春节档电影股集体飘红，谁能成为最终赢家？
2月9日，距离春节假期不到一周，2026年春节档电影终于开启预售。正如业内此前普遍预测的那样，目前预售排名前三的影片是《飞驰人生3》《惊蛰无声》和《镖人：风起大漠》。
但要说春节档电影讨论热度最高的地方，还得是股市。
预售开启后，电影股几乎集体上涨。不过反观业内，却显得有些反常的“冷静”。以前，各家电影公司都抢着早早定档春节档，甚至硬要挤入春节档，观众也习惯了每年年末的“撤档大戏”。而现在，不仅没人提前预定春节档，临近春节时，各家公司依旧按兵不动。直到离春节档开映仅剩两周，才最终确定了“六大一小”的影片格局。
常年投资电影股的老股民迪伦（化名）向硬糖君分析，今年股市对春节档格外敏感，主要是受“哪吒效应”影响。以前，迪伦身边炒电影股的大多是业内人士或资深玩家，但去年《哪吒之魔童闹海》票房突破百亿，带动光线传媒股价大幅上涨，一下子吸引了很多新股民入场。
今年春节档电影定档迟迟未定，网上却有不少人询问“该买哪只电影股”。定档之后，网友们更是自发梳理春节档影片的出品公司名单和投资关系。不管影迷对春节档电影宣发的感受如何，至少这些电影在股市上还没上映就已经火了。
这不，《飞驰人生3》率先定档后，出品方博纳影业的股价就跟着涨了一波。迪伦身边一个跟风买了博纳股票的新股民当即表示：后悔买少了！
从实际情况来看，今年春节档确实是上市公司参与度较高的一年。过去很长一段时间，春节档电影的主出品方、主控方多是导演自己的公司。而今年春节档电影的主出品方大多是上市公司，票房收益与上市公司的关联性更高，确实有了更多投资价值。
当春节档遇上炒股热，是风险还是机遇？该买哪只股票？硬糖君甚至开始怀疑，今年春节档的自发“水军”里，除了粉丝和黑粉，恐怕还会混入股民大军。既然真的投资了电影相关股票，那买票请亲朋好友甚至邻居来看电影，也不过分吧？
主导春节档格局的“双王”在港股
根据灯塔专业版统计，在微博、抖音、小红书等平台，传播热度前三的影片也是《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》。而这三部大片背后，起重要作用的上市公司都在港股，即大麦娱乐（原阿里影业）和猫眼娱乐。
去年五一档、十一档表现都比较平淡的大麦娱乐，今年春节档突然“支棱”起来了。它手握三部大片的出品份额，且排名都比较靠前。
大麦娱乐手中最大的一张牌是张艺谋导演、易烊千玺与朱一龙主演的《惊蛰无声》，该片的备案方、第一出品方和第一发行方都是大麦娱乐。《惊蛰无声》目前被普遍认为有冲击春节档冠军的潜力，如果能大幅盈利，或许能鼓舞大麦娱乐继续在电影行业投入。
另一张重要的牌是由知名漫画IP改编的电影《镖人：风起大漠》，大麦娱乐是其第二出品方，不过主发行交给了上狮发行。传闻上狮原本计划在今年春节档发行《欢迎来龙餐馆》，但由于该片主演沈腾已经有《飞驰人生3》定档，所以不方便再参与春节档竞争。
《飞驰人生3》是今年春节档最被业内看好的电影。因为2024年春节档《飞驰人生2》打破了续集电影的“烂尾魔咒”，实现了口碑和票房的双重提升，已经拥有了固定的受众群体，是国产电影中少有的能和“唐探”IP效应比肩的作品。
硬糖君采访的影院经理都表示，春节档前期会给《飞驰人生3》最高的排片占比。《飞驰人生3》还罕见地吸引了猫眼娱乐和大麦娱乐两家巨头入局，猫眼娱乐是第二出品方，大麦娱乐是第三出品方。值得一提的是，该片第一出品方亭东影业的第三股东也是大麦娱乐。
由于投资了三部春节档大片，大麦娱乐今年春节档的收益前景相当乐观。但高收益伴随着高风险，猫眼娱乐则选择了“一大两小”的稳妥策略——重金押注《飞驰人生3》后，还出品了体量相对较小的《熊出没·年年有熊》和《熊猫计划之部落奇遇记》。
不过，尽管猫眼娱乐和大麦娱乐在今年春节档存在感很强，但港股电影股的涨跌与国内电影市场表现的关联性一直不如A股明显。但如果春节档票房确实亮眼，港股电影股上涨也是情理之中。
A股民营电影公司格局生变
在2025年春节档扮演绝对主角的光线传媒，今年则只是“友情出演”——仅参与出品了《熊猫计划之部落奇遇记》，还联合出品了《飞驰人生3》和《惊蛰无声》。在这些影片的出品名单中，光线传媒的排名都不靠前，参与程度并不深。
