塑造投资“破局”和“真我”

投资就是寻找“非共识”——这是自行业诞生以来的公理，但是要做到这一点却越来越困难。

随着各种新词的不断涌现，硬技术和范式的转化已经成为行业关键词，“投资同质化”的现象越来越严重。每个人都在不断地从一个热词追逐到另一个热词。每个人似乎都在谈论“去魅力”、“洞察力”和“不要告诉我”，但当热门概念出现时，泡沫仍然会出现。

那么，我们模仿彼此的投资策略，在脑力和精力上偷懒呢？还是我们失去了独立决策的气魄？我们需要通过互相背诵，把更多的人拉到同一条船上来证明我们的判断。 断正确？ 我们怎样才能在这个时代找到“真实的自己”？

在“第18届中国投资年会年度峰会”上，赛富亚洲投资基金创始管理合伙人阎邈与中国投资信息首席执行官杨晓磊就投资“破局”和“塑造真实自我”进行了深入探讨。

下面是现场实录，由投中网整理：

杨晓磊： 如果我们给过去30年的“最成功的投资者”下一个定义，那么狭义的定义就是帮助LP赚钱赚大钱的投资者。广义上的定义是，投资者也创造了巨大的社会价值，帮助了许多企业家创造了价值。

我相信阎邈先生一定在这个广义的少数顶级名单中。所以，今天我们在现场做《拾日谈》，只是希望和大家分享一下我们过去的经历。

今天的主题是塑造“真实的自己”。在我的理解中，“真实的自己”是一个更简单、更直观、更准确的自己。为自己做减法，剩下的就是“真实的自己”。

我想问阎先生，你曾经说过，你是一个有良心的投资者。com的“非常投资者”频道。但从外界来看，你有很多标签，包括投资者中的知识分子、前辈和老板，他们掌握着丰富的基金，投资过阿里。他们是绝对的市场主义者。你觉得这么多标签有什么重要点，有什么不重要点？作为投资者，你会如何描述自己的“真实自我”？

阎焱： 事实上，我们每个人在世界上都有许多标签。您将成为一名工程师，一位爸爸，一位好儿子。有些人会说你很木讷，有些人会说你很有趣，有些人会说你在KTV里很撒野，都有。

那么什么是“真实的自己”呢？在当今社会，做一个“真实的自己”并不容易，因为当你习惯了一个充满谎言的社会，一个人说实话就变成了一种罕见的动物。所以大家都说什么是“真实的自己”。

我对“真我”的理解很简单，就是“说你想说的话，做你想做的事”，就是“真我”。其实社会上99%的人和你在外面给你很多标签都无所谓。他怎么说你，怎么想你，给你什么标签？hasnothing to do with you，你们根本不在乎。

在我们现在生活的社会里，如果每个人都能做自己，做自己，说出自己想说的话，做自己想做的事情，那么这个社会肯定会变得更好。

杨晓磊： 我隐约有一种感觉，我之前谈过竺稼和单伟建，包括你。每个人的经历都差不多。我见过你的经历，比如插队，去南航读飞机，去北大读社会学，去普林斯顿读国际经济政治，去世界银行工作，现在做投资。

回到“真我”本身，都说世界观决定了人们的人生观和价值观。你认为这么多经历中哪一个对你今天的样子更重要？

阎焱： 我的老同学张高波坐在台下，我们在北大的同学，我还记得他那时总是光着膀子洗澡。

其实人生的每一个阶段都很难评价，每一个阶段都很重要。其实我在北大读研究生的时候，基本没什么变化。高波，你觉得我和当时有什么变化吗？没什么变化。用大家的话来说，做一个“真实的自己”就是做一个真实的自己，这几年很少改变。

当一个人完成了你的社会化过程，当你达到14的时候，社会理论、十五岁那年，基本上你的一生都无法改变，我相信人是无法改变的。很多年轻人在谈恋爱的时候总觉得我喜欢你。我不喜欢你身上的一些东西，但我可以改变你。我用我的爱改变你——但其实人是改变不了的。假如你是坏人，你这辈子基本上一定是坏人，你也许会在某些场合掩盖“坏”，但总有一天你会“坏”。

