邢自强：科技自强与民生消费双轮驱动，稳楼市促消费助力经济回暖

邢自强作为摩根士丹利中国首席经济学家，在12月18日的演讲中提出“科技自强（星辰大海）+民生消费（柴米油盐）”双主线，给出“收库存、保主体、贴按揭”稳楼市三策，以及将农民/农民工月社保补贴从220元逐步提至1000元的社保改革建议，引发广泛关注。以下为演讲全文：

大家好，很高兴来到财经年会。刚才我认真聆听了张燕生、金克宇教授和明明关于全球经济及中国明年结构性困难的展望，接下来做些补充。本次年会主题是“预测与战略”，我的分享分两部分：第一部分是预测，我坚信中国经济未来五年在科技自强领域能实现“星辰大海”般突破，团队也对产业升级、科创亮点及相关板块全球拓展潜力有具体研判；第二部分是期许，当前民生消费仍有改善空间，打破低物价循环需政策发力，我将结合国内外经验探讨可行政策路径。

为何深信科技自强的“星辰大海”？回顾“十三五”“十四五”，谁能想到中国汽车业如今全球领先？谁能想到绿色转型中锂电、智能汽车乃至核聚变领域都有先发优势？这些成就源于多年依托三大优势释放产业升级与创新活力：一是中国独有的产业链集群优势，长三角、珠三角方圆几十公里内上下游高度集聚，企业能快速找到配套与工程师，这种优势无法替代；二是人才储备红利，中国每年1100万高校毕业生中理工科超500万，占全球新增相关人才一半，为转型提供支撑；三是对国内大市场的运用，多数企业从本土起步，依托内需变现后出海。这三大优势在“十五五”将进一步释放，6G、量子技术等前沿领域有望弯道超车。

科技自强的核心赛道是人工智能。2022年底ChatGPT出现时，有人担忧中国算力短板，但我们团队认为中美是仅有的具备AI完整生态链的国家。AI发展需四大支柱，中国虽在GPU算力有短板，但人才、基础设施、数据三大优势显著：人才可优化算法提升效率，基础设施超前布局算力中心等支撑，制造业、智能驾驶等领域海量数据为算法优化提供条件。事实证明，中国用约美国1/10的AI投资实现了相当的研发效率，头部企业投资5000—6000亿元人民币，却与美国6000亿美元投入的产出效率旗鼓相当，体现了人才、基建与数据优势。

中美AI竞赛路径不同：中国依托开源、轻量化、低成本模型推动技术下沉，寻找落地场景实现商业化；美国侧重算力投入追逐通用人工智能。这像上世纪60年代美苏太空竞赛，“谁先登月”是标志胜利，但技术外溢效应、带动民生与生产率进步才是关键。美国当年将太空技术商业化催生诸多民生发明，提升了综合国力。中国的AI路径更接近当年美国，未来几年有望显著提升经济生产率，同时决策层也会提前应对人伦、就业等挑战。

不过，仅靠科创突破不足以解决民生消费困境。房地产市场是关键，虽有人认为可依靠新质生产力替代传统行业，但从日本等经验看，若房地产无法企稳，仅靠先进制造业难破低物价循环与消费疲软。“十五五”规划提出提升居民消费率，实现这一目标需夯实社保体系减少后顾之忧、推动房地产止跌回稳。房地产体量大、联动就业多、有财富效应，若迟迟不稳，民众难感经济回暖。

针对房地产，我提出“收库存、保主体、贴按揭”三策：收库存方面，选择人口净流入、租金回报率稳健的一二线城市收储房源改造为保障房或商品房，缩短调整周期；保主体方面，救助优质房企同时追责违规管理层，避免道德风险；贴按揭方面，在大城市试点贴息政策，降低购房者利率负担，改变购房预期。这三项政策能推动楼市企稳，为消费提振奠定基础。

长远看，消费向好需完善社保体系。中国居民储蓄率高，根源之一是社保体系待均衡，农民、农民工每月中央社保补贴仅220元，低于城市低保。完善社保是释放消费潜力的核心，要让中低收入群体“幼有所育、病有所医、住有所居、老有所养”。测算显示，“十五五”将农民和农民工月均社保补贴逐步提至1000元，财政支出占GDP比重仅需提升1个百分点，这一成本可承受：全球各国都在加大财政支持，中国有主权信用与工业能力，适度提高赤字率无严重通胀风险；还可通过开源（划拨国企股权给社保、提高国企分红）与转型（财政从投资“物”转向投资“人”）缓释压力，将资金投向社保等民生领域，产生更高社会效益。

综上，科创“星辰大海”是对未来的预测，打破消费困局是期许。期待未来几年，通过社保改革释放消费潜力，楼市政策推动市场企稳，经济整体向好，民众获得感提升，企业与百姓都能受益。谢谢大家。