为什么央行如此“淡定”？

本周市场(中证全指)下跌。在此之前，市场对更大规模的刺激政策抱有很高的期望，尤其是上周末的降息传闻，但这些期望在本周基本上都是空的。虽然投资者感觉不好，但央行政策与投资者感觉之间存在明显的误差。另一方面，当前经济并不差到有进一步下滑的趋势，进一步放松并不重要。另一方面，前两年的宽松导致市场流动性泛滥，政策套利频繁发生。而且由于流动性过于宽松，金融企业的负债端和资产端失衡，利率风险高。从目前央行的态度来看，宽松带来的问题比继续宽松更重要，所以央行治理政策套利的意愿明显强于扩大宽松的想法。

欧美主要股指在海外资产中反弹，但石油以外的主要商品价格下跌。在经济基本面，欧弱美强的趋势还在继续，欧洲央行降息并没有显著提升市场情绪。

1、高频数据值得注意：①北向资金保持流出，而融资融券近一周双头资金有所上升；②与往年同期相比，主要开工率数据仍然较低，但重要工业产品价格仍在上涨；③房地产销售、价格数据表现仍然较弱；④纳指科技ETF溢价超过10%；⑤LME铜库存开始上升。

2、本周，5个行业指数上涨，25个行业下跌。通信(1.58%)是排名前5的行业、电子(1.52%)、建筑物(0.70%)、石油石化(0.51%)、汽车(0.33%)。国证指数涨跌排名：市场价值(-0.35%)、中盘价值(-1.46%)、中盘生长(-1.86%)、市场增长(-2.04%)、小盘价(-2.66%)、小盘增长(-2.67%)。中信风格指数涨跌排名：稳定(-0.24%)、周期(-0.93%)、金融(-1.07%)、增长(-1.11%)、消费(-3.62%)。

3、北向资金：本周共流出161.15亿元。沪股通流出额为108.68亿元，深股通流出额为52.46亿元。融资融券：净双头增加42.24亿元，其中融资增加31.69亿元，融券减少10.55亿元。南向资金：本周共流入香港224.79亿元。CS人工智(朝北：1.58，融资融券：0.39)，云计算(朝北：1.28，融资融券：0.48)，中证农业(朝北：0.82，融资融券：0.27)，上证50(朝北：-8.93，融资融券：-0.32)，中证酒(朝北：-8.31，融资融券：-0.25)。内资与外资矛盾：CS食品饮料(朝北：-6.74，融资融券：0.11)，800消费(朝北：-6.15，融资融券：0.23)，深证红利(朝北：-4.57，融资融券：0.56)，家用电器(朝北：-4.57，融资融券：0.33)，SEEE碳中和(朝北：-2.25，融资融券：0.20)。

4、基金：本周偏股基金平均收益为-0.99%。本周平衡基金平均收益为-0.35%。偏债基金本周平均收益为-0.51%。本周，FOF基金的平均收益为-0.54%。TOP1%基金经理业绩：近一周消费方向基金平均下跌2.41%，药业方向基金平均下跌1.71%，科技方向基金平均上涨0.62%，平衡方向基金平均下跌0.95%，灵活方向基金平均下跌0.55%。固收 激进方向基金平均下跌0.47%，固定收益 稳健方向基金平均下跌0.53%，纯债基金平均下跌0.12%。

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