中国电建子公司“1元贱卖”光伏资产背后的原因
近年来，由于行业持续不景气，光伏从曾经的热门产业变成了烫手山芋，众多央国企纷纷加速出售手里的光伏资产。不过，像中国电建子公司这样以“1元贱卖”光伏资产的情况，还是比较少见的。
前些日子，北京产权交易所发布了一则股权转让公告，中国电建集团江西省电力建设有限公司以“0.0001万元”的底价，转让其持有的德州聚盛新能源科技有限公司9%的股权。
令人费解的是，标的公司聚盛新能源既没有陷入亏损，也没有资不抵债。
在业绩方面，该公司去年营收达到1908万元，营业利润为1094万元，净利润是1123万元。
资产方面，公司资产总计1.98亿元，扣除1.68亿元负债后，还有3000万元净资产。
那么，中国电建子公司为何要近乎“免费”抛售这样一块看起来还不错的光伏资产呢？
央企“牵手”地方国企
聚盛新能源成立于2021年，当时石油天然气等传统能源价格大幅上涨，全球出现“能源荒”，光伏、风电等新能源产业迎来了爆发式增长。
与此同时，在“双碳”目标的推动下，国内能源领域的央国企带头向新能源方向布局。
聚盛新能源有两大股东：本次转让方中国电建集团江西省电力建设有限公司（简称“中电建江西”）持股9%；京能（德城区）新能源科技有限公司（简称“京能德城”）持股91%。
中电建江西成立于1958年，注册资本10亿元，是央企中国电建的全资子公司，以前主业是火力发电供电，2017年改名前叫江西省火电建设公司。
受股东中国电建新能源战略布局的影响，中电建江西近些年投资了不少新能源公司，如智信能源科技有限公司、天津尚风新能源科技有限公司等，也包括本次转让标的德州聚盛新能源。
从中国电建2024年报披露的信息可知，中电建江西总资产为236.07亿元，净资产13.82亿元，去年净利润1.81亿元。
京能德城也成立于2021年，是北京能源国际投资有限公司的全资子公司，而后者是上市公司北京能源国际的全资子公司，主要负责投资业务。
北京能源国际是北京能源集团旗下的六大上市公司之一。截至2024年底，北京能源集团资产规模4934亿元，年营收超过975亿元，拥有京能清洁能源、京能电力、昊华能源、北京能源国际、京能置业、京能热力六家上市公司。
北京能源国际近年来投资了不少新能源项目，包括哈尔滨永源新能源有限公司、达州万源京能风力发电有限公司、京能胜科（海南）国际能源有限公司等，但很多项目要么已经注销，要么已经烂尾。
聚盛新能源是中国电建与北京能源集团子公司联手打造的，前者持股9%，后者持股91%。
从持股比例来看，北京能源集团是该项目的主要发起者。聚盛新能源当前的法人代表薛满宇，同时也在北京能源国际华南分公司担任总经理一职。
是股东，也是供应商
从公告披露的信息可知，聚盛新能源的业务范围包括电力行业高效节能技术研发、光伏发电设备租赁、资源再生利用技术研发、工程管理服务等。
从网上查询到的两起招标公告来看，聚盛新能源在开展光伏电站业务。
2022年7月，聚盛新能源100MW农光互补光伏电站项目监理服务项目招标结果公示，中标单位是吉林省宏远东方电力工程管理有限公司，中标价格92.4万元。
2024年9月，聚盛新能源100MW农光互补光伏电站项目110kV送出工程跨越京沪铁路吴许自闭贯通架空线路迁改工程对外招标，成交金额是40.76万元，中标方是北京东升超越建筑工程有限公司。
上述两个项目只是“边角料”，核心工程还是由股东中电建江西负责。
2023年7月，聚盛新能源50兆瓦光伏发电项目EPC工程总承包项目招标中标结果对外公示，项目中标人为中电建江西，中标价格2.38亿元。该项目的招标人是北京京能国际控股有限公司华北分公司。
按照会计处理基本原则，该EPC工程总承包项目期间的费用会计入资产类科目（在建工程或固定资产）。由此可以推测出聚盛新能源当前1.98亿元资产的构成情况，其变现难度较大。
而聚盛新能源当前1.68亿元负债的构成也不难分析，大概率是拖欠中电建江西等供应商的工程款，以及拖欠银行的借款。考虑到中电建江西的股东身份，拖欠的工程款数额不小。
从转让公告中可知，聚盛新能源正在进行增资工商变更，之前注册资本是200万，现在变更为2088.8万元，中电建江西认缴出资187.99万元，但实缴0元。
原本聚盛新能源就很可能欠着工程款，现在还要掏钱给对方增资，中电建江西自然不愿意。
公告中特意附加了转让条件，受让方需要承担缴足上述未缴出资的义务，若未依法履行出资义务，导致转让方被标的公司或债权人要求承担补充赔偿责任的，转让方有权向受让方追偿。
由此大致梳理出整个事情的脉络：
2021年正值新能源投资热潮，北京能源国际找到中电建江西一起成立光伏合资公司聚盛新能源，并约定由中电建江西承包核心工程。但没想到项目还没正式投入运营，光伏行业就进入了低谷期。中电建江西不仅没赚到钱，还倒贴了一大笔资金。
聚盛新能源的1.98亿元资产仅仅是基于评估报告，在当前行业周期下，其真实价值还要打个问号。
而那1.68亿元负债是实实在在的，其中很可能包含拖欠中电建江西的工程款。对于中电建江西来说，能找到一个“接盘侠”已经是最好的结果了。
这也反映了一个行业共性问题，前几年新能源风口期，包括中电建等众多央国企及其旗下子公司，没有考虑市场实际情况，密集上马大项目。如今行业产能严重过剩，这些项目如何处理成了难题。
今年年初，中国铁建董事长戴和根在接受《国资报告》采访时说：“类似集中式光伏、风力发电这些已经开始过剩的项目，中国铁建绝不能再投，否则就是‘转型’不‘升级’。”
本文来自微信公众号“财能圈”，作者：Jabin，36氪经授权发布。
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