深夜市场波动：加密货币暴跌与白银创新高

12月1日美股三大指数收盘集体下跌，结束此前五连涨态势。其中道琼斯工业平均指数下跌0.9%，标准普尔500指数下跌0.53%，纳斯达克综合指数下跌0.38%。

热门科技股表现分化，博通跌幅超4%，谷歌、微软、英特尔、台积电跌幅超1%；而英伟达、苹果、AMD、美光科技涨幅超1%，新思科技涨幅近5%。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%。网易涨5%，阿里巴巴涨超4%，新东方涨超3%，百度涨超2%；小鹏汽车、理想汽车跌超2%，爱奇艺跌超4%，蔚来跌超5%。

值得关注的是加密货币市场出现新一轮暴跌。北京时间12月1日晚间，加密货币遭遇集中抛售，比特币价格一度跌破8.4万美元。截至发稿时，比特币跌幅超5%，以太坊、XRP、HYPE跌幅超7%。根据Coinglass数据，24小时内加密货币全网合约爆仓金额近10亿美元，爆仓人数达27.32万。

与此同时，现货白银价格昨夜今晨持续攀升并突破历史新高，带动国际金价小幅上涨。现货白银历史最高价格已达58.8美元/盎司，沪银夜盘涨幅超5%。至此，现货白银年内涨幅已突破100%，明显高于现货黄金60%的涨幅。

01 超27万人爆仓背后的原因

联储证券研究院副院长沈夏宜分析，此次加密货币暴跌是宏观环境、市场结构与投资者情绪三重压力共同作用的结果，反映出加密货币市场对外部流动性变化的高度敏感及内部高杠杆的脆弱性。

宏观层面，流动性边际收紧是核心因素。尽管美联储暂停缩表，但降息预期延后导致美元流动性收缩，高波动资产受冲击最大。同时美国财政部一般账户因政府停摆抽离约2000亿美元市场流动性，进一步推高资金成本。

市场结构方面，当前买盘支撑不足。10月初约190亿美元杠杆头寸清算的影响尚未完全消退，近期美国现货比特币ETF资金流入疲软，甚至出现单周净流出超10亿美元的情况。沈夏宜指出，在缺乏新资金入场的背景下，价格跌破关键心理与技术点位后，迅速触发高杠杆多头的连锁强制平仓，形成“下跌—爆仓—进一步下跌”的恶性循环。

此外，监管政策与市场情绪的负面作用加剧下跌。近期中国人民银行联合多部门重申虚拟货币相关业务活动属非法金融活动，欧盟MiCA法案对稳定币实施严格限制，从政策层面压制市场情绪。叠加特朗普关联代币崩盘事件，严重打击投机信心，恐慌情绪蔓延至主流加密货币，加速资金出逃。

Hotcoin Research认为，2024-2025年加密货币市场参与者结构已发生变化，机构资金占比提升使得价格波动更受基本面和数据驱动，短期情绪影响相对减弱。预计2026年比特币市场将更趋成熟理性，暴富暴亏的情况将减少，但仍存在交易机会。

02 白银创新高的多重驱动因素

近期白银领涨的原因主要包括供应紧张、投机性逼空及宏观局势引发的价值储存需求。

从供应端看，今年10月大量白银涌入伦敦缓解当地供应紧张，但也给其他期货交易中心带来压力。上期所数据显示，其关联仓库白银库存近期降至近十年最低水平。此外，白银被列入美国地质调查局关键矿产名单，关税担忧抑制交易商将白银运出美国。

交易数据显示本轮白银涨势存在投机逼空特征。法国兴业银行大宗商品策略主管大卫·威尔逊表示，上周走势由投机推动，加速的上行动量吸引更多短期资金入场，当前需关注已接近70的金银比（每盎司黄金可兑换白银数量），该比值已触碰2021年8月以来低点。

^{（来源：TradingView）}

同时，白银期货看涨期权与看跌期权的成本价差近日升至2022年以来最高水平，显示押注白银价格上涨的资本成本大幅上升。

美联储降息预期也支撑贵金属炒作热度。除12月有望降息外，下一任美联储主席人选传言也刺激市场预期。随着美国经济数据走软及沃勒、威廉姆斯等官员发表鸽派言论，CME“美联储观察”工具显示下周降息概率达85%。

美国总统特朗普宣布已决定下一任美联储主席提名人选，现任白宫经济委主任凯文·哈塞特被视为头号候选人。预测市场Polymarket数据显示，哈塞特年内获提名的概率周一升至近80%，其被认为是“大鸽派”。哈塞特也于上周日公开表示，若获选将乐意出任美联储主席。

^{（来源：Polymarket）}

此外，日本宏观风险持续发酵。市场担忧日本央行可能加息，引发“套息交易”被迫平仓的担忧。日本两年期国债收益率自2008年以来突破1%（收益率上升意味着国债遭抛售），日本国内日元计价黄金也于周一创历史新高。

参考资料：

《深夜，白银迭创新高！黄金也突破近6周高点》财联社

《深夜突发，全线大跌！超26万人爆仓》每日经济新闻