创业板将在新的“国九条”之后迎来第一家IPO公司。

文 | 挖贝网 李辉

6月15日，深圳证券交易所上市委审议公告显示，深圳证券交易所上市审计委员会2024年第12次审议会将于2024年6月21日召开，届时将对汉朔科技有限公司的首发事项进行审议。

据悉，汉朔科技是一家以物联网无线通信技术为核心的高科技企业，围绕零售店数字化领域，构建了以电子价签系统、SaaS云平台服务等软硬件产品和服务为核心的业务体系。经过多年的行业深耕，已经成长为中国前三大电子价签制造商。

汉朔科技作为新“国九条”发布后的第一家创业板IPO公司，受到了市场的高度关注。作者通过四个维度对汉朔科技进行了分析，供市场和同行参考:

层面一 财务指标:电子价签收入规模位居世界前三。汉朔科技近三年的营收和扣除非归母净利复合增长率分别为52.99%。、跳跃增长584.23%

汉朔科技是2014年实施全球化战略的典型“向外求”公司。目前，随着“出海”成为中国公司寻找新增长点的重要战略部署，汉朔科技凭借其突出的产品性能、交付效率和技术服务优势，服务了世界50多个国家和地区的400多名客户，在海外业务布局上取得了显著成就，成长为国内前三大电子价签制造商。

据CINNO统计，2023年全球电子价签的市场份额约为28%；在全球上市公司竞争对手中，2021-2023年度公司的电子价签收入规模也排在前三位；据CINNO统计，2023年度公司在国内电子价签的市场份额约为62%，是中国电子价签行业的领头羊。

汉朔科技在此过程中的经营效益也实现了跨越式增长。

2020-2023年，公司营业收入分别为161,285.73万元、286,188.90万元和377,506.33万元，复合增长率为52.99%。；同期扣除非归母净利润分别为1,481.54万元、22,461.62万元和69,361.95万元，复合增长率为584.23%。

层面二 股权结构:股权激励的实施有助于长远发展。10%以上的PE股东背后都有社保基金投资，是出资额最高的LP。

据透露，北京汉朔科技有限公司控股股东持有21.84%的头寸。作为一家技术驱动型公司，公司通过实施股权激励来提高核心人才的收入水平，促进企业的长远发展。目前，股东中汉朔领世、汉朔领智、汉朔分别持有公司3.98%的员工持股平台。、除少数人外，1.06%和0.83%的股权，公司董事、监事、高级管理人员和其他核心人员都参与了公司员工的股权激励，实施范围很广。鼓励充分。

值得注意的是，公司的增长价值也受到社会保障基金等长期资金的青睐。在公司持有10%以上PE股东的背后，社会保障基金是其出资额最高的LP。

据披露，公司持仓10%以上的PE股东分别是君联资本旗下的君联慧诚、君联成业(两家公司总持仓12.98%)、杭州创乾(持仓12.18%)。

其中，君联成业最大的LP为君联慧诚，投资119,150.00万元，占70.09%，而君联慧诚股东构成中，国家社会保障基金理事会作为LP投资15亿元，占33.33%，是其最大股东，其他LP还包括中国科学院控股有限公司(投资3亿元)等。另外，在杭州创乾中，全国社会保障基金理事会同为最大的LP，投资15亿元，占27.8%，而招商基金旗下的招商财富，以及中国安全旗下的安全置业投资，也是LP，各自投资8.25亿元，6.9亿元，占15.29%。、12.79%。

层面三 技术创新创新:以技术为驱动，R&D人员占比33.25%，发明专利87项。最新一代HiLPC协议达到行业先进水平，在行业内拥有较强的技术话语权。

电子价签不仅仅是一个标签，它背后还有一个完整的系统。一般来说，一套电子价签系统包括四个部分:电子价签。(ESL)、无线基站(ESLAP)、SaaS系统的电子价签和手持终端(PDA)，技术含量和附加值均较高。

作为一家以物联网无线通信技术为核心的高新技术企业，汉朔科技始终坚持研究与创新。共有262名R&D人员，占33.25%。与此同时，无线通信开发团队经历了2G时代以来通信协议和芯片行业的完整变化周期，对通信协议标准和芯片架构设计有着深刻的理解。2020-2023年R&D投资总额为41,424.36万元，最近一年R&D投资总额为16,842.20万元，复合增长率为17.45%。