相比之下，光线传媒在电影行业的“老战友”博纳影业和万达电影，今年参与感更强。《飞驰人生3》在猫眼娱乐、大麦娱乐之后的出品方，正是万达电影和博纳影业。而且，博纳影业还是第一出品方亭东影业的第二大股东。所以《飞驰人生3》定档后，原本股价处于低位的博纳影业突然涨了一波。
此前，博纳系公司浙江博纳和北京博纳向韩寒的上海亭东影业合计借款7000万逾期未还，一直备受关注。2025年12月16日，博纳影业发布公告称采用减资还款方案，这样博纳持有亭东影业的股份从9.55%降至4.61%。双方能同意这种方式解决还款问题，可见韩寒和于冬的交情不一般。
如果《飞驰人生3》票房大爆，博纳影业也能松口气，处境比另一位电影圈“老战友”华谊兄弟要好。由于冯小刚导演的《抓特务》不能如期上映挽救业绩，华谊兄弟将面临连年亏损，前几日已发布公告称公司股票可能在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示。
有院线现金流支撑、且已卖身儒意的万达电影处境要好很多，今年春节档布局了四部电影。除了出品《飞驰人生3》，还出品了能稳定盈利的动画片《熊出没·年年有熊》。此外，万达电影还联合出品了大麦娱乐的两部大片《惊蛰无声》和《镖人：风起大漠》。
《飞驰人生3》背后还有一家关联上市公司——出版股果麦文化。虽然果麦文化这次没有参与该片出品，但众所周知，果麦文化与韩寒关系密切。亭东影业的第四股东是果麦文化的控股人路金波，韩寒母亲周巧蓉曾持有果麦文化股份，韩寒本人也在果麦文化担任高管。
果麦文化曾参与出品韩寒的四部电影。《四海》票房失利让果麦文化遭受重创后，果麦文化与亭东影业再次合作的电影《三国的星空第一部》票房又一次让果麦文化亏损。2025年12月2日，果麦文化发布投资电影亏损的提示性公告，初步测算投资该片亏损约4000万元。
可见，《飞驰人生3》真的承载了电影圈很多人的希望，不少公司等着它大卖“回血”。
无论哪部片爆火，只要票房好，院线股最稳
押注某部影片爆火总归有风险，而且想要复制光线传媒2025年的股市神话很难，《哪吒之魔童闹海》这种破百亿票房的电影可遇不可求。去年早早卖掉光线传媒股票少赚几百万的迪伦认为，这些少赚的钱其实是很多资深电影股玩家认知之外的收益。长期投资电影股的玩家都会选择最稳妥的方式：在预售前低位买入，映前几日抛售。
《哪吒之魔童闹海》上映后半个多月，带动光线传媒股价从9块多飙升至41元，超出了很多资深玩家的预期，很少有人能赚到认知外的钱。而且追涨的风险也很明显，自2025年2月17日起，光线传媒股价开始下跌至20元左右，导致很多高点买入的股民被套牢近一年。
相对而言，押注春节档票房向好，买入院线股是更稳妥的选择。从2022年开始，春节档票房已连续三年增长，从60亿攀升至95亿。而且今年是史上最长的9天春节档，计算总票房在时间上有一定优势。
院线股的龙头当属万达电影。纵观全年，万达电影的涨幅相对平稳，股价高点在13元左右，通常在春节档、十一档期间达到。
除了万达电影，院线股还有幸福蓝海、横店影视、金逸影视以及“国营队”的中国电影、上海电影，它们都拥有自己的电影院。
而且在上游端，中国电影还出品了《惊蛰无声》《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》《镖人：风起大漠》和《星河入梦》，其中参与程度最深的是《星河入梦》，中国电影是第一出品方。
从各项数据来看，《星河入梦》前期排片和宣发都不占优势，而且相比其他影片，更容易局限在主演王鹤棣的粉丝圈层。比如同样有流量演员主演的《惊蛰无声》，张艺谋导演的招牌更为突出。
如果《星河入梦》无法靠口碑突围，初四还要面临新片《夜王》的排片挤压。港片“票房大户”黄子华主演的《夜王》传闻会先在两广地区分线发行，这样能更精准地扩散口碑。从局部票仓突破到全国票仓，也是一种可行的策略。
近两年，业内流行一种“玄学”看法：当业内映前不看好某个档期时，映后反而可能带来惊喜。就像中国足球，当所有人都不看好时，中国U23男足反而在亚洲杯上历史性地获得亚军。硬糖君也期待这个被业内“冷待”的春节档能带来意外之喜。
本文来自微信公众号“娱乐硬糖”（ID：yuleyingtang），作者：琉音，编辑：李春晖，36氪经授权发布。
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