美国通胀数据公布：符合预期但降息前景仍存变数

美国最新消费者价格指数（CPI）数据已正式发布。

当地时间3月11日（周三），美国劳工统计局公布的2026年2月CPI数据显示，当月整体通胀水平与市场预期一致，物价走势保持稳定。不过有分析指出，2月数据未包含伊朗局势引发的油价飙升影响，美联储何时启动降息仍需更多数据支撑。

通胀数据与预期相符

数据显示，美国2月季调后CPI环比上涨0.3%，同比涨幅为2.4%；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，各项指标均与道琼斯共识预测值一致，且同比涨幅与1月持平。

此次数据表明，美国当前物价虽仍高于美联储2%的通胀目标，但未出现进一步走高迹象，整体呈持稳态势。从具体品类看，住房作为核心CPI占比最大的单一成分，当月环比微涨0.2%，同比涨幅3%，其中房租环比仅涨0.1%，创2021年1月以来最小月度涨幅，成为住房价格降温的重要信号。

食品与能源价格温和上涨，2月食品价格环比上涨0.4%、同比涨幅达3.1%；能源价格环比上涨0.6%，同比上涨0.5%，整体波动可控。此外，受关税压力影响，服装价格当月环比大幅上涨1.3%，成为主要涨价品类；新车价格走势平稳，同比仅涨0.5%，二手车、汽车保险等品类则价格回落，成为拉低物价的重要因素。

值得注意的是，本次2月CPI数据采集于伊朗地缘政治冲突升级前，近期美伊局势紧张引发国际油价大幅飙升，纽约原油期货价格一度突破每桶100美元，霍尔木兹海峡通航受阻导致中东主要产油国减产，能源成本上行压力显著。市场普遍认为，能源价格波动暂未体现在2月数据中，其通胀传导效应或在未来数月CPI数据中逐步显现，成为美国通胀走势的重要不确定性因素。

美联储下周召开议息会议

数据发布后，美国金融市场反应平淡，国债收益率小幅走高，当日30年期、10年期、5年期、2年期美债收益率分别报4.820%、4.183%、3.761%和3.609%。美股开盘涨跌不一，截至发稿，道指微跌0.05%，标普500指数小涨0.14%，纳指小涨0.29%。

除CPI外，本周五（3月13日）还将公布美联储更关注的个人消费支出价格指数（PCE）。这两项数据将成为3月17日至18日（下周）议息会议前的最后重要通胀指标。

市场普遍预计，美联储下周议息会议将维持利率不变。根据芝商所美联储观察（FedWatch）工具数据，美联储下周按兵不动的概率高达99.4%。同时，市场对年内降息的预期明显降温，交易员预计6月维持利率不变的概率升至57.3%（一个月前仅24.8%），7月维持利率不变的概率也从15.3%升至41.4%。

分析人士表示，2月通胀数据的平稳表现短期内不会改变美联储货币政策节奏，叠加近期非农数据疲软，市场对美联储降息的预期集中在2026年下半年。后续通胀走势将高度依赖中东局势发展及能源价格变化，若油价持续高位，美国通胀或面临反弹风险，美联储的政策抉择也将面临更大挑战。