永辉调改：短期阵痛，长期转型可期

出品/联商专栏

撰文/古德民君

10月30日，永辉超市公布2025年第三季度业绩。营业总收入同比降22.21%，净亏损扩至7.1亿元，营收与利润双降让投资者担忧。当市场急于判定永辉“胖东来模式调改成效有限”时，我们应跳出短期数据，从更长远视角看其转型。实际上，透过财报数据，能发现这家零售巨头的转型已悄然开启。

一、业绩承压：短期阵痛与长期转型的正常体现

从财报来看，永辉面临的挑战不小。第三季度单季营收124.86亿元，同比降25.55%；净亏损4.69亿元，同比扩大超三成；前三季度累计营收424.34亿元、归母净利润亏损7.1亿元，同比降幅分别达22.21%、超8倍。

这份业绩，既是零售行业整体转型的阵痛，也源于永辉自身的主动调整。当下传统线下业态如超市、专业店今年营收恢复未达预期，行业竞争加剧和消费者习惯改变给永辉带来外部压力；公司主动推进门店优化调改，关闭改造潜力门店、淘汰尾部门店，短期内影响了营收。

同时要明白，亏损扩大并非核心业务失速，而是转型带来的成本冲击。第三季度仅关闭处置门店损失就达6.12亿元，这类短期支出虽拖累业绩，但为长期转型扫除了障碍。

二、调改：从量变到质变的进化之路

尽管短期业绩承压，永辉的胖东来模式调改却在加速。截至三季度末，已完成222家门店调改，接近全年目标的四分之三，规模效应初显。

调改成效逐步显现。主动优化存量门店、聚焦核心调改门店后，前三季度累计同店销售额正增长，表明核心业务增长动能回归健康。如福州福新店作为“社区单体店标杆”，8月8日开业后深耕社区消费，次月盈利，第三个月环比增长，是调改效果的生动例证。

永辉超市CEO王守诚称，在品质增长带动下，调改店客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的调改门店，盈利水平超过去5年最高值。

三、供应链革命：打造品质零售的根基

门店调改成功，离不开供应链的深度支持。永辉以“商品中心化”为核心，推动一场颠覆传统零售采购模式的供应链改革。

永辉超市副总裁兼首席产品官佘咸平说，这是“一场彻底的商品中心化变革”。永辉计划三年内锁定200个核心战略伙伴，打造100个亿元级大单品；10月中旬新品发布会上，“永辉定制”与自有品牌“品质永辉”亮相，覆盖生鲜、熟食、烘焙等品类的超20款单品中，15支上市至今累计销售额破亿元。

采购模式也有转变。永辉推行“裸价直采”，去除中间商加价，取消后台费、条码费、进场费等传统渠道成本，既让利于消费者，又与核心供应商建立健康零供关系，为“品质零售”奠定基础。

四、长期视角：关注先行指标

评判永辉转型是否成功，不能只看当期利润，先行指标更能预示未来。

同店销售转正很关键，表明已有门店效益提升，核心业务基本面从“下滑”转向“改善”，是转型见效的直接证明。

现金流状况体现企业底气。尽管永辉前三季度经营活动现金流量净额同比降69.82%，但仍有11.4亿元正向流入，说明主营业务有“造血能力”，能为转型提供时间和空间。

机构预测给出明确预期。同花顺数据显示，近6个月内19家机构预测永辉2025年净利润为 - 4.99亿元，2026年盈利6.17亿元；山西证券预计永辉2025 - 2027年归母净利润从 - 5.51亿元逐步增至7.16亿元、13.76亿元，可见永辉业绩拐点明显。

五、转型升级：零售业大趋势

永辉的转型并非个例，是零售行业发展的缩影。《2024 - 2025中国百货零售业发展报告》显示，63%的样本企业认为“加大调改升级力度”是未来三年首要趋势，82%的受访企业将“提升商品力”作为经营重点，这与永辉的供应链改革、商品中心化战略一致。

如今零售业已从规模扩张进入精细化运营阶段。德勤报告指出，消费市场结构性分化，消费者从炫耀式、低价消费转向追求情绪价值、高性价比与可持续发展的消费模式。永辉推进的胖东来模式调改，正是对消费需求变化的精准回应。

正如永辉超市CEO王守诚所说，公司调改已从“高质量横向调改”进入“精细化深度升级”，通过优化存量门店、纵深运营调改门店，筑牢长期向好根基。

写在最后

零售业转型非一朝一夕，阵痛难免。随着调改门店规模效应持续释放、商品力提升、供应链改革深化，永辉超市很可能在2026年前后迎来业绩拐点。我们不妨对这家正在转型的零售企业多些耐心和时间。

本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。

免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com