四月份央行投入MLF1000亿元，专家：年内降息落地时间或偏晚。

四月十五日，中国人民银行宣布，为了维护银行系统的合理流动性，当天进行了1000亿元中期贷款便利（MLF）经营期为1年，中标利率保持2.5%。

《国家商报》记者注意到，4月份MLF运营延续了缩量平价的续展模式，并在2月份继续为MLF资金提供净回笼。由于本月MLF期满规模为1700亿元，央行投入1000亿元，实现净回笼700亿元，此前3月净回笼规模为940亿元。

民生银行首席经济学家温彬表示，MLF在连续15个月进行净投放后，于今年3月首次实现了缩量续集。4月份资金干扰不大，整体处于中性偏松状态。央行继续缩量续集MLF，净回笼700亿元，有助于实现市场供需平衡。

四月份MLF净回笼700亿元

《国家商报》记者注意到，4月份MLF期满规模为1700亿元，是近9个月来最小的规模。另外，本月MLF投放规模为1000亿元，也是近几个月来最小的规模。

与此同时，四月也是MLF在二月份继续实现净回笼。三月份，MLF期满4810亿元，央行投入3870亿元，MLF净回笼940亿元。

上周五，从行业短期利率表现来看，上海银行间同业拆放利率（Shibor）夜间类型下降0.4个基点报告1.717%，7天Shibor上升0.5个基点报告1.82%。DR007加权平均利率在上周五收盘时上升至1.8336%，政策利率在1.8%以上。

温彬说，4月份，资金没有受到太大干扰，整体处于中性偏松状态。央行继续缩量续作MLF，净回笼700亿元，有助于实现市场供需平衡。

温彬进一步解释说，4月份是传统的信贷月份，减轻了信贷投放对超储的消费压力。与此同时，当前存款衍生放缓，存款准备金率减弱对资金形成了一定的积极贡献。此外，虽然4月份是传统纳税月份，但税期集中支付或对资金造成阶段性干扰；但考虑到今年政府债券发行过程缓慢，4月份为年内期满高峰，期满1.47万亿元，预计政府债券发行对资金的抽水效应也有限。

此外，温彬还强调，目前流动性稳定宽松，央行不打算投入太多资金。但近期银行间存单利率大幅下降，与MLF的利差进一步扩大，金融机构对MLF的需求不强。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月份MLF期满量较小，缩量续集主要是因为目前银行系统流动性充足，MLF运营需求较小，政策收缩信号没有发布。

专家：年内降息落地时间或偏晚或落地时间

MLF利率本月仍保持2.5%，8个月内保持一致。

在王青看来，MLF4月份的运营利率保持不变，符合市场普遍预期。主要原因是在2月份RR全面下调、5年以上LPR价格大幅下调、第一季度经济持续回升趋势良好的背景下，政策性降息的迫切性不高。但目前和未来消费水平较低，经济增长动能需要进一步改善，未来MLF运营利率下降仍是重要政策选项之一。

王青表示，在4月份MLF运营利率稳定、第一季度银行净息差可能进一步收窄的背景下，4月份2个期限的LPR价格将保持一致。

温彬认为，在4月份政策利率保持不变的情况下，在国内外利差和存贷利差的双重约束下，短期内降低政策利率并不是一个可选的选择，年内降息的时间可能会晚一些。

结合近期部分地方民营银行跟进存款利率下调，2024年4月底前所有存款实现监管政策自律定价，温彬认为，如果前期政策效果无法有效体现，第二季度后期或新一轮存款上市利率将下降，以控制银行负债成本，减轻利率收窄压力。

“如果存款利率下调、RRR降息或降息，将为LRP再次下降创造空间，以继续稳步降低公司融资和居民信贷成本，进一步促进实体有效融资需求的修复，稳定经济运行。”温彬说。