巨亏500亿就不是股神了？你还是没懂巴菲特牛在哪里！

价值投资，关键看企业的发展潜力。

本期主讲嘉宾：著名投资人、约瑟投资董事长 陈九霖

原标题：巴菲特的财富雪球之道

很高兴和大家分享巴菲特的财富秘籍。巴菲特是个什么样的人呢？有没有投资秘籍？他的投资经验是否值得我们学习和探讨呢？是否适合于工作呢？我想就这些问题跟大家分享一下。

从巨亏500亿谈起，看透巴菲特这个人

谈到巴菲特，最近他是一个非常火的人物。新冠肺炎发生以后，巴菲特在股东大会上推出了一个让世界震惊的内容，他斩仓了四家航空公司和一家银行的股票，一次性亏损了500亿美元，折算人民币3500亿。有人说，巴菲特是不是老了，投资理念是不是过时了，还要不要学习巴菲特？最近又有一则爆炸性新闻，巴菲特已经退休了，还有一封签名信，事后证明这是一个乌龙。

早在2001年，我带着团队到美国路演，有人跟我说过一句话，上市之后你要学习巴菲特。我当时孤陋寡闻，很少读到像巴菲特人物传记之类的书，也不知道巴菲特是何许人也。于是，我要求对方介绍一下巴菲特是个什么人，然后我再看是否要学习他。他表示巴菲特是个炒股的，我当时做的是石油行业，考虑到炒股跟自己没关系，此事也就不了了之。

2009年回国之后，有人建议我吸取过去的投资经验，组建一家投资公司，当年除了做石油贸易、航油进口之外，我还做了很多石油并购的内容，包括购买了西班牙皇家石油公司，上海浦东航油公司，新加坡贸易石油公司等。于是，我就用个人英文名约瑟做了一家公司，并开始研究巴菲特。

2015年有人邀请我参加巴菲特股东大会，4月28日我们抵达纽约，然后再到巴菲特居住的小镇，参加第五十届股东大会。当时小雨纷纷，我们订不到酒店，只好到旁边的小镇住下来。5月2日一大早，人们冒着小雨参观了会展中心，看到了巴菲特投资的一系列公司产品，之后参加股东大会。巴菲特在船上回答问题，大家积极提问，他进行现场解答。

巴菲特的投资秘籍，有三个核心内容

下午4：30，我们被邀请到会展中心209小会议室，大概有二十几个人，都是中国访客，跟他进行小范围交流。于是，我就把《地狱归来》送给他，巴菲特当场给我一封贺函，恭喜陈九霖先生新书出版，期待英文版的问世。这是很令人感动的事情，因为他从来没有因为一本书而给人写贺函。

关于巴菲特投资的秘籍，我本人读过他写的《滚雪球》、《巴菲特的投资之道》等书籍之后，发现了其中三个核心内容。第一，价值投资理论。所谓价值投资理论还要经过几个阶段。第一个阶段是“捡烟蒂”，投资价廉物美的企业。比如一本书你花20块钱买回来了，就等于你捡了烟蒂了，这是价值投资第一个阶段。你可以捡烟蒂，但是不光要看报表，还要访问这个公司，看看周围人对这个公司的评价，你要跟公司的董事长、CEO见面交流，然后再下手投资。

后来巴菲特遇到了查理·芒格，对方给了他另外一个建议。也就是第二点，价值投资要看企业的潜力和未来的发展趋势。虽然这个企业投资的时候它的价钱可能高一点，甚至高到2-3倍，但是你应该投未来有巨大空间的企业，后来巴菲特投了可口可乐、华盛顿邮报，这类企业价格非常昂贵，但事后证明这是非常正确的决定。查理·芒格说，虽然我旗下有400多家企业，但是拿掉最值钱的十几家企业我们就是笑话，而这些企业正是花了大价钱收购过来的。

第三，价值投资之后，还要长期持有。比如，买茅台股票，买到今天已经涨到1414块钱一股，甚至有人说未来还有更高的价格；当时中国平安19块钱一股的时候，很多人不去买，或者买完了之后就卖掉了，目前中国平安已经涨到了71块多一股，所以要有一个长期持有的概念。

虽然赔了500亿，但巴菲特依然伟大

虽然赔了500亿美元，但巴菲特依然是伟大的。他一向钟爱能源股和航空股，投进去了为什么要斩仓？巴菲特做了一个解释，由于新冠肺炎疫情的影响，整个航空业的商业模式发生了巨大变化，我不知道未来的方向在哪里？换句话说，这次投资已经超出了巴菲特和查理·芒格的能力圈。

国内很多人为什么赔钱？为什么不赚钱？原因在于他要跟风，别人觉得这个赚钱，他去投资，别人说那个赚钱，又去投资那个，短时期赚得盆满钵满，但最终都不持续。

500亿美元的损失，并不能改变巴菲特在投资界的绝对权威地位。因为巴菲特自1965年出道以来，从十万零五百块美元起家，逐步做到50万美元的两个基金，再做到纺织厂，一直到现在的投资回报福利，复合利率高达19%以上。目前巴菲特整个公司才25个人，却管理着5500亿美元的财富，巴菲特的理念还是有道理的。

巴菲特的投资理念是否适合中国呢？他在中国投资也赚到了钱，中石油、比亚迪都是例子，当然本人在做股票方面不是专家，我学习巴菲特之后，先后持手了茅台、中国平安，也算是有不错的收益，祝大家在巴菲特价值投资理念的指导下，能够赚得盆满钵满。谢谢大家！

（本文选自陈九霖先生在天九共享集团第350届中国独角兽商机共享大会上发表的主题演讲，有删节）