谁偷走了你的“猪肉自由”？

2019年，养猪龙头飞龙在天，净利润竞相暴增：新希望（000876）增了近2倍，温氏股份（300498）涨了2.5倍，牧原股份（002714）翻了10倍！

高昂的利润率，让房企龙头万科，都在2020年5月7日正式宣布——进军养猪市场！

养猪真的比盖楼还赚钱？

2019年，猪真的火到飞起来！

7月开始，猪肉价格一路飙涨，年底最高达36.13元/斤。2020年，猪肉价格依然高位运行，一度创下38.3元/斤的阶段新高。相较2018年、2019年上半年最高15元/斤的价格，大涨接近150%。

猪价上涨，让普通人失去了“猪肉自由”，也改写了富豪的榜单座次。

牧原股份创始人秦英林，一年之间，身家暴涨900亿，以1173.8亿挺进2019年福布斯中国富豪榜第9名。曾经的造富热门房地产领域，排在他前面，已只剩恒大许家印、碧桂园杨惠妍两大家族；而同是养猪出身的新希望刘永好家族，排在第19位。

2019胡润中国百富榜上，秦英林、钱瑛夫妇和刘永好家族，亦分别排名15位和26位，成为恶劣经济环境下财富不跌反涨的少数富豪。

公司财报，更将财富的流转揭示得明明白白。

2019年，牧原股份实现净利润61.14亿元，同比大增1075.37%，主要原因就是猪价大幅上涨。但实际上，2019年一季度牧原还亏损5.4亿元；四季度就大赚47.27亿元，同比大增2681%。这样的跌宕起落，与猪价走势完全一致。

新希望也实现净利润50.42亿元，同比增幅为196%。其中，生猪养殖业务实现毛利润28.85亿元，增幅451%，贡献可谓居功至伟。

其他养猪公司的利润，去年也同步大幅上涨。

像温氏股份，实现净利润139.7亿，同比增长253%；正邦科技（002157），实现净利润16.47亿，同比增长751.53%。

利润大涨的背后是，生猪产能却大幅下滑。2019年，全国猪肉产量为4255万吨，同比下降21.3%；生猪存栏31041万头，同比下降27.5%；生猪出栏54419万头，同比下降21.6%。

造成这一情况的主要原因，是非洲猪瘟疫情的传入。

这对龙头企业来说，非但不是坏事，还是大幅扩张、弯道超车的绝佳机会。

最惹人瞩目的，就是牧原股份。无论从出栏率还是股价来看，牧原的表现远超温氏，市值更在2020年3月一度触及3000亿的高位，成为资本市场不折不扣的新晋“猪王”。

这样狂热的表现，让地产商都禁不住眼红耳热。

2019年年底一场峰会上，万科创始人王石直白地询问刘永好，“养猪赚了多少钱”？刘永好的回答是：“效益不错，请你吃饭没问题。”

几个月后，万科正式进军养猪业。

5月7日晚，万科发布招聘广告，开始延揽猪场拓展经理、聚落化猪场总经理、养猪场预结算专业经理、猪场开发报建专员、猪场兽医5类人才。

在此之前，万科已正式成立食品事业部，在生猪养殖、蔬菜种植、企业餐饮三大领域展开业务布局。

但在养猪的康庄大道上狂奔的地产大佬中，万科其实是后来者。

2014年，王健林曾投资10亿，在贵州养猪；2016年，许家印也投资3亿，在贵州设立农牧基金；2018年，碧桂园开始进军农业。

但要大幅扩张规模、改善产业链条，还得靠养猪产业的基本盘。

在中国生猪养殖市场上，散户占据绝大部分份额。2019年，中国的八大龙头养猪企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物），生猪出栏量占全国总量的8.27%；而散户占比，高达90%。

但非洲猪瘟，正改变这一切。

由于防疫能力不足，在疫苗出来前，散户不敢大肆扩张。这给养猪龙头企业留下了重要的时间窗口和市场空间。

扩张最快的，正是牧原。

牧原是典型的重资产发展模式。2014年上市以后，牧原进行了多次募资，仅2017年募资额就达55亿，2019年为49.7亿元。募资的同时，牧原的子公司开始快速增长，仅2019年新设立的子公司就超过50家，同年底全资及控股子公司多达138家，分布于18个省份。

