汇率跌至历史新低，国际资金出逃，谁背刺越南？

文本/观察者网络 周毅，编辑 张广凯

越南货币疯狂下跌。

今天(5月10日)，越南央行（SBV）更新美元兑越南盾（USD/VND）中间汇率。今天1美元兑越南盾24271，昨天(5月9日)1美元兑越南盾24245。越南货币继续下跌，再创历史新低。事实上，今年4月，越南盾已经跌出“纪录”。政府多次出售美元稳定货币，但很难阻止下跌。

据悉，今年以来，越南盾价格下跌约3%。

越南媒体报道截图

另外一个“暴击”来自于国际资本的大规模“出逃”。

5月10日，国内媒体援引越南当地报道称，自2023年以来，国际资本在越南的总投资每年减少近30%，超过1000万亿越南盾的资金从该国撤离。媒体认为，在过去的几年里，由于美联储大幅“放水”，美元流向越南，促进了其经济发展。随着美元加息，国际资本开始“逃离”越南。

到底越南怎么了？

越南盾是谁背刺的？

得益于资本流动性的提高，全球产业链的“多元化”，以及越南周边地区的经济复苏。

根据越南官方媒体《人民日报》的消息，2023年越南国民生产总值（GDP）增长率为5.1%。今年前四个月，越南外资估计为62.8亿美元，比去年同期增长了7.4%，其中加工制造业引进的外资为49.3亿美元，占78.5%。；引进房地产业的外资达到6.076亿美元，占9.7%。

越南经济的“面板”不错，但是为什么越南盾暴跌呢？

从媒体的角度来看，主要有三个原因：

第一，越南央行陷入了前“女首富”带来的巨坑。此前，越南第五大银行——西贡商业银行（SCB），由于卷入张美兰金融诈骗案，被储户疯狂排挤。这一轮巨大的震荡影响了越南房地产行业、企业债券市场危机和越南股市。越南央行选择了拯救“市场”，并为SCB提供了前所未有的援助。据报道，截至4月初，越南央行已经向SCB注入了237.2亿美元的“特别贷款”，这相当于越南全年GDP的5.6%，外汇储备的1/4。

财务丑闻使越南陷入市场混乱和财政匮乏的“二选一” 媒体报道截图

第二，受越南出口结构和美元现状的限制。美国是越南最大的商品出口国。2023年，越南出口美国约占出口比例的28%以上。然而，在高利率和低经济增长率的预期下，美国目前需要更多的“廉价商品”，这意味着越南的盾牌必须更便宜。越南作为一个典型的出口导向型经济体，不得不面对汇率向出口低头的问题。

第三，美国对越南有不同的看法。例如，一方面，拜登宣布美国和越南是“全面战略合作伙伴”，耶伦称越南为供应链的“友好外包地”。但是越南所需要的“市场经济国家”身份，美国政府却非常扭曲。在不久的总统选举中，拜登需要笼络工会，尤其是宾夕法尼亚州的钢铁工人，这是一个关键的摇摆州。越南升级为“市场经济国家”，必然会打动美国钢铁企业的利益。

据报道，越南认为维护越南的“非市场经济”地位不利于双方的密切关系；然而，美国有声音认为保持这种关系是对中国的“平衡”。8名美国参议员和31名成员向美国商务部长雷蒙多表示反对提高越南地位。他们炒作的原因是，如果给越南市场经济地位，将为所谓的“中国公司避税”提供便利。

“华盛顿认为这种关系(越南非市场经济地位)是对中国的制衡” 媒体报道截图

事实上，“非市场经济”的标签必然会让越南的一些出口产品遭受美国的“反倾销税调查”。这也意味着更高的税率。据报道，今年，美国将对来自越南的冷冻虾征收25.76%的反倾销税；美国对泰国“市场经济国家”的同类虾产品只征收5.34%的关税。美国的“惩罚性反倾销税”为越南的出口和汇率埋下了长期的变数。