人性是很难改变的。当然，在一些特殊的条件下，比如你经历了生死，你可能会改变。但在大多数情况下，人性是无法改变的。

杨晓磊： 你在“非常投资者”上花了很长时间回顾那个时代，这让我想起了一首我特别喜欢这几天的歌。是1999年朴树的一首歌。有几句歌词叫“看到阳光无处不在，新时代来了就像一场梦”。

在情感上，我认同你对那个时代的感觉，你怀念的具体情况是什么？

阎焱： 这是个好问题。今年正好是我投资的第30年。每个人都非常怀念80年代和90年代。其实我觉得怀念的时代不止这两个字。你可以看到，中国经济发展有两个高峰，从投资的角度来看:

首先，2000年互联网泡沫破灭后，给中国带来了巨大的商机。当时中国在2001年加入世贸组织，经济发展迅速。

其次，世界进入了移动互联网。2007年，乔布斯拿出了第一部智能手机。到2010年，中国约有3.8亿人开始使用智能手机。当时，全球经济已经进入中国移动互联网时代，中国经济创造了许多奇迹。

我们早年投资的时候，独角兽公司很少见。那一年，我去参加盛大的投资。早上看到陈天桥，晚上一起捏脚。那天签完之后，我们和公司所有的同事做了一个演讲，鼓励大家去10亿规模的公司，大家疯狂鼓掌。后来我说目标是10亿美元，下面没有掌声。大家都惊呆了，觉得这个目标不可思议。

GeneralTechnology是一家名为GeneralTechnology的美国公司，已有100多年的历史，多年来市值约40亿美元。

2015年左右，中国进入移动互联网快速发展时，小米在五六年内增长至500亿美元。我们都认为人类历史上从未有过这种速度，总觉得下一个类似的案例不太可能发生。结果又出现了一个拼多多，三年内估值达到四五百亿美元。

我们觉得拼多多很难超越。因此，一个头条在六年内被估值为4000亿美元。因此，移动互联网对中国经济的驱动力是人类历史上从未有过的。

那么回想起那个时代，我们为什么要去想呢？因为那个时代，每个人都觉得有希望。我有一次个人经历，给我留下了深刻的印象。2000年初90年代，你可以看到中国企业家，每个人都比现在穷，但每个人都认为明天比今天好。

杨晓磊： 所以你对今天这个行业的情况有什么不满？这种不满到底违背了你的哪一个原则？

阎焱： 今天我们讲的是市场经济有看不见的手和看得见的手，市场有时也会失败。然而，与政策失败相比，市场失败对市场的危害要小得多，因为市场本身就有自愈的机制。

杨晓磊： 我看到你最近多次提到类似的观点，但是这里有没有很大的成分是因为你的身份是“投资者”？或者你认为即使你不是“投资者”，这种观点也是正确的。

比如市场经济真的能解决这个问题吗？现在市场上有很多矛盾和问题。比如政府引导基金利用短期债务进行长期投资，包括二级市场在内的各个部门之间的政策目的最终合成一个谬论，形成一级市场掀桌的趋势。成熟的市场解决了这个问题吗？

阎焱： 这是一个长期的经济问题。这个问题不是我作为“投资者”自己说利益相关的话。作为一个读过经济学的人，作为旁观者，作为Observer，我们说的是一个共同的问题。

杨晓磊： 我明白，在某些层面上，我也是一个市场主义者。你也在之前的频道下了定义，认为VC是一个边缘的、小众的、内生的市场项目，不应该受到大量政策的干扰。

阎焱： 我得解释一下，不是国有资产不能投资，也不是政府不能投资。在某些领域，在某些行业，国有投资是必要的，必须是主要的。比如国防科技和通信行业都是可以理解的。

我认为也有可能在政府的大力支持下创新一些行业。例如，我最近看到的一件非常简单的事情是，政府决定在Fusion中聚集科学院和大学的力量。、Energy，聚集国家队在核能源方面做这件事。这是对的，因为需要大量的资本投入。如果这件事有所突破，会给人类的同性恋结构带来革命性的变化。

