们如何在财务上取得成功，从而确定每一位客户的投资偏好。

有些顾客喜欢即时流通，而另一些顾客则不在乎长期锁定部分资金，只要他们能获得更高的收益。

当我们明确了客户的所有投资偏好后，我们会制定一个财务计划:“明确客户的现状和我们想要实现的目标”，然后我们会继续监控。

Q：您是怎样建立业务的？

A：一开始是“微笑拔号”。三十五年前，我每天打几百个电话，大部分时间都挂了。偶尔，我会得到一些好的线索，出去见他们，然后通过这种方式建立业务，建立实践经验。最后，你会建立一个推荐基础。

现在，我的大部分业务都来自于推荐。我将继续扩大和增长，尤其是与合适的客户合作。

之所以喜欢和商界人士合作，是因为我喜欢向他们学习。举例来说，是什么让他们成功？我从我的顾客那里学到了很多东西。你知道，我们昨天在公司举办了一个活动，迈克尔·斯特拉汉（Michael Strahan，德里克·杰特是一位著名的美国前职业足球运动员和电视主持人)（Derek Jeter，纽约洋基队的传奇人物)谈到了他们辛勤工作了20年才一夜成名的经历。因此，任何有价值的东西都不容易。你必须坚持每天做的事情，这需要很大的决心。

建立资产配置

Q：现在你的顾客最关心什么？

A：我们家客户的首要顾虑包括:地缘政治风险。回顾过去，会有一些人们担心的事件:越南战争、朝鲜战争 鲜战、肯尼迪总统遇刺事件等，都引起了投资者的担忧。

此外，疫情和国际金融危机也给投资带来了许多隐患。然而，我们深信美国最终能够克服这些困难，再次走上正轨。所以，一般而言，我认为这些不确定因素是低价购买的机会。

现在，我们的市场已经接近历史高点。假如有一些不确定因素，我也不介意保留一些现金备用。

Q：您如何为客户构建资产配置？

A：根据每一位客户特定的风险承受能力，我们将定制资产配置。但至少在我们的客户中，有一个共同的投资主题，那就是我们现在可以在债券市场和私募中获得可观的利润——尽管我们必须非常小心地选择管理员。

然而，作为一个普遍的主题，我们在公开股票方面投资较少，但在另类投资方面配置较大。我们手头有相当多的现金。因为不同于过去10年的零利率环境，我们现在可以获得大约5%的利润。

如果有不确定性，去年10月以来市场大幅反弹后，手头有一些现金储备是好事，有利于我们在必要时及时调整资产配置。

热爱另类投资

Q：你什么时候开始提高对另类投资的配置？

A：大约四年前，我们开始大量配备另类投资。如果你看看过去10年另类投资的表现，你会发现它们的年化回报率比公开市场高出4%左右。公开市场收益率为13%，私募股权行业整体收益率为17%左右，上下波动0.5%。

私营企业的交易价格普遍低于上市公司。 如果你有两个相同的企业，一个是上市公司，一个是私营公司，为什么要买流通性较低的私营公司，除非我们以较低的价格购买私营公司？所以，如果你有一个由20家私募股权公司组成的投资组合，在接下来的五年里，它们要么被出售，要么不上市，那么这个差距就会缩小，你就会从中获得额外的流动性溢价。

公开市场效率很高。因为参与者比较多，所以一定要这样做。效率几乎被挤压。一些优秀的管理者也没有表现出超越市场的能力。但这种优秀的团队仍然存在于私募股权市场。假如你能为你的客户获得合适的投资机会，那将会有相当大的超额收益。

因此，如果你是一个超高净值的人，并且与行业顶级投资者有关，你应该和他们一起投资。如果你是一个超高净值的人，但是你缺乏这种联系，你的财务顾问应该和他们保持联系。

Q：您是否喜欢特定的另类投资领域？

A：起初，我们在中型市场做了很多传统的私募股权。（middle-market private equity，私募股权基金投资于中型企业，“中型市场”包括2500万美元～十亿美元交易)的投资。客户参与了一些现金流充足的直接投资。在过去的一年半时间里，我们大量投资私募股权基金，这些基金向私营企业提供贷款。

由于地区银行的干扰，私募基金吸收了它。如果一家上市公司能以8%的利率发行债券，那么一家需要7500万美元的私营公司就不能发行债券。因此，一些基金池告诉他们:“是的，我们可以借给你，但我们会向你收取10%的利息和手续费。”这类资金池可以以相当系统、一致的方式给投资者带来两位数的收益。

展望未来，我们喜欢二级市场，也就是以折扣价格购买其他股份基金资产的资金池。一些现有的私募股权基金即将到期，迫切需要将资金返还给LP。

Q：你们之前提到了可投资资本（DryPowder）有时候，你认为市场上有没有可能出现泡沫的特定领域？

A：我在这个领域已经有35年的经验了。有些地方仍然有1999年和2000年的痕迹。当时，人们对互联网这项伟大的技术非常兴奋。现在，我认为与人工智能相关的一切都有很高的估值。

我确实在传统的标准普尔股票中看到了很多机会，比如工业股票。因为我认为人工智能会对他们的生产力和利润产生很大的影响。所以我更喜欢价值投资。

Q：2020年你从斯蒂费尔（Stifel）加入洛克菲勒，是什么让你加入这家公司？

A：主要因素有两个：第一，为用户提供个性化的解决方案：私募股权、另类投资和罕见的直接共同投资机会。我曾经在几家大公司工作过，我们在洛克菲勒看到的交易规模是我在其它公司从未见过的。原因之一就是这个。

其次，我可以在洛克菲勒为客户提供家庭办公服务。我发现对于客户来说，税收和计划中最令人沮丧的事情其实就是试图控制整个事情。有些人喜欢这样做，但大多数人不喜欢。如果一个值得信赖的工作人员专注于与他们的会计师、信托和遗产律师沟通，并处理债务表，那么客户就相当于建立了自己的家庭办公室。

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