基于此，公司围绕电子价签物联网系统构建了完善的软硬件核心技术体系，自主研发了高密度、低功耗蜂窝无线通信协议(即High)，抗干扰能力强，并发量大，功耗低。-density Low Power Cellular Network，下面简称“HiLPC协议”)，其中，最新一代HiLPC协议可以实现单店承载数百台蜂窝网络基站设备，单基站每小时更新6万台电子价签设备，并发达到行业先进水平。并且成为撰写人参与编写国家标准《物联网电子价签系统总体要求》中的电子价签部分，目前已经正式获批。

截至2023年12月31日，共有87项国内外发明专利(包括37项海外发明专利和50项国内发明专利)获得授权，成为中国通信标准化协会和国家信息技术标准化技术委员会的会员，在行业内拥有较强的技术话语权。

技术创新也不断推动企业产品迭代创新，加强竞争优势。据悉，自2013年以来，该公司已推出多个系列电子价签产品，系统软件迭代版本超过20次，而每一次产品迭代创新，都可能成为公司发展的推动者，例如2020年推出的最新一代电子价签Nebular，在2020-2023年，其产品销售收入从1,028.81万元增长到208,312.80万元，达到487.21%的复合增长率。

层面四 业务可持续性:汉朔科技业绩确定性高，持续高增长可期。从长远来看，电子价签市场前景广阔，公司不断推动产品创新和技术迭代，构筑竞争壁垒。

就中短期业绩而言，汉朔科技在聚焦优质大客户方面具有明显的经营战略优势。目前订单充足，新客户发展顺利，业绩持续释放。业绩确定性高，仍有较高的增长性。

据咨询回复，截至2024年6月7日，公司已取得23亿元以上的订单总额(包括2024年已确收的部分)，其中来自新客户的订单约为2亿元。

公司在2024年1-4月实现了128,425.83万元的收入，为2023年全年收入的34%，同时，结合目前的客户订单，公司预计2024年全年将实现442,464.97万元的收入，约为2023年的1.2倍，保持了较高的增长趋势。其中，新客户的收入处于逐步放量初期，其上线需求将在2-3年内释放。基于谨慎原则，公司2024年新客户预测收入总额约为7.76。 1亿元，仅占17.53%。

另外，截至公司审查意见落实函回复之日，新客户已实现销售(包括POC交付)、共有9个合同(包括POC合同)已经签订，估计潜在收入超过90亿元，预计2024-2026年将逐步释放主要新客户收入；5个合同中的客户(包括POC合同)有望在7月前完成合同，预计到2024年将有5.44亿元的贡献。这些新客户都是2024年公司重点扩张的大客户。门店数量众多，在当地零售市场有着重要的影响力。签约或POC验证完成后，将在几年内为公司带来新的收入增长点，未来有望高增长。

从行业长期来看，电子价签作为降低零售店运营成本的重要工具，未来仍有广阔的发展空间，渗透率提高。据法国巴黎银行预测，2024年全球将有超过2,000家零售商的超过100万家实体商店配备电子价格标签；据CINNO统计，2017-2023年全球电子价格标签市场规模将从28亿元上升到169亿元，复合增长率为34.9%，2028年全球电子价格标签市场规模将达到349亿元，复合增长率为2024年至2028年的13.2%。

与此同时，行业集中度也很高。根据CINNO发布的《全球电子纸价签市场调查报告》，SES主要包括在全球范围内销售规模达千万的电子价签制造商。、汉朔科技，Pricer和SoluM，2023年，上述头部制造商的全球出货总额约为91%。

作为我国排名前三、全球排名前三的电子价签厂商，汉朔科技仍在不断推进技术、产品创新。该公司预算超过1,000万元且已实际投资的研究项目仍有10个，并在液晶中。（LCD）展示价签推出了Lumina液晶价签系列，营销展示效果更加突出，并于2023年开始规划门店数字能源业务，以满足更多客户的需求。与此同时，IPO公司拟募集资金11.8亿元，主要投资于“商店数字化解决方案产业化项目”、三个项目：AIoTR&D中心和信息化建设项目，以及“补充营运资金”。将进一步加强企业商品技术的先进性，深化企业核心竞争优势，今后也将继续受益。

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