曾称销量绕地球66圈的香飘飘，去年销量少卖超1.6亿杯，2025年净利润下滑六成

1分钟前

核心传统冲泡奶茶业务业绩滑坡，香飘飘交出了上市后首份营收利润双降的财报，净利润更是创下了13年以来的新低，曾经靠“绕地球多少圈”的营销出圈的杯装奶茶龙头，如今却陷入了销量增长乏力的困境。

去年销量减少近1.7亿杯，净利创13年新低

4月29日晚间，香飘飘正式对外公布了2025年年度财报，报告期内公司实现总营收29.26亿元，和去年同期相比下降11%；归属于母公司股东的净利润为9524.16万元，同比大幅下滑62.38%；扣除非经常性损益后的净利润为7112.41万元，同比下滑幅度更是达到67.32%。

营收和净利润同时出现双位数下滑，这还是香飘飘上市以来的第一次，本次披露的净利润金额更是创下了公司自2012年以来的历史最低值。作为香飘飘的核心业务板块，冲泡业务2025年实现营收18.81亿元，同比下滑达到17.2%，同时毛利率也减少了0.6个百分点，确实是拉低公司整体业绩的主要原因。

针对本次年度业绩下滑，香飘飘其实在之前的业绩预告中就已经给出了解释：

业绩下滑主要受传统冲泡产品销量下滑影响，这类产品的销售旺季集中在春节前，销售窗口期一般涵盖当年第四季度的部分时段，以及次年第一季度的部分时段。

而2025年的春节时间比往年提前，2026年的春节又比往年延后，两个因素叠加之下，2025年的一季度和四季度的销售窗口期都比往年更短，最终导致产品销量同比下滑。

那么冲泡产品的销量具体下滑了多少呢？香飘飘官方并没有直接披露具体的杯数数据，但有媒体通过财报公开的标箱销量完成了换算，得到了可参考的杯装销量数据。

据国际金融报测算，香飘飘2025年一共卖出了2718.73万标箱冲泡奶茶，按照行业通用的每标箱30杯换算，全年卖出约8.16亿杯；而2024年香飘飘卖出了3278.54万标箱，对应约9.84亿杯，一对比就能发现，2025年香飘飘的冲泡奶茶比前一年少卖了近1.7亿杯。

有意思的是，打开香飘飘的官方网站，首页的宣传动画还醒目展示着品牌的经典辉煌战绩：累计卖出200亿杯，杯子连起来可绕地球66圈。

如果按照前面媒体换算出的2025年销量8.16亿杯计算，要达到累计200亿杯的销量，香飘飘需要至少24.5年的积累。结合公开信息，香飘飘是在2005年8月正式创立，同年推出了第一款杯装冲泡奶茶，至今刚好走过20年，平均下来年销量刚好为10亿杯。

这样来看，近两年的销量——2024年9.84亿杯、2025年约8.16亿杯，都已经低于20年的平均水平，这个变化确实值得警惕。

根据渤海证券的研报数据，2014年到2023年这十年间，国内冲泡热饮的整体零售规模从1095.28亿元增长到了1601.40亿元，年复合增长率达到4.31%；但其中冲泡奶茶的零售规模却一直在下滑，2023年已经降到了72.06亿元，年复合增长率约为-2.01%，整个细分赛道基本处于持续萎缩的状态。

现在行业已经形成共识：传统冲泡奶茶已经进入存量博弈的阶段，再加上现制奶茶抢走了大量消费者需求，以及消费者越来越倾向健康饮品的趋势，多重挑战之下，香飘飘想要复刻过去的高增长已经不太现实，当前品牌需要解决的核心问题，是如何守住传统冲泡业务基本盘的同时，尽快找到新的第二增长极。

布局第二增长曲线，香飘飘的即饮业务能扛事吗？

5月6日，香飘飘在投资者互动平台公开表示，目前冲泡产品仍然是公司主要的利润来源，而即饮业务就是品牌正在打造的第二成长曲线，当前这项业务仍然处于发展阶段，未来随着销售规模不断扩大，盈利能力也会逐步提升。

从2025年的财报数据来看，在冲泡业务营收下滑的时候，即饮业务确实实现了逆势增长，全年营收同比上涨3.27%，同时毛利率也提升了0.15个百分点，其中核心单品Meco果茶的表现十分突出，全年营收达到8.83亿元，同比大涨13.16%。

再看2026年的第一季度财报，本季度香飘飘实现营业收入8.78亿元，同比上升51.4%；归母净利润成功扭转去年同期亏损1877万元的局面，盈利9339万元；扣非归母净利润也扭亏为盈，盈利8842万元，去年同期为亏损2532万元。

只看2025年明星单品的表现和2026年一季度创下历史新高的业绩来看，香飘飘打造第二增长曲线确实已经有了实际的成果支撑。

不过从2025年的数据来看，在即饮业务板块中，Meco果茶的营收占比已经达到约88%，兰芳园等其他产品线的增长还需要继续发力。再结合2026年一季度的最新数据来看，本季度传统冲泡业务实现营收5.65亿元，而即饮业务的王牌Meco果茶实现营收2.73亿元，销售额占到传统冲泡业务的48%。

整体来看，不管是对公司总营收的贡献，还是对利润的贡献，即饮业务板块都还有不小的提升空间，这也是香飘飘未来增长的主要看点。

据了解，香飘飘目前已经加大投入，围绕“年轻化、差异化、健康化”的品牌定位持续深耕Meco果茶，还针对性拓展了零食量贩、会员店等新兴渠道，同时积极培育果茶礼品市场，希望能够推动即饮业务持续稳定增长。

除此之外，香飘飘也强调会继续坚持“健康化”“养生日常化”的产品路线，推出更多符合当下消费趋势的创新产品。

除了推出满足消费者低GI需求的“原叶现泡”轻乳茶之外，香飘飘还基于“药食同源”的理念，和浙江中医药大学合作开发了“古方五红暖乳茶”“古方八舒晚安茶”等带有补气益血、安神助眠功效的功能性产品，覆盖消费者对养生功能的多样化需求。

另外，2025年香飘飘经营活动产生的现金流净额为3.51亿元，同比大涨32.28%；虽然理财产品投资收益同比下滑，但仍然实现了903万元的收益；同时因为职工薪酬和广告宣传投入有所减少，全年销售费用同比下降8.3%，也能看出品牌的降本增效策略已经取得了一定效果。

根据远川研究所援引香飘飘财报的统计数据，从2020年到2025年，香飘飘的研发费用已经实现了连续六年增长，持续加码研发投入也让品牌的技术壁垒越来越高。通过天眼查的数据可以看到，香飘飘食品股份有限公司对外一共投资了31家企业，参与招投标项目33次；知识产权方面拥有984条商标信息、155条专利信息，另外还拥有26个行政许可。

……

下一个五年、十年，香飘飘还能把自己的奶茶杯子，再绕地球多少圈呢？

我们不妨拭目以待。