1元售股权、债权五折甩卖，老牌卫浴“断臂”自救

拥有43年历史的老牌卫浴品牌惠达卫浴（603385.SH），因连续亏损，决定以“断臂”方式剥离亏损资产。

9月4日晚间，惠达卫浴发布公告，计划通过公开挂牌，转让其控股子公司北流市新盛达新型材料有限公司（以下简称“北流新盛达”）持有的广西新高盛薄型建陶有限公司（以下简称“广西新高盛”）100%的股权及相关债权。

《每日经济新闻》记者发现，这场资产处置以“1元卖股权、债权打对折”引发市场高度关注。

公告显示，广西新高盛近年来持续亏损，2025年上半年净亏损达2930.84万元，净资产为 -1.54亿元，且目前已停产。

在房地产市场深度调整、陶瓷行业整体承压背景下，惠达卫浴此举被外界视为剥离不良资产、降低经营风险的“断臂求生”之举。但交易能否完成、谁会成为“接盘方”充满不确定性，这场自救行动仍有诸多悬念。

近期，惠达卫浴股价持续震荡。9月5日，公司股价逆势下跌1.31%，报收6.76元。

1元让渡股权+债权折价，惠达卫浴拟剥离亏损资产

据惠达卫浴公告，本次交易标的资产包括两部分：一是北流新盛达持有的广西新高盛100%股权；二是惠达卫浴及北流新盛达对广西新高盛的应收账款债权。

定价方面，此次资产出售方案较为“激进”。股权上，沃克森（北京）国际资产评估有限公司评估报告显示，以2025年6月30日为基准日，广西新高盛股东全部权益账面价值为 -1.54亿元，评估价值为 -6307.57万元，虽评估结果为负，但较账面价值增值9105.69万元，增值率达59.08%。鉴于评估值为负，惠达卫浴将这100%股权以1元底价公开挂牌转让。

债权方面，截至2025年6月30日，北流新盛达对广西新高盛债权（标的债权1）为1.32亿元，惠达卫浴自身对广西新高盛债权（标的债权2）为1.38亿元，合计债权总额2.69亿元。而本次公开挂牌债权资产底价定为1.44亿元，仅为债权总额的53.6%，近乎打五折。

记者梳理发现，惠达卫浴决绝剥离该项资产，与广西新高盛经营状况有关。作为主营陶瓷薄岩板产品研发、生产和销售的高新技术企业，广西新高盛受房地产市场调整影响。

财务数据显示，广西新高盛2024年度净利润为 -3488.60万元，2025年1 - 6月净利润为 -2930.84万元。截至2025年6月30日，其资产总计1.59亿元，负债总额3.14亿元，净资产 -1.54亿元，严重资不抵债。且公告披露其已停产。

惠达卫浴在公告中称，此举是为调整和优化公司产业结构，整合资源，降低管理成本，提高资产运营效率和质量。

业绩受拖累，“断臂求生”成理性选择

近年来，房地产市场进入调整阶段，需求收缩，陶瓷行业存量竞争加剧，企业利润空间被压缩。

中国建筑卫生陶瓷协会统计数据显示，2024年全国陶瓷砖产量同比下降12.18%，产能利用率不足50%。截至2024年底，全国建筑陶瓷工业规模以上企业数量为993家，较上年减少29家，生产线数量也大幅减少。

惠达卫浴2025年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入14.25亿元，同比下降9.94%；归属于上市公司股东的净利润为1797.18万元，同比大幅下滑70.21%。

记者注意到，作为广西新高盛直接控股方，北流新盛达2025年上半年净利润为 -2930.85万元，拖累了上市公司业绩。

惠达卫浴在半年报中指出，北流新盛达业绩变动受市场环境影响，瓷砖/岩板板块销售收入下滑，且对广西新高盛部分固定资产计提了减值。

面对困境，出售亏损资产、及时“止血”成为惠达卫浴理性选择。公司称本次资产出售不会对主营业务及持续经营能力产生实质性影响，通过交易可调整和优化产业结构，整合资源，聚焦核心主业。

然而，这场“断臂求生”式自救前景并非一帆风顺。惠达卫浴在公告中坦言，本次交易以公开挂牌方式进行，交易对象、价格、完成时间等均不确定。

此外，惠达卫浴公告设定后续路径：若本次挂牌未征集到意向受让方或未成交，公司将召开董事会重新审议是否下调挂牌底价或通过其他方式出售标的资产。

考虑到广西新高盛的债务和停产现状，能否找到买家是本次交易最大考验。

值得一提的是，惠达卫浴曾是中国女排官方赞助商，但2021年12月30日以后，中国女排官微再未提及该品牌。

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