“画饼”分红？典型的郑州银行终成价投反面

文 / 成才

编辑 / 渔民

来源 / 万点研究

经过近一年的空缺，郑州银行董秘终于迎来了合适的人选。

6 月 12 日，国家金融监管总局河南监管局发布《关于批准韩慧丽郑州银行股份有限公司董事会秘书任职要求的批复》，同意担任郑州银行董事会秘书的韩慧丽。

2023 年 7 月 12 日，郑州银行副董事长、董事会秘书夏华一口气辞职。 7 项目职位，董秘一职由赵飞代行长执行。

仅仅时隔 2 天，7 月 14 日，郑州银行再次发布公告，赵飞担任郑州银行董事长，一人担任三职。2023 年 8 月份，郑州银行宣布，赵飞辞去了郑州银行行长的职务。赵飞辞职后，继续担任郑州银行董事长。

截至目前，该行行长的职位尚未确定，副行长孙海刚暂时担任代理。郑州银行一系列不寻常的人事调整背后，是业绩压力不断加大，多项指标垫底的困境。

在中国是第一家 A H 城市商业银行上市，河南首家。 A 股票上市银行，过去的许多第一辉煌不再存在，银行面临着资产质量压力、利润下降、多年不分红、股价下跌、内部控制不足等问题。

Part.01

连续四年不分红的背后

A 上市公司常有股票不分红，但不分红的银行股并不常见。

Wind 数据显示，2023 年 42 家 A 股票上市银行中，已经存在 41 家庭银行发布利润分红计划。郑州银行 2023 一年中唯一没有分红的 A 股票上市银行，连续四年未分红。

2015 年 12 2018年月登陆港股，登陆港股 年 9 月登陆 A 股，终在 2019 年 6 每个月郑州银行都有 10 股发放 1.5 人民币股息红利，这也成为郑州银行上市 5 多年来唯一的现金分红。

除此之外，2020 年 6 月、2021 年 12 月、2023 年 7 月份，郑州银行三次实施转股，都是每月实施一次。 10 股转送 1 股。

股份转让是指上市公司发行红股或以资本公积金转让股本。与现金分红不同，股份转让在实施后会降低公司股价，容易引发“填权”市场，往往受到投资者的青睐和追捧。

2018 从2000年开始，监管部门不断加强对股息转移的规范。股息不足，送股来凑。郑州银行的股息也被认为是“画饼”充饥。

对于热衷于投资银行股票的投资者来说，分红率是检验银行投资价值的重要依据。一些投资者在交易所的互动平台上表示，郑州银行四年不分红，成为价值投资的反面典型。

在金融市场表现方面，截至 6 月 15 日，wind 数据显示，郑州银行股价年内下跌幅度为 -7.96%，位居 A 股 42 家庭上市银行排名垫底。

进入 6 到目前为止，郑州银行已经连续创历史新低，6 月 11 日本银行股价创出 1.82 在元上市新低之后，连续三个交易日 1.82 位置股价得到支撑，1.82 郑州银行是元会 A 股票年度重要支撑吗？

从拉长周期来看，5.89 在郑州银行股价复权之后，元是历史上最高的价格，截至 6 月 15 当日，该行股价累计下跌，接近下跌。 70%。相比 4.59 元发行价，累计下跌接近 60% 破发严重。

与股价下跌相比，更严峻的考验是在新“国九条”的指引下，沪深交易所因 4 月 30 修订后的退市规则每天发布，修订后的退市规则增加了分红风险警示，对不合格分红的上市公司采用 ST 处理。

具体而言，主板上市公司触发 ST 条件如下:近期一家会计年度净利润为正，母公司报表年度末未分配利润为正的公司，其近三个会计年度累计现金分红总额低于近三个会计年度净利润。 最近三个会计年度累计分红额低于30%， 5000 万元。

根据郑州银行交易代码，该公司是深交所主板上市公司，适用于上述规定。2024 2008年是新规实施后的第一个会计期，以此计算。 2022 年— 2024 一年是最近三个会计年。

Wind 数据显示，2022 年— 2023 2008年，郑州银行净利润分别为24.22。 亿元、18.50 亿元。2024 每年第一季度该行净利润为 9.67 同比减少1亿元 18.57%。

即使不考虑剩下的三个季度的利润，2022 年— 2024 每年第一季度，郑州银行的总利润为 52.39 亿元，按年平均净利润计算。 30% 未来该行的分红缺口仍高达 15.71 亿元。

