拒签军采合同被拉黑，海澜之家为何放弃“金字招牌”？

海澜之家的库存困境：一件衣服或躺仓超一年

连军队采购的订单都敢爽约？海澜之家最近因拒签中标合同被军采拉黑，引发舆论热议。

军队采购网近日发布公告，海澜之家集团股份有限公司因“中标后无正当理由拒不签订合同”，被联勤保障部队采购管理部门暂停参加全军物资工程服务采购活动资格，处罚自2026年2月27日起执行，法定代表人周立宸及授权代表贡伟宇一同被处理。

消息一出，不少人疑惑：军采订单回款稳定，为何海澜之家宁可被拉黑也要弃标？结合其财报分析，这并非“任性”，更可能是权衡利弊后的无奈选择。

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弃标背后：算不过来的经济账

在ToB、ToG采购领域，中标后弃标几乎是“自断后路”——不仅损失投标保证金，还会被列入黑名单。但海澜之家并非个例，同日乔治白也因相同原因被军采拉黑，近年已有多家上市公司因违规被清退。

军采虽稳定，却利润微薄。企业投标时常“贴成本报价”，若后续原材料涨价、供应链排期冲突，前端报价可能覆盖不了成本。海澜之家或因内部风控缺失，前端抢单后后端无法履约，最终选择“断臂求生”。

更关键的是，海澜之家已无“赔本赚吆喝”的底气。“军采供应商”是硬核背书，能为企业带来长期商业溢价，但如今的海澜之家，连短期亏损都难以承受。

02

百亿库存压顶，转型之路坎坷

海澜之家的困境，源于主业停滞与库存高压。2019年营收达220亿元巅峰后，近六年始终在200亿左右徘徊，2024年营收微降2.65%至209.57亿元，净利润却暴跌近27%至21.59亿元，2025年前三季度净利润续降2.37%。

为破局，海澜之家尝试线上转型，但线上收入占比仅约20%，增速跌至个位数。线下加盟店模式限制了线上低价策略，电商沦为清库存渠道，难以吸引年轻消费者。

拓展子品牌也未成功：女装OVV、童装“男生女生”、家居品牌海澜优选均未打开市场，主品牌仍占营收超80%，副业反而成“包袱”。

最致命的是库存问题。海澜之家的加盟模式让总部承担库存风险，如今存货余额常年超100亿元，占净资产近60%，存货周转天数达370天——一件衣服平均需在仓库放一年多才能卖出，大量资金被冻结。

此次军采违约，是海澜之家内部问题的集中爆发：风控脱节、业绩停滞、转型遇阻、库存高企。若不彻底改革，“男人的衣柜”恐难续往日辉煌。