拿了90亿奖励，雷军竟不知情？

小米正迎来高光时刻。

这家创立8年，营收超千亿的新经济公司由于即将在港交所上市，引起市场关注。毫无疑问，这将是一场财富的盛宴，甚至人们已经在计算小米上市后雷军是否会成为新的中国首富。

欲戴王冠，必承其重。在享受掌声与欢呼的同时，扑面而来的是各种质疑：小米是互联网公司还是硬件公司？市盈率为何超过苹果？雷军被授予15亿美元股票激励是否合理？为什么突然取消CDR？

（6月23日）上午，香港四季酒店，小米召开全球发售新闻发布会，为6月25日启动的IPO公开招股造势，雷军携六大高管出席，回答了这些问题。

“全能型”的小米估值到底贵不贵？

自从小米今年5月向港交所递交上市申请以来，市场便关心小米的商业模式到底是硬件公司还是互联网公司，因为这关系到小米估值的问题。一般情况下，硬件公司的估值想象空间远小于互联网公司。

根据小米在港交所公布的最新招股书显示，在今年第一季度，来自智能手机的收入仍是小米营收最大来源，占比67.5%；小米IoT与生活消费产品营收占比 22.4%，与上年同期基本持平；小米的互联网服务营收32.31亿元，营收占比为9.4%。

目前，硬件销售无疑是小米营收的大头，但雷军表示，虽然互联网服务占比不高，但毛利率超过60%，贡献了小米的绝大部分利润。

“小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果的估值。”6月21日，在投资者推介会，雷军的这一说法曾引起不小的争议。

雷军演讲中说，自己不纠结小米是硬件还是互联网公司，更在意的是小米是不是独一无二的公司，它是个新物种。“相比于苹果、亚马逊和谷歌，硬件、互联网和电商这三种能力，在这些大公司里，只有小米是唯一一家具备全方位能力的企业。”

在回答小米估值的问题时，小米CFO周受资称，小米从来没有说过自己值多少钱，小米不能评论自身估值，而过去几个月，都是市场自己炒作的。

周受资称，投资者应该从两个维度来评估小米：

首先，不需要纠结小米究竟是硬件公司还是互联网公司，实际上小米是市场上“罕见的”既能做硬件也能做互联网也能做电商的企业，未来市场肯定会给出溢价。

其次，小米的业务正处在快速增长阶段，市场的机会也非常庞大，除了手机市场的继续增长，新品类也在不断拓展，加上国际市场的拓展，同时小米走的是高效性价比陆续，能够维持持续的增长。

而根据最新的招股说明书，小米此次在香港IPO筹资最高额达61.1亿美元，IPO定价在17-22港元，按这一价格计算，小米目前估值在550亿美元至700亿美元之间。相比起此前市场传闻称小米将达到1000亿美元的估值已大幅下调。

超90亿股权激励雷军竟不知情？

小米招股书显示，在上市前小米对雷军进行了高达15亿美元(超90亿元人民币)的股权激励。

对此，小米联合创始人兼总裁林斌称，这是董事会对CEO上市前的股权激励，在过去很多全球互联网企业、新经济公司上市时都是一个惯例，“小米不是第一家，也不是最后一家”，而且小米此次股权激励是在雷军完全不知情的前提下，在董事开会时一致赞成并通过做出的决定，过去雷军在8年间带着团队把小米做到这个规模，同时改变了制造业的情况，所以雷军获得这个股权激励是实至名归。

不过，林斌的这一说法引起了不小的争议。因为雷军作为小米董事长兼首席执行官，持股31.41%，在董事会表决一项超过90亿的股权激励计划的时候事前居然能不知道？

据21世纪经济报道消息，小米本次发售21.8亿股中65.3%为新股，34.7%为旧股。34.7%的老股合计7.56亿股，转让方具体为小米集团4个联合创始人和高管，1家PE机构。

其中，黄江吉、黎万强、刘德、洪锋4人共计卖出117888000股股份，占基准发行股份的5%，按招股价区间计算，将套现20亿港元至25.9亿港元。晨兴资本（Morningside）卖出627257000股股份，占比29%，将套现106亿港元至137.9亿港元。

另外，本次小米IPO基石投资者共有七家，包括中投中财（CICFH）认购1.91亿美元、美国高通（Qualcomm）认购1亿美元、中国移动认购1亿美元、CDB PE（国开基金）认购6700万美元、保利集团认购3150万美元、招商局认购3000万美元、顺丰速运认购3000万美元。

而据华尔街见闻，长和创办人李嘉诚个人斥资3000万美金认购小米股票，天使投资人蔡文胜也在认购名单之列，个人投资金额或在几百万美金。

同时，财联社报道称，阿里巴巴集团董事局主席马云、腾讯公司控股董事会主席兼首席执行官马化腾，均以个人身份下单小米IPO，金额在数千万至上亿美元不等。

目前没有CDR重启发行计划

在发布会上，小米为何推迟发行CDR成为媒体关注的焦点，但小米并没有明确的回答。

周受资表示 “经过双方反复的讨论，为了确保CDR试点的成功，我们先申请在香港上市，找合适的时间再通过CDR实现中国的上市，这也得到证监会的认可和支持。”

对于这样模糊的回答显然媒体并不满足，于是又有媒体追问，“公司推迟CDR是不是与证监会在小米估值方面有分歧？CDR择机发行有没有确切的时间？”

周受资明确表示，小米和证监会没有分歧，小米之前也反复和监管层讨论过，最后达成共识是为了确保CDR发行质量，先上港股，再找一个合适时间通过CDR方式上A股，这会是双方觉得可以确保CDR发行成功的很重要的因素。

对于何时重启CDR发行，周受资表示，“目前没有计划”。

而港交所行政总裁李小加在早前猜测，小米可能在跟证监会讨论后，认为同时在两地市场上市比较有挑战性及风险，因为发行CDR涉及多种因素，规则也比较复杂，这是小米自己的选择，香港作为开放市场，一切会按照市场规则来。

据悉，7月9日，小米将作为港交所新政后第一只“同股不同权”公司登陆港股市场。

在小米之前，已有阅文集团、众安在线等新经济企业率先在港股上市，但上市后却纷纷遭遇股价“破发”的窘境，这也给即将上市的小米等公司带来了不小的挑战。

（完）