如果是郑州银行 2024 如果上述指标每年都无法完成，那么郑州银行可能会 2025 年面临触发 ST 到目前为止，风险 A 银行股市还没有发生过股市。 ST 的情况。

许多投资者已经向郑州银行询问了交易所互动易平台。 ST 风险问题，截至 6 月 16 上述问题没有得到回应。对于郑州银行来说，沉默的背后是2024年。 一年已过半，留给郑州银行提升业绩的时间不多了。

Part.02

不要分红，或有苦难言辞。

不分红面临挑战，分红也面临挑战。

对于银行业来说，分红主要消耗银行未分配利润，属于银行核心一级资本。如果郑州银行开始分红，核心一级资本充足率将面临进一步下降的风险。

郑州银行在投资者互动平台回复投资者时也表示，商业银行的资本监管政策要求越来越严格。内源资本补充是民营银行保证充足资本的有效途径，尤其是核心一级资本充足水平。未分配的利润将作为银行核心一级资本的补充，有利于提高银行充足的资本水平，支持银行的市场拓展，维护投资者的长远利益。

2024 年 1 月 1 日起实施的《商业银行资本管理办法》对银行资本补充提出了更高的要求:商业银行各级资本充足率的最低要求是核心一级资本充足率。 5%、一级资本充足率 6%、资本充足率 8%。

这里需要注意的是，目前我国银行业还有额外的监管。 2.5% 缓冲资本要求。因此，所有银行都需要增加最低资本要求。 2.5%。从这个角度来看，核心一级资本充足率 7.5%、一级资本充足率 8.5%、资本充足率 10.5% 商业银行资本充足率最低。

对于商业银行来说，维持合理的资本充足率既是控制的需要，也是发展的需要。郑州银行 2023 年度财务报告显示，截至报告期末，银行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为 8.90%、11.13% 以及 同比下降12.38% 0.39%、0.50%、0.34%。

2021 — 2023 2008年，郑州银行核心一级资本充足率分别为 9.49%、9.29%、连续两年下滑8.9%；2023 2年郑州银行核心一级资本充足率距离控制跌破 9%，距离 8.5% 监管红线已不足 0.5%。

2024 2008年第一季度，郑州银行核心一级资本充足率进一步下降 在不考虑大额现金分红的情况下，8.54%的银行核心一级资本充足率已面临补充压力。

2024 年 4 1月份，一些投资者在互动平台上向郑州银行提问。为什么不安排发行可转换债券？银行提高股息，提高股价，发行可转换债券，扩大资本是一般做法。

对此，郑州银行回复称，银行高度重视资本补充，坚持内部资本积累和外部融资并行的原则。一方面充分考虑整体资本水平和市场拓展需求，增强内部资本积累能力；另一方面，充分考虑市场环境、政策、融资效率、资本成本等因素，适时实施外部资本补充计划，通过多种渠道、多种方式筹集资本来源，优化资本结构，保持充足的资本水平。

从郑州银行近两年的业绩来看，利润是银行资本内部积累的关键，从郑州银行近两年的业绩来看，资本内部积累动力不足。

Wind 数据显示，2021 郑州银行年净利润为 32.26 相比之下，亿元 2023 郑州银行年净利润为 18.50 十亿元，郑州银行短短两年净利润接近“腰斩”。2024 每年第一季度，郑州银行净利润 9.67 亿，同比持续下滑 18.6%。

在外资补充方面，公司股价低迷也阻碍了可转债的发行。此外，随着再融资规定的不断收紧，2024年 今年郑州银行通过哪种方式实现资本补充，对银行的发展来说，无疑是当务之急。

Part.03

“坏”吞噬利润 调查了原来的“一把手”

Wind 数据显示，2023 2000年，郑州银行净息差为 2.08%。

相比之下，根据国家金融监管总局的数据，2023 年底银行业平均净息差为 1.69%。相比之下，郑州银行的净息差高于行业平均水平。

郑州银行 2023 年度报告显示，该行在报告期内实现利息收入。 117.40 同比减少1亿元 4.2%。相比之下，这一行的收入是 136.67 亿元，同比下滑 9.5%。利息收入占营收的比例超过 85%，是银行盈利的主力军。

