瑞幸的现金流，还够打几年的价格战吗？

看看谁挺过了谁。

在战斗中度过的瑞幸，无疑成功地重塑了人类对咖啡的价值认知。

“9.9元”，这一数字一度成为市场的颠覆者，让众多客户为性价比而疯狂。

当价格战的硝烟逐渐蔓延到整个市场，许多品牌被迫卷入这场低价竞争。作为这场战斗的参与者之一，瑞幸再次面临亏损的阴影。我们不禁要问:这场以牺牲利润为代价的战争还能持续多久？

瑞幸的现金流，这家企业经营的血液，是否足以支撑它在价格战的战场上继续驰骋？

当竞争对手库迪咖啡的态度更加激进时。 加入对局，瑞幸又将何去何从？

为什么价格战会影响现金流？

库迪咖啡的低价策略引起了行业的振动，迫使瑞幸、Tims和星巴克相继降价。

2023年2月，库迪咖啡推出了“百城千店咖啡嘉年华”，70多款产品以9.9元/杯的震撼低价促销，迅速吸引了大量消费者的关注；2023年5月，不甘落后的瑞幸咖啡以周年庆典的名义发放 “ 9.9 元喝一杯 ” 作为反击的优惠券。

随着瑞幸与库迪的价格战越来越激烈，星巴克也感受到了市场的压力，不得不推出“55.9元三杯”等优惠套餐，以更贴近百姓的价格战略拥抱更广阔的下沉市场。

虽然9.9元的价格战可能会在短时间内增加销量，但是从长远来看，这是一个没有赢家的游戏。最直观的解释是，如果咖啡的销售速度跟不上成本支出，利润率必然会受到压缩，从而影响店铺的盈利能力。

根据财务报告数据不难看出，瑞幸的营业利润从2023年第三季度的9.6亿元(营业利润率13.4%)急剧下降到第四季度的2.13亿元(营业利润率3%)，并在2024年第一季度出现了8317.4万元。 净亏损(营业利润率-1%)。这种明显的利润下降，直观地反映了价格战对瑞幸咖啡盈利能力的不利影响。

价格战直接影响瑞幸的收入。 而作 作为经营活动现金流计算的开始之一，营业利润大幅减少，同时也直接影响到瑞幸咖啡资金的流动性。

对现流表进一步观察，2024年第一季度运营现金流为2.643亿元，与去年同期的10.726亿元相比，呈现出明显的下降趋势。回顾2023年的现金流数据，我们发现第二、三、四季度的经营现金流分别为14.444亿元、4.17亿元、-9.27亿元，现金流紧缩趋势已经形成。

现金流是企业的生命线，对这个指标的任何负面影响都不容忽视。如果卢克金咖啡在运营资本管理方面出现问题，如应收账款(客户欠的钱)回收缓慢或存货积压，已经紧张的现金流将面临更大的压力。这不仅会威胁到日常运营，还会影响企业的长期财务健康 与市场竞争力。

能否优化成本结构？

经常看财务报告。众所周知，利润是公司收入和成本的差额，而现金流是公司在一定时期内现金收入和支出的净额。

即使一个公司的收入在增加，如果成本的增长速度超过了收入的增长速度，也会消耗更多的现金，导致现金流面临压力。

也就是说，对瑞幸来说，成本控制等仍然是当务之急。按照第一季度的电话会议内容，不难推断，瑞幸接到。 下一步就是优化供应链，提升单店模式，关闭经营不佳的店面，提高效率，降低成本，从而保证现金流。

事实上，早在2021年， 2000年，瑞幸在福建投产了年产能达到1.5万吨的全自动烘焙基地；今年，瑞幸还在云南保山投产了新鲜咖啡水果加工厂，以更直接地控制原材料的质量和供应，减少中间环节。

2024年4月，苏州昆山正式投产了第二个烘焙基地，瑞幸进一步扩大了瑞幸的自给自足能力，增强了供应链控制能力。

瑞幸通过建立和增加自己的烘焙基地和加工工厂，提高对原材料采购的控制力，通过供应链优势优化成本结构的能力是毋庸置疑的。但是，从店铺推广的角度来看，还是很难的。

除销售和营销费用(包括价格战产生的费用)外，瑞幸今年第一季度营收实现双位数增长，但纯利润下降的原因是瑞幸的原材料成本、店铺租金等运营成本都在快速增长，同比增长63.82%至3.26亿元。

据财务报告资料显示，瑞幸一季度门店租金及其他运营费用同比增长105.49%至18.33亿元，门店数量增长。 2,342 家里，总店数达到 18,590 家，其中直营店面 12,199 家， 联营店面 6,391 家。

如何优化如此庞大的门店数量？特别是在“加密高线城市门店数量的同时，通过合资加快下沉市场扩张”等确定性政策的制约下，通过门店提高节约成本是否可以覆盖下沉扩张成本，从 而且降低成本，还有待考究。

在库迪被杀前9.9不停止。

利润率的下降和成本的上升都会导致瑞幸的现金 流量继续面临压力。

瑞幸未来几年是否有足够的现金流来支撑价格战，不仅取决于成本控制，还取决于竞争对手的行动，以及通过产品和服务创新吸引和留住客户的能力。

在竞争对手方面，库迪整场9.9 与瑞幸每周9.9(指定6款产品参与)相比，元(不限品类不限数量)的活力确实更强。 活力强大。

就活动持续事件而言，郭谨一在去年8月的业绩交流会上承诺，“9.9元一杯”活动将持续至少两年。 而且库迪在这里，按照最近首席策略官李颖波的话说，公司做得很好。 整场 9.9 元促销 ” 准备三年。

价格战是瑞幸和库迪争夺市场份额、吸引用户、维持市场竞争力的战略。虽然价格战可能会腐蚀利润，但它也是争夺市场、建立品牌的有效手段。

一旦开始，价格战就不可能停止，除非市场条件或竞争格局发生重大变化，因为市场已经对低价咖啡产生了期待， 对于瑞幸来说，停止价格战造成的消费损失也许和利润下降一样无法忍受。

与其亏钱，不如先抢占市场。客户流失不仅会直接影响公司的销售收入和收入，还会影响企业的经营效率、财务状况和市场声誉，从而对现金流产生普遍的负面影响。

为了减轻价格战带来的压力，增强品牌吸引力，提高客户忠诚度，瑞幸可能有机会在长期的低价消费战中构建更稳定可持续的现金流，如果每隔一段时间就生产一次爆款产品。

作为瑞幸的代表性商品，生椰拿铁三年售出7亿杯，销售额突破100亿，不仅保持了客户的高回购率，还在短时间内提升了品牌知名度，大大加快了瑞幸的盈利进程。此外，瑞幸和茅台联盟 著名的酱香拿铁也取得了巨大的成就，日销1亿元，成为爆款产品。

瑞幸一直在寻找下一款可能成为爆款的产品。2024年第一季度，公司推出22款创新饮品，其中小白梨拿铁首周销量达到724。 万杯，橙C美式年销量也超过了1亿杯。新产品虽然开局强劲，但与生椰拿铁和酱香拿铁相比，还是有一定差距的。

随着IP联合品牌(IP联合品牌一般涉及版权成本、营销推广成本等额外成本)和新产品R&D投资的增加，瑞幸也需要警惕，如果营收增长与之不匹配，可能会给利润带来压力，最终影响现金流。

本文来自微信微信官方账号“零售公园”（ID:lingshoupark），作者：叶子，36氪经授权发布。

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