英伟达的财务报告再次超出预期，仍在开发新的业务

当地时间周三(5月22日)，英伟达宣布第一财季收入同比增长262%，达到260亿美元，比上一财季增长18%。第一财季调整后，每股收入为6.12美元，同比增长461%，比上一财季增长19%。根据公认的会计原则(GAAP)每股收益为5.98美元。

这两个数字都超出了华尔街的预期。在此之前，分析人员估计第一财季收入为246亿美元，每股收入为5.60美元。

在第二财季，英伟达的收入预期为280亿美元，同时也超过了华尔街266亿美元的平均预期。

英伟达CEO黄仁勋周三表示:“下一次工业革命已经开始。来自世界各地的企业和政府正在与英伟达合作，将价值数万亿美元的传统数据中心转化为一个新的数据中心——人工智能工厂——用于生产新产品:人工智能。”

周三交易后，英伟达股价上涨6.2%，创下1001美元历史新高。在今年的上涨过程中，英伟达的股价接近1000美元，但之前没有突破这个关口。

到目前为止，英伟达已经上升了92%(截至周三收市)

01 今年的Blackwell将为数据中心带来巨大的收益。

英伟达的芯片现在已经成为人工智能平台无可争议的必需品。第一财季，公司数据中心收入增长5倍以上，达到226亿美元，约占公司总收入的87%。

科莱特·克雷斯英伟达CFO(Colette Kress)据介绍，大型云计算供应商的需求促进了英伟达数据中心的收入持续强劲增长，其需求占第一财季所有数据中心收入的45%左右。

目前，Hopper结构占第一季度数据中心收入的大部分。克雷斯说，最先进的Hopper产品仍然受到供应限制的影响。她指出，从现在到2025年，市场对英伟达芯片的需求将远远超过供应。

英伟达人工智能架构的处理能力每六个月翻一番，黄仁勋今年3月宣布的Blackwell架构将提供比Hopper快四倍的练习速度。

在财务报告电话会议上，有分析师问Blackwell过渡是否会减少市场对Hopper的需求。

黄仁勋回答说，人工智能领域压抑的需求太多了，市场对Hopper的需求不会因为Blackwell的出现而下降。他说:“第二季度，市场对Hopper的需求将会增加。在可预见的未来，需求将超过供应。”

英伟达表示，Blackwell的生产已经开始，第二财季开始发货，第三财季出货量将增加，客户可以从第四财季开始使用新的结构。黄仁勋说：“Blackwell今年将带来很多好处。”黄仁勋还表示，英伟达已经开始开发下一代芯片。

当被问及是否愿意分享任何关于未来产品和创新的信息时，黄仁勋说:“我可以宣布Blackwell之后还有另一个芯片。”黄仁勋说，英伟达每年都会保持更新人工智能芯片的速度。

02 价值数十亿美元的新业务从零开始：AI主权

正当一些投资者认为英伟达的业务没有更多的上升空间时，英伟达宣布正在建设一项价值数十亿美元的新业务，而且似乎从零开始。

CFO克雷斯在星期三的财务报告电话会议上向分析师介绍了一个快速增长的新领域：AI主权 (Sovereign AI)。

克雷斯说:“英伟达数据中心的收入多样化水平在各国投资主权AI时不断提高。主权AI是指中国利用自己的基础设施、数据、劳动力和商业网络建设人工智能的能力。”

她说，世界上许多国家都在通过各种模式建立自己的国内计算能力。一些国家正在与国有电信公司或公共事业公司合作采购和运营“主权AI云”，而另一些国家则通过赞助当地云合作伙伴为公共行政和私人部门提供一个交流的人工智能计算平台。

一个由瑞士政府控制的瑞士电信集团的例子是克雷斯提到的。(Swisscom Group)，集团近日宣布，其意大利子公司将打造意大利第一台也是使用英伟达芯片超级计算机最强大的大语言模型，用意大利语开发第一台本地训练的大语言模型。

克雷斯说:“去年，这项业务的收入为零。我们认为今年的AI主权有望达到数十亿美元。人工智能的重要性已经引起了所有国家的关注。”

目前还不清楚主权AI是否会继续作为英伟达数据中心业务的一部分，或者英伟达是否计划最终将其分为独立部门。然而，当一家公司认为某个部门对企业非常重要时，它会开始向不同的部门报告业绩。

03 提高股息150%的原因：拆股

英伟达在宣布第一财季财务报告的同时，宣布将股息提高150%。

目前，英伟达的季度股息为每股4元。随着人工智能技术的蓬勃发展，英伟达的收益和现金流呈爆炸式增长，但这并不是股息上涨的原因。

拆股是英伟达提高股息的原因。英伟达宣布了股票1拆10的计划。拆股后的季度股息将是每股1元，1元的股息已经低到不能再低了。因此，英伟达不得不将季度股息从4元提高到10元。这是这次提高股息的最好解释。英伟达在一份通过电子邮件发送的声明中验证了这一逻辑。

更高的股息对投资者来说是一件好事。然而，英伟达不是股息股。按照之前的股息，英伟达的股息率只有0.02%，按照新的股息计算，股息率将为0.04%。相比之下，标准普尔500指数中分红股的平均股息率约为2.3%，英伟达的分红率是指数分红股中分红率最低的。

昨天公布的第一季度财务报告可能是英伟达最后一份业绩同比大幅增长的财务报告。这是因为去年的第一季度是英伟达最后一个营收持平的季度，随后市场对公司人工智能芯片的需求激增，市值飙升4倍，达到2.4亿美元。

如果今年第二季度的利润接近英伟达给出的280亿美元的预期，将比去年第二季度增长170%，这是相当可观的，但比刚刚公布的第一季度增长低262%。

奥本海默(Oppenheimer)里克·谢佛，分析师(Rick Schafer)此前准确预测，英伟达的数据中心营收将在今年第一财季增长400%以上，占总营收的近90%。去年，微软和Meta Platforms是英伟达芯片的大买家，亚马逊是今年的大买家。

微软、亚马逊、Alphabet旗下的谷歌、甲骨文等公司目前正在进行人工智能基础设施领域的残酷竞争。

尽管未来几个季度的增长曲线不再危险，但英伟达的领先地位似乎也很有保障。

特里斯坦·杰拉·Baird分析师(Tristan Gerra)星期一在研究报告中写道：“英伟达今明两年推出的产品无人能比。”杰拉将英伟达的目标价格从1050美元提高到1200美元。

本文来自微信公众号“巴伦周刊”（ID：barronschina），作者：巴伦周刊，36氪经授权发布。

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