雅戈尔上半年营收与净利下滑，时尚板块发展待解
出品/雷达财经
撰文/彭程
近日，雅戈尔（600177.SH）公布2025年半年度报告。财报显示，上半年营收51.11亿元，同比降10.5%；归母净利润17.15亿元，同比降8.04%；经营活动现金流量净额5.94亿元，同比降19.94%。雅戈尔称，业绩受地产业务退出期规模效益下降、时尚板块转型调整不及预期影响。
今年上半年，雅戈尔花15亿元收购法国奢侈童装品牌BONPOINT，进军童装领域，加码时尚板块布局。不过，2022 - 2024年及今年上半年，时尚板块归母净利润占公司总归母净利润比例总体处于低位。值得注意的是，雅戈尔创始人、实际控制人李如成身家今年创新高，在《2025新财富杂志500创富榜》中，以165亿元身家排第202名，较上年增43.5亿元。
营收利润双降，时尚板块净利占比低
雅戈尔主营业务为以品牌服装为主的时尚产业，还有地产开发和投资业务。主要产品有雅戈尔系列衬衫、西服等服饰，以及麓台里等房地产项目。
2025年上半年，雅戈尔业绩下滑，营收和归母净利润均同比下降。自2021年起，其归母净利润已连续四年负增长。分业务看，上半年时尚板块营收36.84亿元，因并表BONPOINT品牌及多品牌增长，同比增7.82%，但受成本、费用增加影响，归母净利润同比降39.28%至2.38亿元。
主品牌YOUNGOR是时尚板块核心，上半年营收24.65亿元，报告期内推进转型调整，深化行政商务、婚庆系列，拓展户外、休闲系列。今年上半年，雅戈尔完成对BONPOINT的收购，正式进入童装领域。BONPOINT由Marie - France Cohen于1975年在巴黎创立，名字在法语中意为“优点”，有童装和护肤香氛产品线，主要面向一二线城市新中产家庭，在30个国家有130家门店，年营收约11.5亿元。
雅戈尔财报显示，收购BONPOINT为时尚集团注入活力，该品牌与其他品牌合计营收8.32亿元，销售占比达25.24%，提高15.7个百分点。虽推动了营收增长，但时尚板块上半年归母净利润仍下降。且时尚板块上半年营收贡献超七成，归母净利润占比却不到14%。回看2022 - 2024年，时尚板块归母净利润占比也不高。
今年上半年，地产板块处于退出期，无新推项目，尾盘预售、结转营收及净利润同比下滑。投资板块表现平稳，上半年归母净利润13.9亿元，同比增1.6%，占公司整体归母净利润超80%，是利润重要支撑。
“不务正业”后，重归时尚产业
2024年起，雅戈尔逐渐退出地产业务，重新聚焦时尚产业。今年上半年，地产板块业绩下滑，投资业务增长慢，雅戈尔在时尚板块的布局受关注。
半年报显示，上半年完成BONPOINT交割，品牌矩阵拓展至童装领域，开启全球化战略布局。雅戈尔以主品牌YOUNGOR为核心，利用渠道、供应链等优势，实施多元化品牌战略，构建时尚集团矩阵。除主品牌外，还有MAYOR、HANP等自主品牌，以及通过并购等入股的HART MARX、UNDEFEATED、HELLY HANSEN等品牌。
早在2007年，雅戈尔收购美国知名男装品牌Hart Schaffner Marx大中华区运营权；2021年，获美国潮流品牌Undefeated 40%股权，投资挪威户外品牌Helly Hansen；2022年，和挑战者资本投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang；2023年底，公司更名“雅戈尔时尚股份有限公司”，表示将聚焦时尚主业。去年12月，雅戈尔花74亿元接盘银泰百货，完善时尚生态圈。今年上半年收购BONPOINT，展现其拓展时尚版图的决心。此外，雅戈尔还投资美妆企业上美股份和林清轩，截至2025年上半年，投资期末余额分别约2.67亿元和0.72亿元。
聚焦时尚，能否破困局？
雅戈尔灵魂人物李如成身家创新高。他童年坎坷，7岁卖草帽，10岁父母病故，与姐弟相依为命。1977年，他“插队”务农15年，1981年进入宁波青春服装厂，从拉板车小工到裁剪组长。市场冲击时，他带领同事卖货、找合作，让工厂脱困。
1986年，他推出自主品牌北仑港衬衫，1990年创建雅戈尔品牌，1991年获中国驰名商标。此后，他带领雅戈尔进军房地产和金融投资领域，表现出色。1998年雅戈尔上市，1999年斥资3.2亿元认购中信证券股份。2008年股市大跌后，他将金融投资交专业机构打理。
近年来，雅戈尔多次表达回归服装产业意向，退出健康产业和地产业务。6月底公告显示，截至6月23日，出售金融资产累计成交41.75亿元。在李如成带领下，重新聚焦时尚产业的雅戈尔能否打破业绩困局，雷达财经将持续关注。
本文仅代表作者观点，版权归原创者所有，如需转载请在文中注明来源及作者名字。
免责声明：本文系转载编辑文章，仅作分享之用。如分享内容、图片侵犯到您的版权或非授权发布，请及时与我们联系进行审核处理或删除，您可以发送材料至邮箱：service@tojoy.com