LABUBU财富密码：藏于东莞200吨钢铁巨兽之口
8月中旬，在广东东莞一家泡泡玛特合作工厂里，“锁模力”达200吨的“精密注塑机”正为单体不足150g的LABUBU毛绒玩具全力运转，这台钢铁巨兽顺着生产线“吞吐”着一个个LABUBU“塑胶本体”。（虎嗅注：锁模力指注塑机的合模机构对模具施加的夹紧力）
作者｜苗正卿
题图｜视觉中国
速度和精度是生产的关键。在以“精密注塑机”为“轴心”的自动化生产流水线上，160摄氏度的搪胶原料在5秒内被灌注到精度如头发丝般的LABUBU模具中，随后3秒内，涂着深色漆、像人大腿般粗的机械臂要完成脱模。
塑胶本体完成后，LABUBU会进入毛绒制作区的“手工车缝”环节。数千名熟练工人在自动缝纫机协助下赶工，他们每人身前有测量尺，身旁有电子秤，以确保LABUBU符合标准尺寸和重量。一个熟练工人一天最多能缝制50个LABUBU。
在机器和工人的共同努力下，2025年上半年，该工厂LABUBU单日产能提升到10万只，机器几乎不停，工人两班倒。在广东，还有很多专注为泡泡玛特生产毛绒类产品的产线。2025年，泡泡玛特所有工厂都在提升产能，8月，毛绒类产品单月总产能超3000万只，较3月增幅超1000%，但仍无法满足需求。
LABUBU引发的供应链大升级
泡泡玛特联席COO司德表示，LABUBU去年增长和市场需求增速太快，2024年春节后LABUBU大火，订单激增，很多订单他都不敢签。2025年上半年，包括LABUBU在内的THE MONSTERS营收48.1亿元，同比增长668.0%，是泡泡玛特旗下增速最快的IP，贡献了公司上半年收入的34.7%。（虎嗅注：LABUBU包含在THE MONSTERS之中，且是其核心部分）
目前，LABUBU供不应求，是泡泡玛特（市值4300多亿港币的潮玩巨头）的“收入主引擎”之一，用户、资本和泡泡玛特都希望它生产更快、销售更多。2024年二三季度，泡泡玛特多个原本生产其他产品的工厂被紧急调配到LABUBU毛绒产品项目，但市场终端仍出现数周“脱销”，产能严重不足。
知情人士透露，2024年公司内部大力梳理供应链体系、工作方法和团队，尝试用数字化、AI等工具提速，但面临诸多困难，如人员不足、设备和生产线落后、产能资源整体不足、需求和产能协同能力薄弱等。目前泡泡玛特供应链团队超30%的成员是2024年紧急招聘的新人，一位核心人士形容他们“刚拿到工牌就上前线‘打仗’”。大量新人、新设备融入公司需要时间，但泡泡玛特必须在高速发展中完成升级和拓展。
一位合作工厂主表示，2024年泡泡玛特希望推动工厂自动化升级，焦点是“打包”环节。此前工厂有几百个专职打包员，泡泡玛特希望引入自动化设备提高效率，将人才资源用于更有价值的环节。工厂主一开始不想换设备，试图说服泡泡玛特“保持现状”，但被泡泡玛特描绘的未来和设备升级支持“支票”打动，因为更换设备后产能可扩大三五倍。这也是2024年泡泡玛特推动供应链升级的缩影，即说服代工厂完成数字化升级。
一位泡泡玛特内部人士称，王宁认为机会在于生产三要素的重构：生产力、生产资料和生产关系，新工艺和新技术是生产要素的再造和重构。虎嗅独家获悉，今年7月，泡泡玛特在越南召开全球“供应链年中会”，核心高管表达了对后续供应链升级的期望和担忧。一位人士表示，产量相比一年前至少增长了十倍，要珍惜增长机会，但担心企业文化和团队风格在快速扩张和全球化进程中被稀释。
目前，给泡泡玛特代工的上下游工厂、合作方超数千家，大部分位于东南沿海，以广东为主。泡泡玛特产品按品类由不同工厂生产，最新产能拓展计划分内地化和海外化两个方向，内地向江西、湖南、贵州、广西等地拓展，海外向东南亚等地拓展，也在观察全球其他适合生产的地区。内地化和海外化最终构成泡泡玛特全球的六大生产基地，其中国内四家，海外两家。
返单周期提高三倍的背后
