字节跳动：我也想吃“万亿小贷”这块蛋糕

来源丨字母榜（ID：wujicaijing）
作者丨刘星志

在教育业务面临严厉监管、广告收入增长放缓的情况下，字节跳动正在大手笔增资旗下网络小贷公司，加速淘金万亿小贷市场。

4月28日，深圳市中融小额贷款有限公司（以下简称“中融小贷”）发生工商变更，公司注册资本由50亿元增至90亿元。

中融小贷成立于2012年，目前是深圳今日头条科技有限公司旗下全资子公司，法定代表人丁博寻，实控人为张一鸣。

对于中融小贷本轮增资情况，有消息人士对媒体表示，此轮增资主要是为了扶持抖音电商场景内的小微企业主，中融小贷主动加大自有资金投入。

目前，该增资事项已获监管部门审批通过。“增资也是更稳健的方式，保持杠杆率处于行业低位，符合监管指导方向。”上述消息人士指出。

通过扩充注册资本，中融小贷除了达到了跨省经营的标准外，还可以撬动最高1500亿元的贷款规模，有利于扩大市场覆盖和经营规模。

2021年的1月和6月，中融小贷两次增资，增资后注册资本先后达到了30亿、50亿。注册资本50亿，满足了《网络小贷管理办法（征求意见稿）》（下称《征求意见稿》）中对跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的门槛要求。

另一方面，《征求意见稿》中还对网络小贷公司对外融资和联合贷款比例进行了限制。第12条规定，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。第15条第三款规定，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。

根据上述规定，网络小贷公司融资杠杆上限为5倍，最低出资比例为30%。本次中融小贷增资至90亿，理论上通过联合贷款等方式，最高能撬动1500亿的贷款规模。

字节加码小贷业务的背景是，这一市场经过三年下滑后，在2021年迎来反弹，全年贷款余额增加550亿元至9415亿元，回到2018年水平，并有望在今年突破万亿规模。

有业内人士指出，在满足跨省经营的门槛后，字节大幅增资，中融小贷业务将获得快速增长的机会，补充资本金是为了匹配放贷规模的增长。

此外，字节在4月25日任命了新CFO高准，被外界解读为字节重启IPO的信号。在此背景下，字节大举增资小贷业务，能否避开蚂蚁金服的覆辙，也是外界关注的重点之一。

字母榜尝试向字节跳动公关人士求证，截至发稿未获得更多信息。

A

在字节的战略版图中，中融小贷一直不太显眼。但从去年4月起，字节对中融小贷的重视程度开始提升。

据企查查数据，中融小贷成立于2012年，初始注册资本为人民币4亿元，2020年该公司被字节跳动收购。

2021年4月，中融小贷就新增一条股权出质信息，质权人是深圳今日头条科技有限公司，今日头条正是字节跳动旗下全资子公司。同年10月，深圳今日头条又对中融小贷进行了战略融资。2021年1月，中融小贷注册资本从10亿增至30亿，6月份再次增资至50亿元。

根据公开信息，中融小贷是一家专营小额贷款业务的股份有限公司，主要面向个人的经营消费、扶植三农经济等项目发放小额贷款。

获得字节注资的同时，中融小贷迎来了管理层换血。

据媒体报道，中融小贷法定代表人丁博寻为字节跳动消费金融业务相关负责人。新增董事李冠超、胡顺香、田硕等均来自字节跳动。坊间消息称，李冠超曾为互金真融宝非标团队的副总裁，2018年跳槽到字节跳动担任金融科技新业务的负责人。

企查查最新数据显示，最新一轮增资前，李冠超、胡顺香、田硕等四人于4月27日卸任中融小贷董事职位，丁博寻总经理、执行董事职位不变。

注资、换血等一系列动作，意味着字节跳动从资本和人员两方面深度介入中融小贷的经营，可以自行开展借贷业务，而非仅仅是持牌机构的导流渠道。

字节早在几年前就与小贷业务产生了关联，一方面是充当渠道，从互联网金融公司赚取广告费。其中，抖音是互金行业的投放重点。

2019年曾有媒体报道，基本上市面上叫得上名字的贷款平台，都能在抖音广告上看到。一位互金平台的广告负责人表示，“我们曾经一天就砸下三百万的信息流硬广，整年花在抖音上的广告费用有好几个亿”。

另一方面，字节也在通过关联公司，亲自入局小贷业务。

自2018年起，字节加速收购，陆续取得支付、小贷、保险经纪等金融牌照。依托今日头条、抖音的庞大生态，字节金融版图徐徐展开。但目前消费金融牌照审批放缓，与之相近的业务只能托付给中融小贷。

字母榜梳理发现，在具体业务方面，中融小贷已深入字节金融版图内。字节跳动旗下的现金贷产品和消费分期产品、今日头条旗下的放心借、备用金，以及抖音中的DOU分期背后都有中融小贷的身影。

此外，在去年6月和今年4月两次增资间隙中，2021年12月，字节跳动上线了全新小微贷产品“放心借小微专享”。与面向C端用户的“放心借”贷款产品相比，“放心借小微专享”在贷款额度、利率方面存在差异。此外，4月22日，平台发出了首批免息券，为符合条件的、处于疫情中高风险区的商户提供最高10万元免息额度。

与消费金融牌照相比，网络小贷在跨区经营与灵活性上均有优势，同时单一牌照便于企业管理。而网络小贷融资成本高、杠杆低的不足也可以靠字节的资金优势化解，本次增资也可以看做字节金融业务持续扩张的一个信号。

