挪威全球最大养老基金2025年净赚1.7万亿，持仓详情揭晓

1月29日，挪威央行投资管理公司（Norges Bank Investment Management）对外发布了2025年度投资报告。

报告数据表明，作为全球最大主权财富基金之一的挪威政府全球养老基金（Government Pension Fund Global，GPFG），在2025年取得了15.1%的整体回报率，到2025年12月31日，基金规模达到21.268万亿挪威克朗，换算成人民币约为15.47万亿元。

从基金规模的具体变动情况来看，2025年该基金的会计收益为2.362万亿克朗，约合1.72万亿人民币。不过，由于挪威克朗对多个国家的主要货币出现升值，汇率因素使得基金价值有所减少。同时，扣除管理费用后，资金净流入为319亿克朗。在这些因素的共同影响下，基金全年规模净增加了1.526万亿克朗。

从不同资产类别的表现来看，权益类投资是基金收益的主要来源。2025年，基金在股票投资上的回报率高达19.3%，明显高于其他资产类别。其中，科技、金融以及基础材料板块的表现十分出色，为权益投资收益做出了主要贡献。挪威央行投资管理公司的首席执行官尼古拉・丹根（Nicolai Tangen）在声明中表示：“2025年基金的表现非常出色，科技、金融和基础材料领域的优质股票持续发挥作用，成为推动整体回报的关键力量，这也充分证明了我们长期主义投资策略是有效的。”

从行业角度分析，科技、金融与基础材料板块是股权投资中的重要组成部分，对基金整体收益的贡献很大。根据FTSE Global All Cap指数（以美元计价）的数据，2025年基础材料板块的回报率达到40.8%，金融板块为32.0%，电信板块31.4%，科技板块28.5%，这四个板块的回报率都远远超过了市场平均水平。从具体企业的贡献情况来看，Alphabet、英伟达、阿里巴巴、博通、微软等科技巨头进入了“十大贡献企业”榜单，其中Alphabet以1630亿挪威克朗的绝对回报位居榜首，英伟达紧随其后，贡献了1440亿挪威克朗。

固定收益和另类资产投资则表现出了稳健的特点。报告显示，2025年基金在固定收益投资上的回报率为5.4%，为投资组合提供了稳定的收益保障；未上市房地产投资的回报率为4.4%，虽然增速相对平缓，但依靠优质物业的长期价值支撑，仍然保持了正向贡献；值得注意的是，未上市可再生能源基础设施投资的表现十分亮眼，回报率达到了18.1%，这既符合全球绿色转型的趋势，也为基金开拓了新的高收益增长领域。

在资产配置结构方面，基金继续采用“以权益为主、多元分散”的策略框架。截至2025年末，股票资产的占比为71.3%，固定收益资产占比26.5%，未上市房地产占比1.7%，未上市可再生能源基础设施占比0.4%。这样的配置既保持了对全球权益市场长期增长潜力的关注，又通过固定收益和另类资产来平衡投资组合的风险，符合基金“跨周期、抗波动”的核心定位。