而且，牧原扩张的脚步并没有停下来。截至2019年底，牧原在建工程较年初增加133.65%，仍在不断扩大生产经营项目。2019年，牧原的出栏量已暴涨到1025.33万头；2020年的目标，则是1750万～2000万头。

新希望也在持续加大生猪养殖的投资力度。3月5日公告称，要建设10个生猪养殖项目，总投资达43.6亿；项目3、4月开始筹备，8、9月正式投产。此次扩张，预计将新增出栏生猪300多万头。

天邦股份也表示，计划与安徽省滁州市开展生猪养殖战略合作，项目总投资达70亿。

新旧养猪企业都希望趁着猪价飞涨，增加市场份额，实现弯道超车。

规模扩张只是一方面，生产链的完善更是布局重点。

牧原在河南启动了3个屠宰厂项目，设计总产能为600万头，以适应未来由“调猪”向“调肉”转变的趋势。

温氏则在4、5月间，将华统股份增持到5%。华统的主营业务为饲料加工、畜禽养殖、屠宰加工、肉制品深加工等，可见温氏亦在加强对产业链下游的深度把控。

中国“猪周期”一般是3～4年，这些企业大幅扩张，无疑是希望能借着上涨行情增加盈利、完善产业链。但是至于能不能实现，还得看这一波行情能持续多久。

而刘永好预测，这一波行情仅能维持到2021年。

最近3个月，猪肉价格已经开始下跌。

农业部数据显示，最近猪肉平均批发价为43.88元/公斤，较春节高点下跌14%。

龙头公司最新的数据也印证了这一点。

4月，温氏毛猪销售均价为33.24元/公斤，环比下滑5.65%；天邦股份均价为57.21元/公斤，环比下滑2.30%；新希望均价为32.88元/公斤，环比变动0.3%。

价格终究是供需的博弈。猪肉价格的下降，让生猪出栏量也出现了下滑，而且是大幅下滑。

像天邦股份，4月销售商品猪17.48万头，环比减少22.61%，前四个月同比减少33.6%；温氏股份，4月销量同比爆减53.66%；牧原股份和正邦科技，一季度销量也同比分别下降16.67%、37.88%。

但是，这些公司的盈利依然大涨。温氏股份、牧原股份一季度全都扭亏为盈，同比分别增长约5倍、8倍。

因此，养猪企业短期内大幅提升出栏率的能力和意愿都不强烈；而作为养猪市场绝对主力的散户，因为防疫能力欠缺、风险承受能力较弱，不敢大幅扩张。

所以短期内，生猪出栏量不太可能大增。

供给减少只是一方面；另一方面，5月之后，复工复产复学力度加大，餐饮消费有所恢复，市场需求即将大增。

国内供应不足，进口的远水也解不了近渴。

有数据显示，中国给美国的猪肉订单开始增长。但过去几年，美国猪肉出口总量不到300万吨，仅相当于中国猪肉产量的14%。

更要命的是，美国国内肉类也开始出现短缺。由于美国181家肉类加工厂中惊现14000例新冠确诊病例，企业纷纷关闭，每天约有17万头猪无法宰杀。美国猪肉生产者委员会估计，如果这种状况持续，到9月，美国不得不对1000万头出栏生猪实施安乐死。

▲1000万头美国猪可能要被安乐死

国内猪肉库存，在过去一段时间已多次投放，对猪价影响效果有限。

目前市场的一致预期是：2020年，猪肉价格仍将高位运行，并持续到2021年。

历史上看，中国生猪价格波动周期非常明显。

如2000-2002年、2002-2006年、2006-2010年、2011-2014年，各为持续3～4年的完整周期。当然，周期中也会出现波动。从近年来看，2017-2018年处在周期下降阶段。2019年下半年开始，受多重因素叠加影响，开启了新一个上涨周期。