私募的三种风控手段，哪种值得借鉴？

来源丨阿尔法工场研究院（ID：alpworks）
作者丨爆点投资@雪球
点击阅读原文

主动仓位控制型是最稀缺的，不但要求管理人具备择时能力，而且管理规模不能大。

前些天大盘暴跌，手中的私募产品回撤很大，因此对于私募产品的风险控制有些个人的想法和大家一起探讨下。

众所周知偏股型公募基金受限于证监会规定持股仓位最低不能低于60%。在熊市或者短期极端下跌的市场里面，由于不像私募可以用多种手段保护头寸，缺少对冲机制，会给投资人带来很大损失，这也是很多投资人选择买私募的原因之一。

那么私募有哪几种风险控制手段呢？基本上分成三种，主动/被动仓位控制，套保，分散低估值品种。

1

主动仓位控制是对中长期走势不看好或者看不清的前提下，在大盘开始下跌的时候主动降低仓位。我了解的私募产品里面擅长主动仓位控制的比如睿扬彭砚，上周的仓位只有27%。

这种主动仓位控制的产品这段时间的回撤很小，持有者体验很好。但是需要考验管理人的是在行情转好的时候仓位能否及时加上去。

被动仓位控制是当持仓个股或整体净值下跌到一定幅度的时候风控卖出，这种被动减仓的很多都是卖在了低点。由于风控要求，加仓也变得小心翼翼，净值再想上去就需要很长时间了。

套保就是对冲，常用的有股指期货和个股/指数期权。我了解的管理人里面盘京庄涛，远信周伟峰，希瓦梁宏等在这方面都比较擅长。

有的管理人不愿意采用对冲手段保护头寸，是因为觉得如果看好手中股票，就没必要多花钱去保护，如果不看好卖了就是。

但是不可否认的是在极端行情出现的时候，对冲手段还是可以起到一定作用的。

2

另外一种规避风险的策略就是分散持仓低估值品种，这种策略的管理人我了解的有仁桥、君厚。净值表现为熊市稳健，震荡市出色，但是牛市的时候会表现出攻击性不强的特征。

以上策略里面，个人认为主动仓位控制型是最稀缺的，不但要求管理人具备择时能力，而且管理规模不能大，五十亿以下才具备仓位控制的可行性。

其次擅于利用套保对冲保护产品净值的管理人也是不错的，虽然损失了一部分收益，但是在极端情况发生的时候可以让投资者更安心。被动仓位控制型的风控执行严格，一般只有公募出来的基金经理会采用这种形式。

投资者买的时候需要看下是净值很高的老产品还是新产品，如果是新产品赶上极端行情，很可能净值很快就打到警戒线甚至清盘线附近，再想回来就难了。

但是并不是所有管理人都有风控措施的，也有很多管理人行业集中度或者个股集中度很高并且没有风控措施。个人觉得这类管理人普通投资者要尽量回避。

版权说明：
本文仅代表作者个人观点，版权归原创者所有。部分图片源自网络，未能核实归属。本文仅为分享，不为商业用途。若错标或侵权，请与我们联系删除。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com