外卖大战后，互联网平台“围剿”携程

09-06 07:15

携程被巨头“盯上”

互联网企业切入OTA赛道，未像外卖行业那样因新玩家涌入掀起惨烈价格战。相反，新进入者更注重规范化经营，这凸显出携程业务模式存在诸多不足。

外卖和OTA一直是不同领域。外卖大战使阿里、美团、京东等头部互联网公司业绩恶化，而OTA领域的携程却过得“岁月静好”。

2025年8月28日，携程集团披露2025年第二季度财报，营收148亿元，同比增长16%；归母净利润48亿元，同比增长26%。携程首席执行官孙洁称，“第二季度业绩体现了旅游市场的强劲韧性和我们把握结构性机会的能力。”

因业绩出色，8月28 - 29日，携程股价连续两天上涨，涨幅12.42%。但新一周，股价下行。9月1 - 3日，连跌三天，跌幅3.5%。

资本市场在利好出尽后谨慎看待携程，或许是因为航旅纵横、京东、抖音等“局外人”正加紧布局直销机票、酒旅等业务，OTA赛道可能像外卖产业一样掀起内卷竞争。在此背景下，携程未来充满不确定性。

亮眼业绩背后，携程口碑不佳

2025年Q2，携程业绩全面增长。住宿预订收入62亿元，同比增长21%；交通票务收入54亿元，同比增长11%；旅游度假收入11亿元，同比增长5%；商旅管理收入6.92亿元，同比增长9%。

而且，携程成本投入不多。2025年Q2，研发、销售及营销、一般及行政费用分别为35亿元、33亿元、11亿元，分别同比增长17%、17%、2%。成本涨幅低于营收涨幅，打开了利润空间。

携程业绩亮眼与旅游市场发展有关。文化和旅游部数据显示，2025年上半年出游人次32.85亿，同比增长20.6%；出游花费3.15万亿元，同比增长15.2%。

另一方面，携程通过套路式经营手段，在控制成本基础上撬动更大营收。

在黑猫投诉以“携程”为关键词检索，有13.87万条投诉，消费者控诉携程存在大数据杀熟、默认搭售、霸王条款等问题。

2024年7月，亿欧EqualOcean创始合伙人黄渊普发文抨击携程大数据杀熟。他订北京飞阿斯塔纳机票，页面显示3868元，下单时变为4408元，订购后价格又回落。

2017年，演员韩雪也发文称多次手动取消订票信息里的“预选保险框”，还是被套路。她晒出的机票总额明细中含38元酒店优惠券，还提醒网友“携程在手，看清楚再走”。

此外，2025年6月，很多酒店商家称携程强制开通“调价助手”功能，若平台内酒店价格高于其他平台，会强行调低价格。

可见，尽管携程业绩亮眼，但因追利，供应商和消费者体验差。一旦OTA赛道有新玩家，供应商和消费者可能流失。

作为OTA赛道寡头，携程通过套路经营榨取消费者和商家“剩余价值”，毛利率显著高于其他互联网巨头。

财报显示，2024年携程毛利率为81.13%，同期腾讯、快手、美团毛利率分别为52.9%、54.6%、38.44%。

目前，中国移动互联网流量红利耗尽。2025年6月，月活规模12.67亿，同比仅增长2.5%，近一年月同比增速徘徊在2%左右。

在此背景下，互联网公司为打破成长困局横向拓宽业务线，如外卖大战就是电商主业增长触顶引发。

尽管2025年上半年携程过得安稳，但互联网企业已盯上OTA赛道。

2025年6月，京东入局酒旅赛道，向酒店经营者发布公开信，参与“京东酒店PLUS会员计划”可享最高三年0佣金。刘强东称能为酒店餐饮提供新通路，创造价值。

2025年7月中旬，航旅纵横官宣推出“民航官方直销平台”，销售源头机票，有价格透明等“六大承诺”。

互联网企业切入OTA赛道未引发价格战，新进入者注重规范化经营，凸显了携程业务模式的不足。

和百度类似，携程制霸OTA赛道多年，业务模式变化不大，靠“货架”模式“压榨”供应商和消费者。

其他互联网赛道因竞争激烈，不断出现新经营模式，如电商领域的兴趣电商、直播电商等。

随着新玩家入局，OTA赛道也有新业务模式。抖音凭借内容优势，2025年7月表示为本地生活业务投入亿级平台补贴，支持酒店直播等。

抖音在OTA赛道成绩不俗。2023年，用户观看酒旅直播总时长同比提升206%，酒旅直播支付GMV同比增长200多倍。交银国际预测2024年抖音酒旅GMV为900亿元，约为美团的28%。

新玩家规范经营，开发出更符合消费者需求的产品，携程市场影响力下降。2019年携程市占率高达67%，预计2024年仅为57%，五年下降10个百分点。

总之，尽管携程2025年Q2业绩亮眼，但在移动互联网竞争激烈的当下，可能引来其他巨头觊觎。而且，携程靠陈旧套路经营，口碑不佳，一旦对手规范化运营并推出新模式，其市场地位将受威胁。可以预见，随着OTA赛道竞争加剧，携程业绩难保持高增速。

本文来自微信公众号“新摘财经”，作者：无字，36氪经授权发布。

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