“非洲手机之王”净利蒸发30亿：成本飙升、对手围剿，传音的困境与突围
摘要：
曾凭“非洲之王”称号在资本市场高歌猛进的传音控股，2025年净利润骤降54%，30亿利润蒸发背后，是成本、竞争、产品结构等多重冲击下的艰难转型。
年出货量超2亿部的传音控股，2025年营收655.68亿元，同比微降4.58%，但归属于母公司股东的净利润从上年的55.49亿元跌至25.46亿元，同比跌幅达54.11%，净利率从8%左右腰斩至不足4%。这家以“极致性价比”和“深度本地化”称雄非洲的隐形冠军，正遭遇多维挑战，曾经的辉煌能否延续？
辉煌基石：精准布局与本地化深耕
传音的崛起，源于对市场空白的精准捕捉和极致的本地化能力。2000年代初国内手机市场红海竞争时，创始人竺兆江凭借波导海外拓展经验，将目光投向被全球巨头忽视的非洲。这里缺乏成熟品牌垄断，消费者需求明确：低价、长续航、强信号、多SIM卡支持。
传音针对性推出四卡四待手机，解决跨运营商资费高问题；研发适配深肤色的美颜算法，让自拍清晰自然；配备超大音量扬声器，适应户外嘈杂环境。这些“微创新”结合低价策略，使其迅速成为非洲知名品牌，功能机业务曾贡献超24%的毛利率，成为利润支柱。2019年科创板上市后，四年间收入从253.46亿元增长至超600亿元，年复合增长率超30%。
利润流失：多重“抽水机”的冲击
当市场从蓝海变红海，产业周期与竞争格局剧变，传音的利润被多只“抽水机”抽走：
一是成本暴涨。2025年全球存储芯片价格飙升超40%，对均价仅300余元的传音手机打击巨大。低端手机需提价17%才能对冲成本，但非洲市场价格敏感，提价可能流失份额，传音只能内部消化成本。
二是竞争加剧。小米、荣耀等国内巨头加速涌入非洲，传音为守份额，投入巨额销售费用和渠道补贴，陷入价格战，利润被削薄，研发与品牌升级资源被挤压。
三是产品结构倒挂。非洲数字化进程加快，功能机业务收入占比骤降至5.86%，毛利率更低的中低端智能机占比达83.87%，“卖得越多，赚得越少”，整体毛利率被拉低。
四是新业务尚处起步。传音拟通过港股IPO募资20亿元布局储能与两轮电动车，试图移植手机渠道基因，但2025年上半年新业务营收占比仅8.8%，多线作战或加剧失血。
五是技术门槛提升。AI手机时代来临，非洲年轻人向往大模型折叠屏，传音被迫卷入烧钱的技术竞赛，但研发投入不足头部厂商一半，AI转型难度大。
此外，组织管理与渠道也存隐忧：从聚焦非洲到布局70多个市场，传音面临“大公司病”；非洲电商兴起分流年轻消费者，传音需平衡新旧渠道，增加转型成本。
突围之路：技术转型与自我革命
30亿利润蒸发标志着“红利时代”终结，传音需转型为技术驱动、品牌溢价的综合型企业。竺兆江表示，公司已将AI技术融入终端，推出一键问屏、AI搜索等功能，AI手机在影像、语音等场景广泛应用。但国内竞争者已先行，荣耀、豆包等的AI技术有强体系支撑，传音的技术硬仗难度不小。
传音仍是非洲手机王者，但需解决核心问题：如何从“非洲人最爱”转向“持续创造利润”。商业世界没有永固护城河，唯有自我革命才能应对挑战，否则30亿利润流失可能只是开始。
本文来自微信公众号“凤凰网科技”，作者：杨睿琪，36氪经授权发布。
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