“洋快餐之王”主动退市：新三板十年，餐饮资本化梦的潮起潮落

5分钟前

出品/职业餐饮网

撰文/小鱼

挂牌新三板十年后，有着“洋快餐之王”之称的华莱士正式告别资本市场！与多数因债务危机被迫退市的企业不同，华莱士此次离场并非经营不善，而是主动选择摘牌。

据华士食品2025年半年报显示，公司上半年营收约46.25亿元，归母净利润超1.21亿元，同比增长35.32%，业绩依旧稳健。从2016年挂牌到2026年摘牌，华莱士的进退之路并非个例，它恰是那个时代餐饮人资本化群像的缩影。

十年前，一大批优秀餐饮企业争相冲击“新三板”，试图借资本之力实现跨越；十年后，潮起潮落间，它们有的坚守，有的离场，有的黯然沉没。

潮起：餐饮企业扎堆涌入新三板，追逐上市梦

在中国餐饮业资本化进程中，2015年是绕不开的关键节点。彼时新三板站上风口，成为资本市场的“香饽饽”，也成了众多餐企通向资本化的入口。

当时A股对餐饮企业门槛极高，拟上市企业需连续三年营收累计超3亿元，多数餐企难以企及。自2009年湘鄂情作为首家民营餐饮企业登陆A股后，该板块对民营餐企的大门实际关闭了八年，直到2017年广州酒家上市才打破沉寂，期间不少企业冲击A股均未成功。

一面是A股的高门槛困境，一面是对资本市场的渴望，新三板成为餐企资本化的另一路径。相较A股，新三板门槛显著降低：企业只需存续满两年、业务明确且合法规范经营即可挂牌。

挂牌新三板不仅能拓宽融资渠道、提升品牌形象与市场估值，还能通过挂牌规范内部治理，为后续资本运作打基础，各地政府还提供财政奖励降低挂牌成本。多重利好下，新三板挂牌仿佛成了餐饮企业“成功”的标志，大量餐企不论有无融资需求都争相涌入。

2015年2月，新疆百富餐饮率先挂牌，成为“新三板餐饮第一股”。此后两年，望湘园、紫罗兰、优格花园、狗不理集团等20家餐饮企业接连登陆，掀起挂牌热潮，如今门店遍布全国的华莱士也是当年布局的一员。

潮落：多个新三板“第一股”相继退市，一场不划算的买卖

然而，光鲜表象下，资本化之路并非坦途。新三板虽门槛低、融资快，但存在流动性不足、市场活跃度低、融资效果有限的问题，且餐饮企业成本核算难、财务透明度不足，资本市场对其热情有限。

更现实的压力是高昂的合规成本：挂牌中介费和交易所费用通常超百万元，后续每年还需承担督导费、年费、信息披露费等，对薄利的餐饮企业而言是沉重负担。

华莱士的告别正是这一困境的缩影。这家2016年挂牌的企业日前正式摘牌，公告称是基于经营情况、市场环境及长期战略，为提高决策效率、降低运营成本。

财报数据更折射深层压力：2025年上半年营收46.25亿元，同比下降0.49%，为多年扩张首次负增长；毛利率仅6.04%，净利率2.63%。负债也飙升，截至2025年上半年，负债总额21.08亿元，资产负债率73.73%，远超60%警戒线，而2022年这一数字仅10.85亿元，三年翻了一倍。

薄利难撑高成本，新三板给华莱士的资本回报微薄：挂牌近十年仅融资1000万元，对门店扩张无实质助力，反而持续的审计、信披、督导等合规支出成了固定成本，加上监管与公众监督的治理压力，这场“上市”更像得不偿失的买卖。

这并非孤例。当年蜂拥而入的餐企如今大多已离场，2019年新三板餐饮企业达20家，目前仅剩9家，优格花园、粤珍小厨、伊秀股份、新五心、小尾羊、幸运时间、咖啡之翼、金百万等均已摘牌。

目前新三板挂牌餐饮企业

回望离场者，命运各异：有的因融资不畅主动离场，有的因官司缠身陷入泥潭，有的因未按时披露财报被强制摘牌。

紫罗兰2015年挂牌，是“全国首家中式快餐新三板企业”，2021年主动摘牌，如今已进入破产重整程序；香草香草2016年挂牌，是“新三板火锅第一股”，巅峰时门店超60家，后因实控人违规占用资金、未按时披露年报，2018年摘牌，直营门店全数关闭；金百万2017年挂牌，是“新三板烤鸭第一股”，挂牌后实控人股份被司法冻结、拖欠供应商款项，仅融资1000万元，一年半后因未披露半年报被强制摘牌；咖啡之翼2017年登陆，是“中国咖啡轻餐行业第一股”，因明星股东自带话题，但挂牌后二级市场无成交，首份年报营收下降、净利润由盈转亏，2019年终止挂牌，子公司还被曝成“老赖”。

至今，尚无餐饮企业借新三板成功转板A股。

潮思：挂牌≠成功，资本化路难走，餐企需修内功

十年前的“新三板挂牌热”中，不少餐企将登陆资本市场视为终极目标，仿佛敲开新三板大门就拿到成功通行证。但热潮退去后的现状警示：挂牌新三板不是终点，甚至只是起点。

许多餐企陷入误区，将“挂牌”等同于“上岸”、“融资”视作万能药，却不知对餐饮行业而言，融资并非最迫切需求。餐企核心竞争力始终是产品力、组织力和可持续盈利能力，若内部管理混乱、单店模型不成熟、供应链脆弱，即便挂牌上市，也只是将问题暴露在聚光灯下，定期财报、公众审视、股东问责可能加速问题爆发。

更需警惕的是，资本加持并非无代价。进入资本市场后，企业需在战略灵活性上牺牲：决策要走程序、调整要报备、扩张要论证，而餐饮行业需快速应变、灵活转身，当“市场驱动”与“资本约束”冲突时，不少企业陷入窘境。

如今众多餐企摘牌退市，是那轮资本化历程的缩影——热烈又仓促，风光又脆弱。喧嚣过后终见本质：资本化之路终究要回归经营本身，这是潮起潮落留给行业最深刻的启示。

职业餐饮网小结：

潮起潮落终有时。华莱士的转身，为餐饮业新三板十年画上耐人寻味的句点。

回望十年，有人把挂牌当上岸，有人把融资当解药，最终发现：资本从来不是护身符，真正的底气藏在产品与运营细节里。

热潮退去，留下的不只是逐梦者背影，更是行业镜鉴：资本可放大价值，却无法替代内功。

毕竟，能端稳饭碗的，从来不是资本故事，而是烟火气里的真功夫。

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