美元霸权经常引起动荡，越南到底“弱”在哪里？

汇率暴跌，不仅仅是越南一家面临的问题。

随着美元指数的持续走强，许多国家的货币最近大幅下跌。据媒体5月8日报道，今年以来，韩元对美元的汇率下降了5.5%以上，成为亚洲表现最差的货币之一。弱势的韩元正在冲击以出口为主导的韩国经济。日元、泰铢、印尼盾等亚洲货币也迎来了集体暴跌——日元对美元的汇率甚至一度跌破160关口，创下34年来的新低。

正如美国《巴伦周刊》所说，强势美元正在从新兴经济中夺走资本，其中对亚洲的影响尤为严重。

美元走强导致大量资本回流，带走新兴市场发展迫切需要的血液。据《环球时报》报道，浙商证券分析师邈汉近日表示，美元主导的国际货币体系的关键是美元与石油贸易结算的强绑定关系。美国通过美元的投入和回收吸收了全球财富，同时导致非美元货币的上涨和下跌。

“最近，美国股市、美国债券等美元资产具有很强的吸引力，吸引了美元的回流，这是美元指数本轮上涨的主要原因。在这样的背景下，新兴市场国家的资产吸引力减弱，一些国际资本选择逃离新兴市场国家，回归美元资产，从而导致许多国家的本币下跌。”

市场经济出口是越南经济的重要组成部分，越南非常依赖商品出口。近年来，随着越南制造业的兴起，许多舆论认为越南将取代中国，逐渐成为世界工厂。然而，外资巨头不仅促进了越南制造业的发展，也加速了越南国内产业的对外依赖，严重影响了越南本土企业的发展。越南制造业只学习了中国的“兵法”，却没有学会“决心”。

由于劳动力成本等优点，越南获得了代工制造的红利，对外贸易辉煌，但国内硬实力的积累尚未完全跟上。

从越南制造业各行业的产业依赖度指数来看(价值越接近-1，行业对外依赖度越高)，2013-2019年越南电子产品对外依赖度普遍下降，自2017年以来一直保持在较低水平。然而，其他行业，如运载工具，仍然很高。这背后是越南电子产品产量的增加。

图源北京大学区域与国家研究院 来自越南工贸部的信息

近年来，越南作为承接一些欧美国家“供应链去中国化”的目的地，因政治和市场而放大了一些优势。越南也成为一些企业“供应链多样化”的目的地。例如，根据越南统计局的数据，越南电子、计算机和元器件出口仅占2011年出口总额的4.8%，而到2015年，比例翻了一番，占9.6%，一直保持在10%以上。

今年4月，苹果公布了2023财年供应商名单。根据名单，苹果在越南增加了8个新合作伙伴，总数达到35个。排名方面，越南在东南亚排名第一，全球排名第四。有分析认为，到2025年，越南将贡献20%的iPad和Apple Watch产量，MacBooks产量5%，AirPods产量65%。

好消息背后的隐患是，多年来深耕供应链，中国逐渐在各行各业抢回了“主场”，但这种现象并未发生在越南。

TechInsights今年5月6日发布了市场调研机构的最新数据。在头部制造商排名中，苹果以13.7%的市场份额跌出前五，位于OPPO。、荣耀、华为、vivo、小米等公司之后。一些美国媒体甚至觉得，一些中国消费者不再将苹果的旗舰产品视为最先进的技术产品。"

但是“越南果链”，并未带来越南本土手机品牌的崛起。

图源TechInsights

越南盾汇率的历史新低可能只是市场变化的“周期性”问题，但真正的困境可能在经济结构内部。如果一个国家的产业缺乏硬实力和核心竞争力，通常依赖于与某些国家的关系，那么它总是有软肋。面对美国政治家的选票和各种权益的结合，越南“捕虾者”什么时候才能不卑微到尘埃里“市场经济”的利益和诉求？