A股9月完美收官，实现五连涨佳绩

9月交易圆满收官。

在9月的最后一个交易日，A股市场主要股指呈现全线上扬的良好态势，其中科创50指数表现尤为强势；港股在尾盘时也出现拉升，恒生指数涨幅接近1%，恒生科技指数更是大幅上涨超过2%。从全月情况来看，A股主要指数月线均实现收涨，创业板指累计涨幅约达12%，创下逾3年新高，科创50指数涨幅超过11%，创出近4年新高；从季度数据来看，上证指数累计上涨12.73%，深证成指上涨29.25%，创业板指上涨幅度高达50.40%；同时，上证指数、深证成指、创业板指均实现了月线五连涨的优异成绩。

具体到9月30日当天，沪指和深证成指在盘中震荡上扬，创业板指则经历了探底回升的过程，科创50指数一度涨幅超过2%。收盘时，沪指上涨0.52%，报3882.78点；深证成指上涨0.35%，报13526.51点；创业板指收平，报3238.16点；科创50指数上涨1.69%；沪深北三市合计成交金额达到21975亿元。

市场出现了明显的分化现象，金融、酿酒等板块走势走低；有色板块再度爆发，江西铜业（600362）在尾盘涨停，精艺股份、华锡有色等也纷纷涨停；存储芯片概念十分活跃，江波龙、华虹公司（688347）、德明利等股价创出新高；军贸概念崛起，航天南湖涨幅接近10%，国睿科技、中航沈飞涨停；AI应用概念拉升，当虹科技以20%的涨幅涨停，品茗科技盘中涨停，股价突破100元大关，创下历史新高；此外，9月30日上市的云汉芯城收盘上涨332.6%，报116.8元/股，盘中最高涨至142元/股，涨幅达425.9%，以盘中最高价计算，该股单签收益达5.75万元。

港股方面，截至收盘，华虹半导体涨幅约11%，创历史新高，药明康德涨幅约8%，快手、哔哩哔哩涨幅约7%，中芯国际涨幅约4%；中国石油股份则下跌近3%。

有色板块爆发

有色板块在盘中走势强劲，钴、镍概念表现亮眼。收盘时，盛屯矿业、江西铜业、博迁新材、精艺股份等涨停，华锡有色逼近涨停，华友钴业涨幅超过9%。

行业方面，9月29日，国内钴市迎来爆发式上涨，长江现货1#钴均价报337000元/吨，较前一交易日大幅攀升29000元，创下今年来最大单日涨幅。有分析认为，这一波强势涨势背后，是全球供应端收紧与国内新能源需求旺季形成的强烈共振，行业对后续价格走势预期持续偏强。

此外，9月24日晚间，美国矿业巨头自由港麦克莫兰公司旗下印尼铜矿因泥浆溃涌事故宣布停产。该公司初步评估显示，第三季度铜和黄金销售指引分别较2025年7月的预期降低4%和6%。同时，该公司预计2026年的铜和黄金产量可能较此前估算骤降约35%。而该印尼铜矿最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平。

华创证券认为，刚果金政府禁令和配额政策加剧了钴原料紧缺的氛围，钴价可能加速上行。从2025年内配额1.8万吨来看，考虑到刚果金运输需要时间，年内原料面临空窗期，叠加旺季来临需求去库和冶炼厂补库，原料短缺加剧，钴价上涨的确定性较强；中长期来看，2026 - 2027年配额9.66万吨，参考USGS数据2024年刚果金22万吨钴产量计算，配额占比44%，预计未来钴将从过剩转变为短缺。此外，2025 - 2026年铜矿供应缺口加大，叠加降息周期开启带来的需求端修复，在供需共振下，看好铜价中枢稳步走高。2026年印尼自由港27万吨量级的下降也将大幅下修2026年全球铜矿供应增量，供应增速可能降至2%左右的低增速。

芯片概念活跃

存储芯片概念在盘中强势拉升，收盘时，江波龙以20%的涨幅涨停，续创新高；华虹公司涨幅接近16%，德明利涨停，聚辰股份涨幅超过10%，均创出新高。此外，兆易创新、佰维存储涨幅超过8%。

行业方面，9月4日，NAND大厂闪迪（SanDisk）发布涨价函，面向渠道和消费者客户对闪存产品涨价10%以上，主要是由于北美企业级eSSD需求高景气，以及行业供给向下一代节点、高端产品迁移，低端产品供给偏紧导致价格上涨。预计近期闪存厂商有望陆续跟涨。另据报道，9月18日，继美光暂停报价后，三星也已通知大客户四季度涨价，且三星预计NAND类eMMC/UFS协议价格涨幅在5% - 10%。

中信证券指出，9月以来，根据Bloomberg、CFM闪存市场数据，NAND Flash Wafer和部分存储模组均有不同程度上涨，涨幅为个位数。展望后续，Trend Force预计2025年四季度NAND Flash价格将上涨5% - 10%，后续数据中心eSSD涨价幅度有望超市场预期，2026年大容量QLCSSD有望出现爆发性增长。乐观看待本轮结构性周期景气的持续性。在企业级SSD的需求高增下，NAND涨幅有望超预期，核心推荐企业级存储进展快、涨价受益逻辑强的公司；企业级SSD/内存配套芯片设计公司有望间接受益。

军贸概念崛起

军贸概念在午后发力走高，收盘时，国睿科技、中航沈飞涨停，航天南湖涨幅接近10%，洪都航空、航天彩虹涨幅约7%。

机构表示，9月以来中东局势显著恶化，导致全球安全问题愈发严峻，全球在国防安全领域的投入有望进一步提升。在供给集中度较高和美国装备可靠性遭受质疑的背景下，我国装备的海外需求有望提升。展望未来，11月中旬迪拜航展即将开幕，中国装备出口有望获得较好表现。建议重点关注以主机厂为代表的最受益军贸发展的相关标的。

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