黄光裕拼命一年，却拼没了730亿！

12年前的一场牢狱之灾，不仅成为国美没落的开始，也间接改变了家电销售市场，甚至是中国零售市场的格局。在黄光裕“消失”的这段时间，人们仍然不时会讨论起，那个昔日叱咤江湖的“国美教父”，那位令董明珠都佩服不已的“价格屠夫”。

可“屠夫”归来，江湖已变。从2020年底听闻黄光裕出狱，国美零售股价一度俩月暴涨180%，让投资者看到重塑荣光的希望。可随着他正式掌舵，国美股价却再度下滑，甚至跌得比出狱前还惨。4月21日，国美零售暴跌15.22%，报0.39港元/股，总市值仅存132亿港元，差点再创新低，距去年2月高点时蒸发730亿港元。

自2021年2月16日获释算起，黄光裕回归国美至今已超一年。黄光裕当然明白，回归第一年成绩单的重要性，这不仅影响着公司高管和员工们的干劲，也承载着市场投资者们的期望。可即便加班到凌晨三四点，亦如当年的“拼命三郎”，调整业务布局招募悍将，并不断放出豪言，还是未能改变国美业绩窘迫的现状。

面对53岁的黄光裕，投资者也开始试着接受，这位国美“灵魂人物”掉队的事实。如果说，黄光裕最早的身份是破局者与领导者，现在则是跟随者或挑战者，依旧选择掌握国美命运的他，还能带领这艘稍显破败的巨轮前进多远？

归来后的首份成绩单

作为国美系的核心上市公司，国美零售跌跌不休的股价，无时无刻都在提醒着世人，那位曾叱咤江湖的“价格屠夫”，说的话不灵了。

“我们虽丢失了时间和机会，但是学到很多”，这是黄光裕在狱中思考出来的答案。在往日余威的加持下，资本市场对黄光裕的举动十分关注，支持者们相信，黄光裕归来后，可以在行业内再度掀起一场大洗牌。就在黄光裕立下豪言那一天，国美零售股价大涨10.6%，总市值升至398亿港元。

可随着黄光裕正式掌舵，国美股价反而再度下滑，甚至跌得比其出狱前还要惨。家电分析师刘步尘对市界表示，“最关键的因素，无疑是投资者对国美零售未来发展的前景信心下降，原因在于，此前预期的国美高增长，未能如期出现。”

的确，立下“豪言”一年过去，黄光裕最终只在3月31日，交给投资者们一份并不理想的财报。

2021年，国美零售实现营收464.84亿元，仅同比增长5.36%，净亏损为47.7亿元，归母净亏损44.02亿元。这意味着，从2017年起的短短5年，国美零售已累计亏损215亿元，甚至远超其当前市值。

“国美教父”的诞生

出生于1969年的黄光裕，有一个兄长和两个妹妹。

17岁那年，黄光裕揣着4000元钱，与哥哥黄俊钦在北京珠市口东大街，租下一间名为“国美服装店”的两层小商铺，立志要闯出一番天地。不过，兄弟俩很快发现服装并不好干，转头搞起当时颇为新奇，且成本相对较低的小家电，而国美的名字被沿用下来。

创业初期，黄光裕的才能开始显露，他采取与大型商场“抬高售价，以图厚利”相悖的理念，凭借“坚持零售，薄利多销”逐渐站稳脚跟。

与此同时，黄光裕成立北京鹏润地产，进军地产业。他也清楚， 自己的做法拉低了家电行业的利润，要用地产获得较高的利润，支持家电业务扩张，并将在家电业务上得到的巨额资金，反馈给房地产，实现互补。

2004年，国美电器借壳上市，黄光裕凭借105亿身家成为中国首富，也是中国白手起家最年轻的亿万富翁。“他说话温和、抽烟不断、牙缝很大，虽然没架子，却不可捉摸”，这是身边人对黄光裕的评价。有意思的是，黄光裕还将头剃个精光，在外人看来多了一丝匪气，“国美教父”形象就此诞生。

