12度小酒与威士忌齐上阵，“低度酒之王”能否化解业绩失速困局？

文 | 董武英

编辑 | 张佳儒

2012年，《爱情公寓第三季》热播，剧中主角人手一瓶、色彩鲜艳的预调鸡尾酒吸引了大量关注，该产品迅速在市场上走红。经过十多年发展，百润股份旗下的RIO品牌成为预调鸡尾酒行业的绝对霸主。然而如今，这位“低度酒之王”也面临着增长放缓的问题。

2024年，百润股份预调鸡尾酒产品销量同比下降8.81%，少卖了313万箱，这导致百润股份营收和净利润双双下滑。今年一季度，百润股份营收仍未恢复增长。

在此情况下，百润股份试图通过推出新产品来推动业绩增长。近日，RIO品牌推出12度花果香小酒，目前已在线上销售。此前，百润股份布局多年的威士忌产品也正式上市。这些新产品能否助力百润股份摆脱增长困境呢？

昔日“低度酒之王”，一年少卖300万箱

2012年之前，预调鸡尾酒还是小众产品。从发展历程看，预调鸡尾酒上世纪90年代中期进入中国市场，21世纪初出现了一系列国产预调鸡尾酒品牌，其中就有百润股份子公司巴克斯酒业推出的RIO品牌。

早期预调鸡尾酒市场发展缓慢，RIO品牌表现平平。2009年，在百润股份筹备上市前，公司将财务状况不佳的巴克斯酒业以100元的价格转让给公司创始人刘晓东等17人。

看到预调鸡尾酒因热播剧而破圈后，RIO品牌加大营销投入，聘请周迅为代言人，赞助“跑男”综艺和多部电视剧，包括《爱情公寓第四季》，产品销量大增，成为行业龙头。

于是，2015年百润股份以49.95亿元的价格收购巴克斯酒业100%股权。从100元到近50亿，RIO品牌仅用了6年。

但RIO品牌的辉煌并未持续太久。随着预调鸡尾酒热度减退，市场需求下降，行业龙头百加得旗下冰锐品牌被曝破产，其他品牌鸡尾酒项目纷纷暂停或收缩。百润股份和RIO也陷入困境，2015 - 2016年连续两年扣非净利润为负。

竞争对手纷纷退出后，RIO品牌几乎独占市场，份额不断提升，到2019年市占率达到84%。

RIO品牌市占率的提升，得益于其产品创新。

2018年，RIO推出微醺系列，主打3°酒精度，定位女性独饮场景，上市后迅速成为爆款，一度成为销售主力，带动业绩增长。2019年，百润股份营收同比增长19.39%至14.68亿元，归母净利润翻倍至3亿元。

2021年4月，RIO推出酒精度为5°的清爽系列气泡鸡尾酒，性价比突出。

2022年，RIO 6年前推出的强爽系列产品意外火爆。该产品酒精度为8°，主打男性市场，上市初期销量不佳，后因市场对高度酒的需求增加而迎来爆发，成为营收主力。

今年4月，东吴证券研报估算，2024年强爽系列营收占比40% - 50%，微醺清爽系列合计占比40%。

在众多新产品的推动下，2019 - 2023年（除2022年外）百润股份营收和净利润保持增长。2023年，其营收突破30亿元，净利润超8亿元。由于主要产品酒精度较低，百润股份被称为“低度酒之王”。

然而，2024年百润股份再次遭遇利润下滑。2024年，百润股份总营收30.48亿元，同比下滑6.61%；归母净利润7.19亿元，同比下滑11.15%。

其中，预调鸡尾酒产品营收26.77亿元，同比下滑7.17%。食用香精产品营收3.37亿元，同比增长6.30%。销量方面，2024年预调鸡尾酒产品销量为3237.82万箱，同比下降8.81%，减少了312.71万箱。

渠道方面，百润股份线下渠道、数字零售渠道和即饮渠道营收均下滑，后两大渠道营收下滑幅度分别为30.75%和43.58%。

从区域市场看，百润股份业绩下滑可能与“大本营”华东市场有关。2024年华东市场营收同比下滑6.84%，区域经销商数量净减少93家，与百润股份经销商净减少数量（96家）接近。