虎嗅独家获悉，泡泡玛特内部供应链相关业务归供应链管理中心负责，这是核心部门。该中心负责生产、设计、开发、仓储物流等复杂环节，像联结多个关键部门的中台，上游衔接IP管理与授权、市场等核心部门，下游衔接工厂、门店渠道等核心板块。
泡泡玛特最新组织架构图
与一些玩具类公司代工模式不同，泡泡玛特代工厂聚焦专精于一个品类的产品，而非为单一IP生产。供应链管理中心要了解每个工厂的优势和产能，还要与IP团队创意节奏、市场部营销节奏保持一致。
LABUBU大火前，泡泡玛特供应链体系延续2022年模式，内部各部门针对产品未来销售沟通、预测，然后向工厂下单。关键是“返单周期”，即根据市场需求变化，迅速向工厂增加或调整订单，尽快将增量产品推向市场。2022年泡泡玛特返单周期平均4 - 5个月，在圈内效率较高，但LABUBU带来了挑战。
2023年泡泡玛特制定LABUBU新一年规划时，未预料到其毛绒系列新品销量会大幅增长。2024年LABUBU毛绒类产品在市场“一娃难求”，供应链管理中心及时与工厂沟通，调整产能布局，但面临两个挑战。一是毛绒类玩具的毛绒部分需人工精制，订单激增时，短期内增加足够多的精制毛绒人工是关键问题；二是毛绒类工序复杂，工厂调整产能“牵一发动全身”。
针对这些难点，泡泡玛特从宏观到微观升级供应链体系。宏观上，重新梳理“销售预测 - 生产计划”链路，通过协同改革打通销售预测和生产计划环节，提高市场真实需求在销售预测中的权重，不再仅依赖以往经验。以往做销量预测时，泡泡玛特重视以往销售经验和数据，先看IP，再看具体SKU，现在也会把材质品类作为关键维度。同时，在生产环节推动从生产到物流的“柔性能力”，供应链中心总裁袁俊杰表示“公司任何指令、艺术家任何想法都能无延迟传到生产线和工人团队中”。
微观上，泡泡玛特引入新技术，升级自动化体系提高产能。2024年推动合作工厂喷油涂装线、包装线、质检线等关键产线升级，如喷油涂装线更换自动化产线，产线人数同比下降50%；质检环节推广“激光打标法”，取代人工肉眼质检模式。
通过一系列举措，2024年泡泡玛特返单周期明显缩短，最新返单周期可缩减至1 - 1.5个月，加急状态下两三周即可。相关人士称，泡泡玛特一直提3A供应链：敏捷性 (Agile)、随机应变 (Adaptable)、协同性 (Aligned），2024年将柔性供应链概念升级为“柔韧供应链”，强化应对突发订单波动的韧性能力。
结语：需要升级的，不只是供应链
2025年开年以来，王宁多次在公司内部提出“提高跨部门协同能力”，供应链升级是对泡泡玛特内部协同的考验。目前，泡泡玛特内部IP、市场、供应链、终端板块通过协同会拉齐共识，战略级项目因王宁推动协同效率较高，但非战略级项目中，各部门因资源和精力有限，难以高优先级支持兄弟部门。大部分协同未纳入整体项目OKR或绩效体系，缺乏固定机制确保内部协同“有制度可循”。
潮玩行业生产流程特殊，难以有过于固化的协同制度。设计师灵感转化为可量产产品需复杂调校和设计，市场团队要提前规划营销节奏、敲定关键资源，而代工厂有自己的生产排期，很多合作方还接其他品牌订单，生产排期复杂，各部门面临诸多不确定性。
除协同外，技术方面也存在问题。2024年泡泡玛特尝试多个AI相关质检提效项目，部分项目有帮助，但公司内部仍在探讨AI是否会扼杀设计师的灵感与创意。而且，泡泡玛特背后的数千工厂大多未完成数字化转型，很多东莞工厂仍依赖人工、考勤卡、纸本记录和机械计数器，此时大力推广AI可能破坏现有稳定生态。
在这种情况下，供应链升级是泡泡玛特当下“进化”最务实的举措。对内可提高多部门协同能力，对外可推动工厂数字化转型，尝试AI提效。据虎嗅独家消息，2024年四季度和2025年上半年，王宁等高层多次前往东莞等地寻找新合作方，试图为泡泡玛特拓展更大的“供给缓冲区”，以便应对类似LABUBU的爆款带来的产能需求。
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