相比之下，2023 2008年郑州银行利润下滑 23.62%，利润下降幅度远高于净息差下降，导致郑州银行业绩迅速的主要原因并非净息差收窄。

在非息收入方面，2023 每年郑州银行非息收入为 19.28 与去年同期相比，亿元减少了。 9.2 同比减少1亿元 32.30%。非息收入的收入大幅下降，超过了收入的下降，是公司 2023 年度业绩下滑的一个原因。

除此之外，郑州银行 2023 年度拨备覆盖率为 174.87%，较 2022 年 165.73% 提高 9.14 ％。分配覆盖率不仅是银行风险的保护器，也是银行利润的储水池。郑州银行分配覆盖率不仅提高了增厚风险的补偿能力，也影响了郑州银行的利润增长率。

但是从另一个角度来看，在业绩压力较大的情况下，郑州银行提高拨备覆盖率，表明该行不良资产的压力仍然较大。

据同花顺 ifind 统计数据，2023 共有 60 家城商业银行公布了不良贷款率数据。郑州银行不良贷款率为 1.87%，排到 60 家银行第 18 位，位居 A 股票上市城商行排名第一。

具体而言，wind 数据显示，截至 2023 年底，郑州银行不良贷款余额为 67.57 亿元，相较 2022 年增加 5.35 亿元。在这些人中，房地产不良贷款余额同比增长 41.64% 至 18.9 1亿元，房地产行业分别占总不良贷款余额的最高比例， 27.98%。

逾期贷款，截至 2023 年底，郑州银行逾期贷款余额较去年年底增加。 49.85 亿元至 148.24 亿元，占贷款总额 4.11%。

截至 2023 年底，郑州银行贷款及预付款减值准备金额为 118.15 亿元，同比增长 14.58% 呈现出快速上升的趋势，相比之下，银行同期发放贷款和垫款的增长率为 8.97%，低于贷款发放和预付款减值准备增长率，意味着郑州银行逾期贷款风险持续高压。

所谓冰冻三尺非一日之寒，2024 年 5 根据河南省纪委监察委员会网站的信息，郑州市CPPCC文化文史委员会主任王天宇涉嫌严重违纪，目前正在接受河南省纪委监察委员会的纪律审查和监督调查。

公开资料显示，王天宇曾担任郑州银行董事长一职。 10 多年来，曾经一手带领郑州银行实现。 A 股 H 股票两地上市。

在此之前，2024 年 3 1月，郑州银行宣布，郑州银行第七届监事会职工监事、监事会监事会委员李怀斌因个人原因辞职，郑州银行已收到相关部门留下的通知。

除此之外，2023 2000年，银行原监事长赵丽娟因达到退休年龄而辞职。首席信息官姜涛因工作调整辞职，总审计师王兆琪到了退休年龄。目前相应岗位处于空缺状态，人事任命问题成为关键问题。

Part.04

主动减薪等不来好日子。

4 月 10 在每天的业绩发布会上，有投资者问：“高管是否减薪？”

对此，董事长赵飞表示:“根据现阶段的实际经营情况和外部市场环境，提出了‘倾斜一线，优化资源配置’和‘降低成本’的工作要求。在与经营效益挂钩的基础上，高管工资自行 2024 从2008年开始，每年都会下降 10%。"

赵飞表示，郑州银行将进一步调整内部分配结构，提高薪酬分配水平差异，调整到基层员工的薪酬资源配置。

高管们带头降薪的态度和行为值得肯定，但在降低成本方面仍然需要更多的措施。据郑州银行 2023 年度财务报告显示，2023 年度报告期内，该行员工总数为 5911 人类；同比增长 0.39%。人均薪资 36.69 一万元；同比下降 1.09%。人均创收 231.22 一一万元，同比减少少 9.85%；人均创利 31.46 一一万元，同比减少少 28.76%。

根据财联社的统计，2023 年 42 家 A 股票上市银行人均工资待遇约为 40 一万元，但近一半的银行人均工资同比下降，最大减幅超过 14%，其中有 10 家庭银行已经连续两年出现人均工资下降。

2023 2000年，随着银行业绩压力的增加，“反向工资”已经成为行业常态。对此，万点研究认为，在郑州银行不良率持续居高不下的背景下，高层减薪无疑是九根牛一毛。

2022 年 7 月，财政部发布《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》，再次强调金融企业需要制定绩效薪酬追索扣除制度，明确规定该制度也适用于离职人员和退休人员。

对于郑州银行来说，银行薪酬结构既要公平，又要认真执行绩效薪酬追索扣除机制，有利于约束银行内部高风险行为，提高银行运营的稳定性。

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