铜价高位下跌，市场就此结束？顶级交易员：继续看涨

在创历史新高之后，国际铜价大幅波动，引起市场关注。

五月二十四日，LME期铜主力合约收于10334美元/吨，自21日创下历史新高11104.5美元/吨下跌770美元/吨；沪铜主力合同也从8.9万元/吨的高点下跌。

铜价暴涨的背后，一方面是市场认为，在能源转型的大环境下，铜的“大需求”；另外一方面，投机资金大量涌入，铜价下注将飙升至15,000美元/吨。

值得注意的是，世界知名商品交易员和对冲基金经理安杜兰认为，铜价仍有很大的上涨空间，未来可能会翻两番，达到4万美元。

铜价高位回调的两大因素冲击

最近，除了金银，“铜博士”自然是商品市场上最亮的明星。铜作为现代工业的重要原料，广泛应用于电力、家电、建筑、新能源汽车等领域，与人们的生活息息相关。

自今年2月以来，铜价开启了一场上涨飓风，LME期铜和沪铜分别从8100美元和67,000美元周围飙升。五月二十一日，LME期铜触及11104.5美元/吨，沪铜主力合同触及88940元/吨，两者都刷新了历史最高纪录。

然而，在铜价创下历史新高后，本周的最后几个交易日开始高位回调。截至5月24日收盘，LME期铜主合约收于10334美元/吨，跌至770元/吨；沪铜从8.9万元/吨的高点下跌了5450元/吨。

有分析师指出，铜价从高位下跌主要有两个原因。一是现货需求低迷，面对高铜价下游采购意愿低迷；二是美联储降息预期降温，打击投资者情绪。

根据Mysteel的消息，面对高铜价，目前大多数下游客户选择观望，等待低价备货。国内终端消费恢复缓慢，去库存过程缓慢。下游加工企业仍然害怕高情绪，一些加工企业选择停止生产。因此，下游市场整体采购意愿较低，需求难以明显改善。基本上，货物在一天内主要是为了满足刚刚需要的生产。

盛宝银行(Saxo Bank)Ole驻哥本哈根的大宗商品策略主管 Hansen说：“从中长期来看，涨幅可能会持续，但是在短期内，我们应该尊重基本面。必须承认，最近的涨幅是由金融投资者推动的，而非由现货市场商推动的。由于利率开始下降，我们一直期待着补充库存需求对金属市场的支持，但是美联储对年内只降息一次的预期抑制了部分投资兴趣。”

顶级交易员看涨铜价到4万美元

铜价飙升的背后，一方面是市场认为在能源转型的大环境下对铜的“大需求”，尤其是新能源汽车。另一方面，它来自于投机基金的大量涌入。

国际能源论坛（IEF）根据一份报告，一辆电动汽车目前需要60KG左右的铜，是传统内燃机汽车所需铜数的两倍多。未来30年，世界将不得不比2018年以前的历史平均水平多挖115%的铜。为了满足全球电动汽车的供电需求，需要投入生产的新铜矿将比历史平均水平增加55%。

目前，美国COMEX和伦敦金属交易所已经发布了最新的调查报告，（LME）铜期货市场已经吸引了250亿美元的投机双头资金，未来大部分投机资本都在下注全球铜价将触及1.5万美元/吨。

世界知名商品交易员、对冲基金经理安杜兰更加乐观。安杜兰认为，铜价仍有很大的上涨空间，因为供应难以跟上需求的激增，未来几年可能会翻两番，达到每吨4万美元。

安杜兰表示，我们正朝着铜需求翻倍的方向发展，因为全球电气化趋势，包括电动汽车、太阳能电池板和风力发电场，以及军事用途和数据中心的需求。

据了解，自去年55%的亏损以来，安杜兰对铜市场的信心帮助其管理的13亿美元“大宗商品自主增强基金”反弹。该基金今年上涨了83%，收益来自一般的大宗商品类型。安杜兰也对包括铝在内的其他大宗商品持乐观态度，认为铝价格会因为类似铜的原因继续上涨。

然而，麦格理分析师表示，全球铜需求增长正在被中国需求增长放缓所抵消。鉴于目前的基本面指标，铜价走势似乎过度，大幅回调的风险很高，甚至开始回调。

中信建投期货也表示，从定价逻辑上看，铜仍然是实物交割的期货品种，其金属特性不容小觑。目前行业需求疲软，持续上涨的价格限制了卖出角色的多样化，高价交易变得越来越困难。参照美铜创下新高后获利的部分交易表现，沪伦铜在刷新历史高位后也面临着双头分散获利回落的压力。