B

字节加码小贷业务，大背景是整个市场在经历连续三年萎缩后，在2021年出现反弹迹象。

在中国互联网金融发展史上，2018年是一个重要的时间节点，国家层面开始出手规范互联网金融行业，合规压力下，行业泡沫不断挤出。

截至2018-2020年末，全国小额贷款公司分别为8133家、7551家、7118家；贷款余额分别为9550.44亿元、9108.78亿元、8887.54亿元，小额信贷市场连续三年萎缩。

但在2021年，经历了三年的衰退后，虽然市场玩家继续减少，但贷款余额反弹，恢复到了2018年的水平。

中国人民银行《2021年小额贷款公司统计数据报告》显示，截至2021年末，全国共有小额贷款公司6453家。贷款余额9415亿元，全年增加550亿元，同比增加5.93%。

玩家减少，意味着合规余波未散；贷款余额反弹，则意味着市场需求增长。随着行业合规不断推进，集中度上升不可避免，字节大幅增资中融小贷则是这一趋势下行业的新动向。

实际上，2021年以来，京东、腾讯、美团等互联网公司均有增资旗下小贷公司的动作。

2021年4月，深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司将注册资本由25亿元增至50亿元。2021年8月，重庆美团三快小额贷款有限公司将注册资本由30.58亿元增至50亿元。2021年12月，京东科技控股股份有限公司旗下的重庆京东盛际小额贷款有限公司（以下称京东小贷）将注册资本由30亿元增加至50亿元。此外，2022年2月21日，重庆度小满小额贷款有限公司也将企业注册资本从70亿增至74亿。这四家公司背后分别站着腾讯、美团、京东和百度。

而截至目前，符合《征求意见稿》跨省经营标准，迈入“50亿”俱乐部的10家小贷公司中，有8家母公司为互联网公司，其中蚂蚁集团旗下的重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司以120亿的注册资本独占鳌头，增资后的中融小贷则超越百度旗下的度小满排名第二。

在金融业务上起步较晚的字节，正迎头赶上，拉近与腾讯阿里美团等巨头的距离。

之前的字节金融业务缺的不是流量，而是场景。但从2021年抖音参与春晚抢红包活动，到字节电商迅速崛起，字节金融前景开始明朗。牌照、资金齐备的情况下，字节想要在这条赛道杀出一条血路也并非毫无可能。

此外，疫情以来，小微企业和个体工商户客群的小微贷产品需求都出现了显著增长，带动了网络小贷市场回暖，对于字节来说也是个很好的切入市场的契机。

深圳汇合创世投资管理有限公司董事长王兆江认为，从行业趋势上来讲，互联网金融发展是一条必然之路，一方面市场有需求，一方面它也提高了融资效率。字节发展互联网金融对平台完善是有益的，可以让商业模式形成闭环，对小微企业也能形成更有力的支持。

“虽说行业有发展需求，但不代表任何企业都可以进入行业门槛，只有满足资质，综合实力，内控机制，监管要求等各方面条件才能授权展业。而字节跳动能发展互联网金融业务，说明条件能达到要求。”王兆江表示。

C

看似回暖的互联网金融业务背后，也有隐忧。

从其他巨头的经验来看，金融业务并非遍地金矿的“现金奶牛”，不少巨头都没能逃过亏损魔咒。

据报道，在消费金融领域起步较早的京东金融曾连年亏损，2014-2017年，京东金融分别亏损3.24万元、143.27万元、5.68亿元和20.87亿元，亏损总额约26亿元。在2017年京东曾宣布出让其所持有京东金融的全部股份，随后京东股价大涨。

而就在今年3月末，滴滴宣布下线滴滴月付功能，有金融行业内人士认为，滴滴下线月付功能可能更多出于自身业务规划考虑，但这一情况背后也反映出，过往被认定为“现金奶牛”的金融业务，除了要持牌经营外，在严监管下面临更多考验，也对企业提出了更高的要求。

在支付业务回归本源的大框架下，不论是从市场还是从合规角度来看，互联网公司入局金融业务，得到的不一定是现金奶牛，反而可能是合规的紧箍咒。

字节能够接连拿到牌照，开展业务，说明其实力和合规目前已达到监管标准，但这并不意味着字节可以高枕无忧。

值得注意的是，4月25日，字节新CFO高准刚刚走马上任，这位曾参与123家中国公司境外IPO的法律界资深人士履新，被外界解读为字节重启IPO的信号。

就在高准履新的同一时间段，字节加码网络小贷业务。从行业经验来看，这块业务赚钱并不容易，且存在监管“踩坑”的可能。字节金融这架马车能否走得长远，仍然需要观察。

对于金融业务是否会影响字节未来可能的IPO，王兆江认为：“最关键是各方面条件能不能达到监管要求，而不是开展互联网金融就不能上市。”

目前，字节对于“合规”看得极重。据晚点报道，字节跳动在新加坡有专门团队研究全球各地监管风险，字节人力与管理部负责人华巍也在最近双月OKR中频繁提及合规。

有接近字节的人士曾向字母榜表示，假如字节未来境外上市，新加坡是最可能的地点之一，而新加坡也是高准未来在中国香港以外的第二个工作地点。

随着金融科技监管和反垄断大潮深入，可以预见的是，不论字节上市与否，也不论其金融业务如何演进，合规都将是业务开展的重要前提。

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