上市为国美提供了更广阔的融资平台，使其在快速扩张下不断提高地位，在产业链条中变得更加强势。于是，黄光裕开始通过频繁向供货商延长付款周期、长期占用往来资金等操作，获得一笔不菲的资金，凭借这种“类金融”模式为扩张再度加持。

由于对厂家利润的挤压过于残酷，也让“价格屠夫”的名号响彻全国，国美甚至被指责是“黑社会老大式的企业文化”。

黄光裕在扩张的道路上不断前进，并凭借“离间计”打破永乐与大中的联盟，先后将这两家国内知名连锁企业收入麾下，并喊话张近东，“苏宁也是迟早的事”。2008年，国美在一线城市的市场份额超过50%，430亿身家的黄光裕再度成为中国首富。

归来的黄光裕

为保证国美的正常运转，黄光裕甚至可以一天工作15个小时，加班到凌晨，“如果失去国美，就像失去生命，其他再无意义”，有员工评价道。在黄光裕的带领下，国美行驶在一片蓝海中，直到他第三次登上首富宝座时，一切开始发生改变。

2008年，黄光裕被带走调查，并在两年后因非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪，被判处有期徒刑14年，同时处罚金6亿元，没收2亿元财产。随着这位“灵魂人物”的入狱，国美群龙无首，内部间隙不断恶化，并引发权力斗争。

黄光裕入狱十几年里，中国零售市场发生巨大变化，阿里旗下的淘宝与天猫不断攻城略地，拼多多成为中国用户规模最大的电商平台，当年“国美与苏宁”的电商大战，主角也变为京东与苏宁，国美甚至开始被人们遗忘。

黄光裕归来后，依旧放不下国美，年过五旬的他，再度赤膊上阵。据报道，黄光裕常常工作到半夜，有时办公室的灯凌晨三四点还亮着，“他的工作节奏更快了，调整说干就干，高层下达任务特别强调快速落实，要求更细致”，在不少员工眼中，黄光裕仍是那个“拼命三郎”。

“力争18个月让国美恢复原有市场地位”，这是黄光裕回归时高喊的话。

实际上，为提前布局走多元化道路，杜鹃早在2017年，就将国美电器更名为国美零售。国美最新年报透露，将发力零售业和家服务业，打造“线上、线下、供应链、物流”等六位一体平台，线上主要包括“真快乐”及“打扮家”，线下意图通过下沉市场，实现昔日辉煌。

从数据来看，线下店依旧是个不错的生意。2020年，国美零售的销售收入为441亿元，同比下滑25.83%。即便在疫情影响下，其1263间可比较门店的总销售收入，也达到了379亿元，同比降幅为21.33%，小于整体营收的跌幅。

《2021年中国家电市场报告》显示，我国下沉市场覆盖人口规模近10亿，其中家电市场规模达2775亿元，同比增长8.9%，远高于整体市场。消费潜力的持续释放，也是家电市场复苏最重要的增长极。国美年报也证实了这点，其来自县域店的收入占比，从上一年的8.76％提升至12.79％，并预计未来将进一步增长。

在这样的情况下，主攻家装领域的“打扮家”诞生了，这对于黄光裕而言是一次新尝试。

中金公司指出，我国家装市场当前规模超2万亿元，预计未来五年有望维持近两位数的复合增长。可问题是，这一行业的竞争也十分激烈，不仅阿里提出“未来三年，家装成交规模将达到一万亿元”的目标，而苏宁、红星美凯龙和居然之家等企业，也都有各自的计划。黄光裕如何能在新老竞争者中脱颖而出，也是一个问题。

短短一年时间，就让这位年过五旬的老将迅速带领国美翻身，或许稍显残忍，但既然再度选择掌控这艘昔日巨轮，黄光裕也必须让投资者看到国美的改变与竞争力，否则当往日的个人光环尽数淡去后，那些蜂拥而来的投资者，最终还是会选择离去。

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