泡泡玛特股价强势回升 段永平出手布局

泡泡玛特股价迎来显著反弹。

4月14日，泡泡玛特港股收盘上涨6.53%，报161.4港元/股，盘中涨幅一度超过8%。消息层面，知名投资人段永平近期多次表达对泡泡玛特的看好态度。

4月14日上午，段永平发文进一步确认自己已卖出泡泡玛特的看跌期权。他表示：“我是满仓投资者，大部分资金已投入其他项目。即便如此，我可以先卖出一些put（看跌期权），同时考虑用哪些投资置换（机会成本）。我不在意股价因此上涨，少赚点就当公益，反正赚的钱也会用于公益。如果put未被行权，我能赚权利金；如果被行权，我觉得会赚更多。”

此前，段永平曾发布“我的泡泡玛特保险公司正式开张”的内容，暗示已卖出该公司看跌期权。

4月以来，泡泡玛特股价在140—150港元区间盘整。3月25日发布的2025年财报显示，公司全年营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。尽管盈利增速亮眼，但市场对其增长预期降温，导致股价在随后几个交易日连续下跌，3月累计跌幅超37%。

段永平看好泡泡玛特

3月30日，段永平转发泡泡玛特相关内容时称：“这两天重新研究了泡泡玛特，决定收回之前对方丈（雪球创始人方三文）说的不投资泡泡玛特的说法。”

今年1月，段永平回应网友提问时提到对泡泡玛特的看法：“若有足够资金，是否愿意按市值买下这家公司？这样思考能更长远。我仍无法理解人们为何需要这类产品，万一未来需求消失呢？若认为需求会持续、业务会增长，对投资者而言是不错的选择。”

4月6日，段永平进一步表示：“我只是收回不投资的说法，没说已买入，也不代表没买。”这番话引发外界对其布局泡泡玛特的猜测。

4月9日，段永平宣布“我的泡泡玛特保险公司正式开张”，明确已卖出看跌期权。

卖出看跌期权常被比作“开保险公司”，买方是“投保人”。若买方担心股票下跌，可买入看跌期权“投保”，支付“保费”（权利金）获得按约定价格卖出股票的权利；卖方则像“保险公司”，赚取“保费”，行权时需按约定价格买入股票。

4月9日，他还总结了泡泡玛特的商业壁垒：已建立的用户关注度（品牌）、艺术家签约优势、全球门店网络、创始人王宁及其团队的实力。“这些壁垒虽不能保证潮玩永远受欢迎，但能让潮玩爱好者持续关注泡泡玛特。其壁垒比想象中强大，只要潮玩有市场，泡泡玛特就是好生意。”

他近日还表示：“泡泡玛特这期财报的盈利让我好奇，连续几天研究这家公司，很久没这种兴奋感了。我现在是王宁的粉丝。”

IP跨界探索多元业态

除了投资人的积极评价，泡泡玛特的新IP也激发市场热情。

高盛最新研报指出，市场对泡泡玛特的IP和产品需求强劲，在线平台销售旺盛。3月推出的三丽鸥及FIFA联名毛绒玩具在国内线上渠道售罄，截至4月10日，官方线上渠道的毛绒玩具系列均已卖空，显示IP人气高、需求旺。

近期，泡泡玛特围绕自有IP的跨界合作引发期待。

泡泡玛特城市乐园小程序3月30日公告，2026年4月30日将开放部分新区域，预计7月30日全面开放，同时4月30日启用新门票方案。

九号公司3月27日宣布与泡泡玛特旗下IP小甜豆合作，围绕年轻群体和情绪价值展开共创，计划4月推出首款联名电动车。

泡泡玛特IP衍生小家电本月上市。创始人王宁3月25日在业绩电话会表示，4月将推出IP核心的小家电，在京东等平台发售。据报道，品类涵盖电水壶、咖啡机、电动牙刷、吹风机等，已进入大规模备货，市场规划先国内后海外。

2025年财报显示，THE MONSTERS（含LABUBU）成为世界级IP，收入141.6亿元，同比增长365.7%。差异化运营下，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP营收超20亿元，17个IP营收超1亿元。

王宁在电话会称，LABUBU的火爆带动了公司发展，但泡泡玛特不止有LABUBU，去掉其业绩公司仍快速成长。希望外界关注公司的IP运营能力，相信经验会更成熟。

不过，财报发布后股价连续下跌，3月累计跌幅超37%。期间公司连续回购股份，分析人士认为，这既对冲短期市场情绪，也体现管理层对未来的信心。

国金证券认为，泡泡玛特以IP为核心探索多元业态，优质IP具备跨平台、多业态变现能力，拓展新业务有望丰富IP生态。