全力守护国内金融，一场金融战已然打响！

在经济周期的循环中，相似的情况总会再次出现。

最近，那种熟悉的感觉又回来了，很多事情似曾相识。

回顾10年前的2015年，发生了两件大事：资本外流和股灾。

先说资本外流。2015年资本外流情况十分严重，彭博社统计显示，一年流出约1万亿美元，创下2006年以来的最高纪录。

出现这种情况的原因是资产荒，也就是资金在国内难以盈利。当时国内经济长期下行，2000年后，国内有两个较长的PPI下行周期，一个是2012 - 2015年，另一个是2022年至今。2012 - 2015年PPI下行的根本原因是产能过剩，这源于2008年的4万亿经济刺激计划。虽然中央资金只有2万多亿，但加上地方的乘数效应，整体刺激资金总量达20万亿。

资金入市后，经济和楼市迅速反弹，但到2012年，楼市和制造业开始下行，持续了好几年。2015年开始供给侧改革，人民日报连发五篇权威人士经济访谈，指出经济将呈长期L型发展，此时资本开始快速外流。

2015年，储蓄搬家带动股市飙升至5100点后又瞬间跌停，最后法制部门干预才遏制住下跌。2016年，大陆客户在香港购买储蓄险金额创历史新高。2017年，万达、复兴、安邦被整治，国内企业境外投资减少。这一轮金融战结束后，国内险资资金境外配置比例至今未超过1.5%，资金基本留在了国内。

再看当下，8月，人行、金融监管总局、证监会联合发布《金融机构客户尽职调查管理办法》（征求意见稿），反洗钱监管细则重大调整，被称为“史上最严新规”，对外资金通道全面收紧，跨境汇款5000元就要查身份，这是为预防2015年资金外流事件重演。

从宏观环境看，2015年和2025年极为相似。2022年10月以来，PPI下行超33个月，原因也是产能过剩，这次是2020年疫情时经济刺激所致。经济刺激后资产大涨，随后迅速下行，下行周期已超过2015年。

2025年7月1日，全行业开始反内卷，提出“落后产能出清”。在当前经济背景和降息周期下，我们面临近20年来最长的资产荒。7月，境外资产征税消息流传，8月对外资金通道收紧。

2015年股市能涨到5000点，是因为居民储蓄存款搬家，后来酿成股灾是资金外流导致。2025年这波牛市，核心动力也是居民储蓄存款搬家和政策托举。这两次行情都与经济基本面无关。

靠货币救市，最怕货币流失，所以对资金流动性控制至关重要。当下股市刚上3700点，市值破100万亿，楼市低迷，只能靠股市凝聚赚钱效应。目前采取的措施是倒逼储蓄搬家、外汇管制和境外证券投资重税。

这次监管出手早，想将风险扼杀在摇篮里。但没有经济基本面和公司盈利支撑的行情，能走多远呢？楼市在7月更冷了，还出现高评高贷违规骗贷现象。我们该如何应对，是卖房止损还是继续持有？小银行又降存款利息，股市涨了，该不该买？此刻，投资逻辑混乱，我们该如何优化负债和资产呢？