债务重组关键期：宝龙系许氏家族第三代悄然登场

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撰文/刘子栋

一家老牌房企将旗下商业管理板块25%股权，以3.61亿港元转让给创始人孙子与家族成员控股的公司。这桩看似简单的交易，实则折射出家族企业在债务危机下对资产保全与代际传承的深层考量。

故事的主角，正是由许健康1990年创立、2012年交棒许华芳的宝龙地产。2026年初的香港资本市场上，这家企业用行动诠释了“肥水不流外人田”的传统逻辑。

1月27日，宝龙地产公告显示，旗下维京控股作为卖方，与买方Prime Capital签订协议，后者将以3.61亿港元收购宝龙商业25%股份。该股份对应1.60725亿股，每股交易价约2.245港元，较当日宝龙商业2.44港元的收盘价折让8%，幅度不大。

表面看这是缓解流动性的常规操作，但买方Prime Capital的背景并不普通。公告披露，其由许展豪（持股51%）与许华琳（持股49%）共同控制——许展豪是创始人许健康之孙、总裁许华芳之子，许华琳则是许华芳的堂妹，即许健康的侄女。这意味着，交易双方均为许氏家族成员，而持股过半的许展豪，标志着宝龙第三代正式步入商业舞台。

作为家族新生代，许展豪的教育与职业经历鲜少公开，但此次交易中，他以核心买方的身份，成为家族资产布局的关键一环。值得注意的是，当前宝龙地产正处债务重组关键阶段：境内43.36亿元债券重组方案已获通过，境外则计划于3月召开债权人会议，而宝龙商业作为“现金奶牛”，是重组方案中的核心资产——境外债方案显示，债权人可选择质押/出售其股份获12%现金偿付，或转股获得不超过32.4%的股权。

数据显示，截至2025年上半年，宝龙商业管理97个项目、1106万平方米面积，营收13亿元、净利润1.83亿元，现金流稳定。此次出售25%股权，既为宝龙地产带来3.61亿港元现金流支持重组，也让家族以合理价格将核心资产留在内部。在地产开发业务波动的背景下，商业管理板块的稳定性，正成为许氏家族保全控制权的重要依托。这种“左手倒右手”的安排，本质是家族企业在危机中，以防御性策略确保核心资产不旁落，同时完成第三代的代际接力。

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