贵金属全线走高，美联储降息预期现分歧

1月2日早间，黄金与白银价格集体上扬。围绕美联储降息的市场预期出现明显分歧，有分析指出，美联储或于2026年上半年完成三次降息操作。

截至目前，现货黄金涨幅已超0.5%，现货白银更是直线拉升逾1.3%。回顾2025年全年，在地缘政治局势及美联储降息预期等多重因素推动下，黄金、白银价格呈现全年上涨态势，但年末波动突然加剧，使得市场对两大贵金属2026年的走势判断产生分歧。

消息层面，穆迪分析首席经济学家Mark Zandi表示，就业市场表现疲软、通胀前景不明朗以及政治层面的压力，可能促使美联储在2026年初采取更为积极的降息举措。

尽管当前市场与美联储官员普遍预期未来一年政策宽松节奏将较为温和，但Zandi认为，美联储或在2026年年中前实施三次降息，每次幅度为25个基点。他指出，推动货币政策进一步放松的核心因素，将是2026年初仍显疲弱的就业市场。

这一观点与市场及官方预期存在明显差异。根据芝商所（CME）期货数据及CME FedWatch工具显示，当前市场仅预计2026年可能有两次降息，首次降息大概率在4月之后，第二次则更可能出现在下半年的9月前后。

相比之下，美联储内部态度更为谨慎。央行12月初更新的利率路径“点阵图”显示，多数官员预期全年仅会降息一次。会议纪要也表明，当时关于是否降息的讨论十分激烈，尽管官员们认可未来仍有降息可能，但节奏会相对克制。

据CME“美联储观察”数据，美联储1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%；到3月累计降息25个基点的概率为51.2%，维持利率不变的概率为42.8%，累计降息50个基点的概率为5.9%。