定制家居企业业绩下滑，渠道突围与节流并行

时代变迁，每个行业都难免经历阵痛。家居新范式深入剖析2025年上半年财报发现，定制家居企业整体营收和净利润回落至4年前水平，10家企业中有9家的营收、销售费用和研发费用均出现下滑。金牌家居门店数量超过志邦家居，转型与创新成为企业生存的关键。那么，上市定制家居企业阵营出现了哪些新的行业格局？各家企业的盈利能力、成本控制策略和渠道变革趋势如何呢？

定制家居业绩：整体回落至4年前

家居新范式梳理10家上市定制家居企业2025年半年报显示，在营收规模方面，欧派家居实现营收82.41亿元，而皮阿诺和玛格家居仍面临较大经营挑战。

净利润方面，欧派家居以10.18亿元的净利润和20.88%的同比增长率，巩固了其行业“老大哥”地位。其余9家企业净利润总和远不及欧派，行业“强者恒强”格局愈发明显。

总体而言，行业营收普遍承压。家居新范式统计数据表明，10家企业营收同比平均降幅达12.54%。除我乐家居营收微增不到2%外，其余9家均同比下滑。皮阿诺营收几近腰斩，玛格家居下降23.07%。

此外，尚品宅配、皮阿诺和玛格家居3家企业出现亏损，可见定制家居行业日子并不好过。

家居新范式对比2020 - 2025年数据发现，定制家居业绩几乎回落至2021年前后水平（即新冠疫情后）。一方面受建材家居行业整体承压影响，另一方面其他行业跨界竞争也在蚕食定制家居市场份额，企业从品类扩张被迫卷入价格战。

值得一提的是，我乐家居在轻高定赛道表现出色，实现逆势增长，营收增长1.8%，净利润大涨103.18%，成为上半年唯一营收和净利双增长企业。顶固集创净利润也高增307.76%。

渠道之变：零售承压，直营、海外向好

渠道结构方面，作为定制家居企业传统销售渠道的经销渠道，在2025年上半年普遍面临压力。仅金牌家居和我乐家居经销渠道营收有所增长，其余已公布相关数据的企业均出现下滑，其中志邦家居下滑幅度高达34.18%。

与经销渠道形成鲜明对比的是，直营渠道和海外市场表现亮眼。顶固集创自2024年发力的直营渠道，今年上半年增幅达1308.94%。索菲亚直营渠道营收同比上涨27.59%至2.03亿元，志邦家居直营渠道营收达5.25亿元、增幅200.25%，欧派家居直营渠道营收已达3.53亿元。

具体到门店数量，截至报告期，多数企业门店数量减少。志邦家居和欧派家居整体门店数量分别较2024年末减少315家和104家，而我乐家居和好莱客分别净增65家和53家店。由此，行业格局发生变化，金牌家居门店数超越志邦家居，好莱客也超越了尚品宅配。

同时，索菲亚海外市场成为亮点，出口收入0.34亿元，同比增长39.49%，海外经销商网络扩展至26家，业务覆盖23个国家和地区。志邦家居海外业务收入也达到1.48亿元，同比增长70.69%。

大宗业务方面，多数企业受此前因素影响，大幅缩减大宗业务量。仅好莱客大宗业务收入1.84亿元，同比增长41.08%；其余企业如我乐家居、志邦家居、金牌家居、欧派家居等，大宗业务量均同比缩减。

总体来看，渠道变革仍在持续，传统零售渠道面临转型压力，整装、电商、海外等新渠道的重要性不断提升。企业正通过调整渠道结构来应对市场变化，寻求新的增长动力。例如，索菲亚深化“1 + N + X”战略布局，打破传统渠道模式，实现终端体系稳健运营。

四费管控：全面节流“御寒”

从家居新范式横向对比各项数据可知，面对市场挑战，今年上半年各企业纷纷加强费用管控，努力“节流过冬”。

销售费用方面，9家企业管控成效显著。欧派家居、索菲亚、顶固集创、尚品宅配、我乐家居、皮阿诺的销售费用较上年减少14%以上。但过度压缩开支也导致部分企业业绩下滑，如皮阿诺销售费用减少近4成，营收也迅速缩水超4成。多家企业表示，销售费用缩减是由于薪酬福利和市场推广投入减少。

管理费用控制表现不一。金牌家居管理费用0.99亿元，同比增长9.05%；志邦家居管理费用1.21亿元，同比下降19.58%；好莱客管理费用0.7亿元，同比下降11.75%。

研发投入方面，多数企业大幅缩减。唯有欧派家居研发费用同比微增2.53%至4.29亿元，显示出其对技术创新的持续重视。其余企业研发增幅均为负，其中我乐家居上半年研发投入下滑幅度最大，缩减了43.47%至0.19亿元。

财务费用方面，虽基数较小，但多数企业出现不同程度上涨，主要与国补业务产生的手续费增加等因素有关。尚品宅配和志邦家居财务费用均成倍上涨，报告中提示系存款利息收入减少等原因。欧派家居和金牌家居则大幅下降，财务费用分别同比下降151.51%、180.95%。

盈利能力哪家强？欧派、我乐家居亮眼

净利率和毛利率是衡量企业盈利能力的两个关键指标，前者体现企业最终盈利水平，后者反映核心业务的直接盈利能力。

从毛利率指标来看，定制家居企业呈现明显梯队分化。我乐家居以超40%的毛利率位居第一梯队，毛利率同比提升0.58个百分点，其毛利率一直处于行业较高水平。欧派家居、志邦家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客等位于第二梯队，毛利率超过30%，其中索菲亚毛利率保持稳定，欧派家居毛利率同比提升3.67个百分点。

要说最终赚钱能力哪家强，从半年报来看，欧派家居以12.39%的净利率位居榜首；我乐家居以9.77%的净利率排名第二，同比增长2.86个百分点。

值得注意的是，企业净利率降幅普遍高于毛利率降幅，表明期间非经营性支出增长幅度已超过主营业务成本，定制家居行业正从高速增长的“黄金时代”进入需精细化运营的“青铜时代”。

本文来自微信公众号“家居新范式”，作者：百薇、六月，36氪经授权发布。

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