OpenAI上半年财报：营收43亿，净亏135亿，发展喜忧参半
根据OpenAI给股东的财务文件，公司上半年营收显著增长，但为保持技术优势和市场扩张投入大量资金，导致严重亏损。在资本市场热捧及英伟达等科技巨头支持下，OpenAI以“烧钱换增长”的激进策略推进战略。
营收增但亏损大
文件显示，2025年上半年OpenAI营收约43亿美元，比2024年全年总营收高16%，说明市场对ChatGPT等人工智能工具和服务需求持续增长。
不过，营收增长伴随着巨大资金消耗。上半年现金支出25亿美元，运营亏损78亿美元，净亏损从去年同期的31亿美元激增至135亿美元。但超一半净亏损来自“可转换权益的重新计量”，这是非现金项目，可能与早期可转换股权有关，预计公司结构优化后问题会缓解。
截至2025年6月底，完成100亿美元新一轮融资后，OpenAI持有约175亿美元现金及有价证券。目前公司全力冲刺全年130亿美元营收目标，控制现金消耗在85亿美元以内。
多领域投入致亏损
OpenAI巨额亏损主要源于研发、市场营销与人才招募的高强度投入。
1.研发开支大
2025年上半年，研发支出是最大成本项，达67亿美元，用于开发新人工智能模型和支持产品运行的运营、服务器成本。
2.营销力度强
销售与市场营销费用增至20亿美元，接近2024年全年总支出两倍。OpenAI通过多种高端营销渠道强化品牌影响力和市场地位。
3.争夺顶尖人才
上半年股权激励支出近25亿美元，较去年同期增长约100%。公司推进全年60亿美元股权激励目标，吸引和保留顶尖人才。
此外，按与微软协议，OpenAI需支付20%营收分成，但比例会随时间下调，2030年有望节省约500亿美元支出。
资本追捧与融资计划
尽管亏损，OpenAI在资本市场受狂热追捧，体现市场对其未来增长信心。
最新股权要约收购中，其营利部门估值从年初2600亿美元升至约5000亿美元，相当于谷歌市值六分之一。软银、Thrive Capital等投资机构积极购入股份。8月曾讨论员工套现股票出售计划，当时估值已达5000亿美元。
为支撑技术投入和市场拓展，OpenAI构建融资体系。7月底就300亿美元追加融资与投资者磋商。英伟达签署投资意向书，每建成1吉瓦数据中心容量提供100亿美元股权投资，最高1000亿美元，保障芯片供应。
为优化现金流，OpenAI采用“股权换资源”模式，2025年上半年向合作伙伴授予约6.7亿美元股权换服务器资源，减轻现金支出压力。
未来目标与挑战
OpenAI向投资者描绘增长蓝图，预计2030年实现年度营收2000亿美元。但实现目标需持续巨额投入，预计至2029年累计现金消耗1150亿美元，2030年开始产生正向现金流。从当前到2030年底，租赁服务器累计成本约4.5万亿美元。
尽管财务挑战严峻，OpenAI凭借增长势头和技术优势仍处行业焦点。其财务数据显示人工智能市场潜力大，也揭示保持竞争力需巨大资本投入。OpenAI在推动营收增长时，要承担巨额投入维持行业领军地位。
本文来自“腾讯科技”，作者：金鹿，36氪经授权发布。
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