今年一季度，百润股份营收7.37亿元，同比下降8.11%。不过，由于毛利率提高和期间费用率下降，归母净利润实现增长。

曾在“危机”中脱颖而出的百润股份，似乎又陷入了增长困境，这次它能否成功突围呢？

12度小酒加威士忌，百润股份靠“加酒精度”脱困？

从今年的举措来看，百润股份希望借助12度小酒和威士忌摆脱困境。

回顾RIO品牌产品发展，从3度的微醺系列到5度的清爽系列，再到8度强爽系列的复苏，消费者似乎更倾向于高酒精度的预调鸡尾酒。顺着这一趋势，近日百润股份RIO推出12度花果香小酒，酒精度远超原有微醺和强爽系列，与啤酒相当。

据悉，该产品有金桂梅酒、冰酒茉莉、白桃樱花3种风味，每瓶300毫升，单瓶终端售价29.9元，6瓶装售价129元，目前主要在线上销售。官方宣传中，RIO将目标客群仍定位为女性，打出“和闺蜜的小酒”“微醺小酒”“女性伴手礼”等标签。

不过，从天猫旗舰店销售数据看，该单品降价促销后仅售出37件，3件装和6件装销量分别为46和60件，表现一般，后续表现有待观察。

此前，百润股份也推出过高酒精度产品。2019年左右，梅见、贝瑞甜心等果酒爆火，RIO推出梅之美梅酒，由代工商生产，酒精度12.5度，售价37元/150ml，目前已在电商平台停售。

此次推出12度花果香小酒，RIO一方面要面对梅见等果酒品牌的竞争，这些产品酒精度也在12度左右；另一方面，因其酒精度与精酿啤酒相近，也成为了精酿啤酒品牌的竞争对手，竞争压力较大。

除12度小酒外，百润股份布局多年的威士忌产品今年终于上市。

2016年，百润股份开始筹备威士忌业务，考察后选择邛崃建厂。之后，2020年11月和2021年11月，百润股份分别通过非公开发行股票和发行可转债募资10.06亿和11.28亿元，投向烈酒（威士忌）陈酿熟成项目和麦芽威士忌陈酿熟成项目。

不过，这两次募资引发了争议。第一次烈酒（威士忌）陈酿熟成项目计划投入11.74亿元，其中橡木桶购置费用达7亿元；第二次麦芽威士忌陈酿熟成项目计划投资15.6亿元，其中橡木桶购置费高达9亿元。如此高额的橡木桶购置费用引发了部分投资者的质疑。

由于威士忌熟成时间长，直到2024年11月19日，百润股份才推出两款限量创世版威士忌产品。同时，旗下崃州蒸馏厂推出“崃州”和“百利得”品牌，“崃州”主要是单一麦芽威士忌，“百利得”主要是调和威士忌。

2024年报显示，百润股份2025年将推出荟萃、甄选、特色桶、桶强等多种类型的单一麦芽威士忌，持续塑造“崃州”单一麦芽威士忌高品质形象。

但从电商平台看，百利得品牌销量不佳。京东平台崃州官方旗舰店中，销量最高的百利得威士忌700ml瓶装，售价119元，累计销量仅700 +；崃州品牌单一麦芽威士忌，销量最好的产品累计销量仅200 +。

在京东平台上，销量靠前的威士忌产品多为国外品牌，如鸟取、尊尼获加、杰克丹尼以及山姆自营威士忌产品等，相同规格下，部分国外品牌产品价格甚至低于百利得品牌。

总体而言，百润股份今年推出的新产品，无论是12度花果香小酒还是威士忌，上市后销量有待提升。同时，两款产品都面临激烈的市场竞争，百润股份能否凭借高酒精度产品实现突破，值得关注。

本文来自微信公众号 “德林社”（ID：delinshe），作者：尺度商业，36氪经授权发布。

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