在特定的行业中，国有投资是必要的，但是如果变成80%的LP，那就有问题了。

杨晓磊： 同意，这就像需要“大力飞砖”，需要政府有为的地方他要有为，需要他无为的时候要把这部分转让给市场。

阎焱： 但是这个问题很难。

杨晓磊： 最近，我们计划与年轻投资者进行一系列交流。我们希望这些有经验的投资者，被市场打击，在市场上训练，亲自塑造历史，传递自己的经验，这也是我们想做《拾日谈》的初衷。单老师连续写了几本书。

阎焱： 其实我真的很想拍一个项目，拍一部关于我们在中国投资30年的电视剧，以及中国公司的发展历程。我想找一个好的编剧，不仅会写，而且懂互联网技术。找了很久都找不到。有人给我介绍了一个老编剧。结果我发现他比我大，算了吧。

但是还有一个问题，拍出来谁给我放？因此我想悠闲一点，再等一会儿。

杨晓磊： 这里提出一些倡议，有兴趣的可以联系阎总。

最后一个问题，你对新一代投资者和这一代接力中国VC/PE市场的资深投资者有什么建议吗？因为他们今天面临的情况比你一开始更复杂，遇到的问题也比以前多了，筹集资金也不容易，退出市场也不容易退出。你对这一代投资者有什么建议吗？

阎焱： 其实我觉得我从来没有接过任何人的棍子，好像投资行业从来没有接过任何人的棍子，至少没有人参加过我的接力仪式，我觉得我不会有接力仪式把棍子给任何人。

我认为投资是一个特殊的行业，也是一个工匠的行业。比如几乎每个人都喜欢投资。另外，我记得华尔街有句话叫“想赚钱就去离钱近的地方”。人们似乎都是这样。

它的问题在哪里？这是一个知识和技能相结合的行业，所以你可以看到巴菲特94岁的时候仍然是世界上最受尊敬的投资者。所以我不认为老一辈和新一代的投资都有Gap，这是一个不断进化、进取、变得更好的过程。在这个过程中，大约90%的投资者会被淘汰，今天我不知道如何成为一名优秀的投资者。

如果现在大学能开一门叫“怎么赚钱”的课，学完这门课就能赚钱。如何做一个好的投资者，我一定要开这门课，但实际上我做不到。不管你读了多少书，如果你不练习，如果你不经历，你的投资可能会损失超过你赚的钱，所以我不认为新一代投资者之间有新的和旧的区别。

然而，面对一些行业，老一辈的投资者已经过了那个时代，很难再学习了。比如巴菲特很清楚，他说我不懂互联网和AI，所以我不会投资这些东西。当然，他也投资了。他是Apple最大的投资者。他认为Apple是Consumer的产品。

也有老一辈的人，如果不去研究，不去关心，也很难投Crypto，BTC、在行业内，Ethereum这些东西可能会有所不同。但总的来说，老一辈和新一代的投资者都是一样的，没有GenerationGap。

杨晓磊： 我没有进入这个行业，所以我开始看阎邈先生的物品，直到今天我仍然在看它们。我的头脑和身体要求我认真真地表达我的赞美和钦佩。这是我12年来一直在考虑的问题。这一次，我有机会再次与阎邈先生交流。

在过去的30年里，阎邈先生在中国的VC市场投资了许多头部项目和好项目。我经常能看到他今天谈到的两点，在今天的许多最好的投资者和头部企业家中。首先是“坚持真实表达”，其次是“坚持独立思考”。日前你在《超级投资家》中也提到了这一点，说说容易做难，说说做归，完全是两码事。坚持做这两件事的人不多。在过去的半个小时里，我想每个人都能感受到，在坚持这两件事的情况下，我们对投资、生活和当前情况的意见和分享受益匪浅。

感谢独一无二的阎邈先生。

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